Блог им. InvestHero

Опыт мастеров: как работает фонд Рэя Далио?

Основатель и его фонд

Рэй Далио — Американский основатель инвестиционной компании Bridgewater Associates, также известен своей книгой «Принципы». В Америке Далио называют Стивом Джобсом от мира инвестирования. Рэй Далио находится на 110 строчке в рейтинге Forbes с капиталом в 16,9 млрд.
Опыт мастеров: как работает фонд Рэя Далио?

Bridgewater Associates — Американская инвестиционная компания, основанная в 1975 году. Хедж-фонд обслуживает институционалов, включая пенсионные фонды, НКО и ЦБ разных стран. По состоянию на 2020 год входит в топ 10 крупнейших хедж-фондов, под управлением которого находятся порядка $160 млрд.  

Секреты успеха Bridgewater

1.Инвестиционная стратегия. Фокус на сокращении и синтезе сложных систем независимых активов, подкрепленных причинно-следственными связями. Это новый квантовый или количественный подход. 

2.Корпоративный дух.  Концентрация на основном своде правил и ключевых принципах, лежащих в основе всего, что делает фирма, и которых работники неукоснительно придерживаются. 

Первый фактор не обязательно уникален, так как практически любой крупный хедж-фонд обладает хорошей инвестиционной стратегией, однако второй признак уникален. Корпоративный дух — это то, над чем Bridgewaterусилено работает, а также обеспечивает значительное преимущество перед другими хедж-фондами. 

Корпоративная культура компании направлена на то, чтобы уловить и усилить в каждом сотруднике положительные стороны таких человеческих качеств, как: креативность, честность, умение абстрагироваться, образное мышление, качественное принятие решений. Более того, компания нацелена на уменьшение негативных аспектов человеческий слабостей: высокомерия, предубеждения и лживости. 

Многие сотрудники финансовых организаций боятся критиковать своих коллег и менеджеров. Однако в Bridgewater критика является обязательным инструментом — если этого не делать, вас могут уволить. Оценка сотрудников использует принципы абсолютной честности и предельной прозрачности и реализуется через приложение Dots, которое позволяет ставить оценки в реальном времени. (Для более подробного изучения списка принципов рекомендуем прочитать книгу Рэя Далио «Принципы».)
Опыт мастеров: как работает фонд Рэя Далио?


Стратегии Фонда

Фонд специализируется, в основном, на двух стратегиях: Pure Alpha и All Weather

Рассмотрим стратегию All Weather, или другими словами «Всепогодный портфель». Данный портфель предназначен для выживания в любых экономических условиях, не зря его называют всепогодным. All Weatherстановится особенно привлекательным в периоды неожиданных событий, так называемых «Черных лебедей», особенно для инвесторов, которые очень чувствительны к риску.
Опыт мастеров: как работает фонд Рэя Далио?

Рэй Далио считает, что на стоимость актива в большей степени влияют инфляция, дефляция, повышение и снижение экономического роста, поэтому для снижения волатильности он использует диверсификацию по классам активов на основе сезонности рынка: 

  • Инфляция выше ожидаемой;
  • Инфляция ниже ожидаемой;
  • Более высокий экономический рост;
  • Экономический рост ниже среднего. 

Далио выбрал классы активов, которые хорошо себя ведут в каждом из этих сезонов, для диверсификации, чтобы обеспечить более плавный и стабильный рост, а также уменьшить просадки портфеля.
Опыт мастеров: как работает фонд Рэя Далио?

Чтобы снизить волатильность портфеля, основная часть состоит из облигаций (55%), и только 30% приходится на акции, остальную долю в портфеле занимают биржевые товары (15%). 

Портфель выглядит следующим образом:
Опыт мастеров: как работает фонд Рэя Далио?

Строим всепогодный портфель сами

Если вы являетесь квалифицированным инвестором, вы можете собрать портфель из следующих низкокомиссионных фондов:

30% VTI (Американские акции)

40% VGLT (Долгосрочные облигации) 

15% VGIT (Среднесрочные облигации) 

8% IAU (Золото)

7%PDBC (Биржевые товары) 

Неквалифицированные инвесторы также могут собрать всепогодный портфель из ETF от Finex. 

55% FXRU (Надежные Еврооблигации) 

30% FXUS (Американские акции) 

15% FXGD (золото)

Однако при составлении портфеля следует учитывать, что у фондов от Finex в разы больше комиссии, чем у фондов группы Vanguard. 

Можно отметить, что с начала ипотечного кризиса в 2008 году всепогодный портфель чувствовал себя хорошо и не просел, в отличие от индекса SP 500. В среднем годовой рост портфеля составил 7,93% с максимальной просадкой в 11,98%, в то время как рост SP 500 составлял 8,65%, но также индекс упал вдвое.
Опыт мастеров: как работает фонд Рэя Далио?

Источник: Optimizedportfolio

Pure Alpha

Другая стратегия — Pure Alphа, которая была запущена в 1989 году. Это инвестиционная стратегия на мировом фондовом рынке, основанная на подходе факторов риска. Идея заключается в том, чтобы найти такие активы, которые имеют низкую корреляцию друг к другу для того, чтобы получать доходность вне зависимости от движений рынка. Как правило, в портфеле находится от 30 до 40 различных торговых позиций по индексам, акциям, облигациям, биржевым товарам и валютам. 

В 2011 году была запущена вторая версия портфеля — Pure Alpha Major Markets. Капитал клиентов на момент запуска составлял $2,4 млрд. Летом был открыт доступ для новых инвесторов, которые внесли в фонд еще $7,5 млрд. Отличался данный фонд от своей первой версии тем, что у него была повышена ликвидность за счет фокусировки своего внимания на основных рынках, таких как Европейские облигации. В 2011 году данный фонд принес компании порядка $100 млрд. 

Однако для Хедж-фонда 2020 год стал огромным потрясением. В августе ущерб составил 18,6% (более $25 млрд). За 2020 год инвесторы вывели порядка $3,5 млрд.  Причиной такого ошеломляющего результата стало то, что компьютерные модели Bridgewater неверно интерпретировали рынок. Bridgewater сильно снизила свои риски и поэтому не смогла поучаствовать полностью загруженным портфелем в восстановлении фондового рынка. 

Заключение

Свод правил и принципов Рэя Далио сделал компанию Bridgewater столь известной и крупной. Для успешного инвестирования следует также следовать определенным принципам и правилам. 

  • Диверсифицируйте свои вложения, чтобы при очередном шторме на фондовом рынке не получить огромных убытков. 
  • Продавайте сильно выросшие активы и вкладывайте полученную прибыль в компании с высоким потенциалом. 
  • Четко определяйте цель и маршрут, по которому вы будете двигаться. 
  • Не бойтесь ошибаться — бойтесь не учиться на ошибках. Воспринимайте ошибку как опыт и обязательно делайте выводы. 
  • Нельзя слепо доверять другим людям, однако поинтересоваться мнением других специалистов все же бывает полезно. Но помните, что вся ответственность на ваших плечах.
  • Всегда обучайтесь новому. Инвестированию нельзя научиться за месяц или год.


Статья написана в соавторстве с аналитиком Марком Пальшиным

★18
19 комментариев
2020г. был примечателен ростом плохих долгов, 30% средних компаний США (RUSSELL) — это компании — зомби. Т.е., учитывая рост рынков на фоне плохих долгов, пузырь надувается все сильнее. P/E S&P500 40 при среднем историческом значении 16. Поэтому один год не показатель. Думаю, портфель Рэя Далио еще наверстает отставание. Ваши посты будут популярнее, если, кроме пересказа чужих идей (пересказ  интересный и правильный, поэтому поставил лайк), Вы напишите свое мнение и свой портфель.
В конце 2020г. умер Пол Далио (у него был аутизм, Пол был режиссером, снял очень своеобразный фильм про людей с болезнью как у него самого), сын Рэя Далио, поэтому Рэю Далио нужно будет время, чтобы прийти в себя после большой трагедии. Интересуюсь действиями и жизнью успешных, известных финансистов.
Олег Дубинский, Ну средний P/E не показатель. Нужно отдельно по каждому сектору смотреть В Технологиях например P/E — 40 это норм.
При этом зато хорошо растет EPS.
А так по ситуации весь фундаментал сейчас почти значения не играет.
Важно только ликвидность, которой ни конца ни края не видно.
Pavel, еще важен рост долгов и резкий рост количества компаний — потенциальных банкротов (которые держатся на рынке за счет роста кредитов). Когда случится рост инфляции, рост ставок и стоимости обслуживания долгов приведет к очередному кризису. Пока пружина сжимается. А риски растут.
Олег Дубинский, Я так понимаю что здесь речь идет о Mid-Cap RUSSEL.
В зарубежных финансовых изданиях отмечали что планируется реструктуризация этих долгов из них около 4ТРЛН $ токсичны.
Возможно удастся предотвратить банкроство большинство из них.
Олег Дубинский, где вы взяли информацию на счет смерти Пола? Не знаете, что с 2 другими сыновьями (кроме Девона, который сгорел)?
avatar
localcreator, на linkedin Ray Dalio пишет статьи.
В том числе, написал по поводу смерти Пола.
Олег Дубинский, нет там такой информации
avatar
localcreator, в начале 2021г. Рэй Далио писал мысли, связанные со смертью сына.
Я читал на сайте linkedin^ если интересно, можете найти на linkedin профиль Ray Dalio.
Олег Дубинский, мне интересно, поэтому я по вашей рекомендации нашел его на  Linkedin и все что там было за 2019-2021 гг. и ни слова про смерть Пола. Не вносите дезинформацию и не сообщайте непроверенную информацию.
avatar
localcreator, я сам лично читал статью на linkedin в январе.
Олег Дубинский, уперто отстаиваете то, чего нет. Ссылку тогда
avatar
localcreator, если ВЫ что — то не находите, это не значит, что это не существует.
Интересно, кто это упёртый?
localcreator, зайдите в tor браузер (чтобы не оставлять следов, потому что «в лоб» linkedin заблокирован).
Надерите Ваши пароль и логин в linkedin.
www.linkedin.com/pulse/my-reflections-six-weeks-after-sons-passing-ray-dalio/
           My Reflections Six Weeks After My Son’s Passing
  • Опубликовано 10 февраля 2021 г.             
Если написанные слова не понятны, то изучите английский язык: пригодится.
Некоторое время жил в Англии, поэтому говорить умею.
Олег Дубинский, по вашей ссылке за 10 февраля скорбь о Девоне, который сгорел 17 декабря и прошло 6 недель с того ужасного дня. С чего вы взяли что речь о Поле? Пол жив и здоров слава Богу. Я бы вам наставил кучу минусов, за ложь и дезинформацию и кучу потраченого моего времени на поиск правды, жаль мой рейтинг не позволяет этого
avatar
Старина Баффет так не заморачивался… что и сделало его самым успешным инвестором в мире😁😁
Сергей Нагель, у Баффета настолько большие активы, что ребалансировка сильно меняет рынок. При его капиталах, он профи высочайшего класса. Для мелких по сравнению с Баффетом капиталов могут быть и другие стратегии. На своем канале публикую свои мнения и портфель. Бесплатно. 
Даже многие управляющие никогда не работали на медвежьем рынке (например, 2008г.). Знать и проходить самому — это совсем разный уровень понимания. Когда будет рост инфляции PPI, CPI, придется остановить станок. М1 растет с августа на 2% в среднем в недел., это более 200% годовых, М2 растет с августа 20г. на 18% годовых, т.е. люди тратят депозиты.
На газ есть фонд?
avatar

теги блога Сергей Пирогов

....все тэги



UPDONW