Блог им. gofan777

Бакс или евробонды?

Пока у нас небольшое затишье в отчетах компаний, самое время заняться анализом инструментов для сохранения своих средств. Сегодня попробуем разобрать самые ликвидные и относительно консервативные инструменты, доступные на Мосбирже.

Самый простой и понятный всем вариант, это покупка доллара, такая инвестиция нам бы принесла с начала текущего года 19%, весьма неплохо, даже без разных вкладов. Хотя, сейчас сложно найти вклад со ставкой более 1% в надежных банках.

Вторым вариантом я рассматриваю ETF на еврооблигации, например FXRU, этот инструмент появился на Мосбирже в конце 2013 год и у нас есть длинный горизонт для сравнения его динамики с долларом. У FXRU есть и аналоги, вроде SBCB (Сбербанк), VTBU (ВТБ) и прочие, но у них слишком маленькая история торгов. Данный ETF отслеживает индекс российских корпоративных евробондов EMRUS Bloomberg Barclays, куда входит 27 инструментов с максимальным весом каждого не более 7%. Таким образом, в этом инструменте неплохая диверсификация, текущая дюрация (примерный срок до погашения, если грубо) всего портфеля составляет около 2,6 лет, что не очень много и изменение ставок в стране не сильно повлияет на котировки. Нужно помнить про комиссию фонда за управление и депозитарные услуги, которая составляет 0,5% от СЧА (стоимость чистых активов), но есть и плюс в виде реинвестирования купонов, что снижает расходы на НДФЛ.

Доходность FXRU с начала текущего года составила 24%, что уже лучше, чем просто доллар (19%). Даже после выплаты НДФЛ с разницы цены покупки/продажи и учета валютной переоценки, чистыми остается около 21%.

Давайте взглянем на более длинный горизонт, с того момента, как FXRU появился на Мосбирже. Для удобства, точкой отчета возьмем 1 января 2014 года, куда у нас войдет и резкая девальвация рубля. Доходность доллара за период — 123%, доходность FXRU — 180%. Выбор очевиден, мне кажется.

Еще частый аргумент в пользу зеленого, что волатильность облигаций гораздо выше, чем доллара. Но почему-то дюрацию в расчет не берут, судя по графику цены, я бы сделал обратный вывод, но каждый для себя может сделать выводы, график прикреплю внизу.

Недавно появился еще такой ETF, как FXTB, который отслеживает индекс на короткие гособлигации США — Solactive 1-3 month US T-Bill, но из-за комиссии фонда в 0,2% и низких ставок в США, он не имеет преимуществ перед простой покупкой доллара в текущей ситуации. Только если есть необходимость купить что-то на ИИС в рублевом эквиваленте с привязкой к доллару. Но я бы в такой ситуации отдал предпочтение FXRU.

Бакс или евробонды?

Еще одним вариантом является покупка префов Сургута, мы его недавно разбирали как раз.

Таким образом, лично я планирую набирать в подушку до 70% FXRU и его аналогов, еще 30% оставлю просто в валюте пока для покупки просевших дивидендных акций США. Целевые уровни покупок мы разбирали здесь.

⚠ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Следить за всеми моими обзорами можете здесь: TelegramСмартлабВконтакте

★9
7 комментариев
Спасибо, Георгий.

Можно ли сделать предположения о поведении FXRU в случае повышении прецентных ставок?

Могу предположить, что оно может быть разным, в зависимости от того — где будут повышены ставки — в Америке или у нас. Например, повышение ставки usd вызовет укрепление доллара, снижение рубля, а значит рост FXRU и падение ФР МБ.
avatar
sn1, ставки повлияют, но если посмотреть картину с 2013 года, когда ставки в РФ летали, на евробондах это не сильно сказалось из-за относительного короткого срока. А по ставкам в США, это риск, но вероятность их роста в ближайшие годы мне видится весьма малой. Более того, в США обычно ставку если и поднимают, то по 0,25%, как только поднимут первый раз, можно будет переложиться, это у нас любят сразу на +7% задрать )
Зато бакс можно было выгодно продать в марте-апреле на скачке вверх! В то время как FXRU весьма спокойно и без серьёзных всплесков пережил тот период.
avatar
Посмотрите график FXRU весной, он прилично рухнул к доллар/рубль, после этого несколько месяцев восстанавливаться! Это нужно учитывать!
avatar
Алек Томский, он рухнул не к доллару. Это было вызвано падением стоимости самих облигаций, входящих в отслеживаемый индекс. По этой причине FXRU на мой взгляд нельзя рассматривать как полноценную альтернативу кэшу. Если нужен кэш, то только FXTB, но жертвуем доходностью.
В этом FXRU всегда дюрацию пытаются примерно одинаковой держать?
Не было форс-мажоров с выплатами купонов по облигациям в этом ETF?
avatar
А что случилось с котировками фонда в декабре 2018? Рухнули с 7400 до 780 ❗️😱

теги блога Георгий Аведиков

....все тэги



UPDONW