Блог им. Geolog72

Нижнекамскнефтехим — выбор подписчиков

В этот раз в рубрике «Выбор компании по просьбе подписчиков» остановились на Нижнекамскнефтехим.

Нижнекамскнефтехим  — одна из крупнейших нефтехимических компаний Европы, занимает лидирующие позиции по производству синтетических каучуков и пластиков в Российской Федерации. Компания основана в 1967 году. Входит в Группу компаний ТАИФ. Компания занимает ведущую позицию среди отечественных производителей синтетических каучуков, пластиков и этилена. В ассортименте выпускаемой продукции — более 120 наименований. 

Основу товарной номенклатуры составляют: 

-синтетические каучуки общего и специального назначения; 

-пластики, полистирол, полипропилен, полиэтилен и АБС-пластик; 

-мономеры, являющиеся исходным сырьем для производства каучуков и пластиков; 

-другая нефтехимическая продукция.

Финансовые результаты:

Выручка компании увеличилась на 9,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 45,7 млрд руб. Чистая прибыль выросла в 2 раза — до 8,9 млрд руб. по сравнению с I кв. 2018 г. Компания показала сильные финансовые результаты в основном за счёт роста продаж синтетического каучука и пластика.

Нижнекамскнефтехим — выбор подписчиков Нижнекамскнефтехим продолжает увеличивать долговую нагрузку, чистый долг компании на конец I кв. 2019 г. составляет – 41,1 млрд руб. по данным РСБУ. Компания вновь занимает средства под финансирование новой инвест программы, реализация которой продлится до 2030 г. Нижнекамскнефтехим — выбор подписчиков Инвестиционную программа:

В 2019 г. «Нижнекамский завод шин ЦМК». планирует нарастить производство цельнометаллокордных шин на 300 тыс. штук в год.

В 2020 г. запуск завод каучука, мощность которого составляет 60 тыс. тонн. На данном заводе будет производиться дивинил-стирольный синтетический каучук, который применяется в обувной промышленности, а также в производстве экологических «зеленых шин». Еще на заводе будут производить термоэластопласты — добавка к асфальтовому покрытию. 

Таже в 2020 г. планируется увеличение производства изопрена. Производство увеличится за счёт введения в эксплуатацию нового цеха. 

В 2021 г. компания планирует ввести в эксплуатацию электростанцию мощностью 495 МВт., которая строится для для обеспечения электроэнергией нового Этиленового завода, а также позволит компании снизить расходы на закупку электроэнергии у ТГК – 16 (группа ТАИФ). 

В 2027 г. компания собирается запустить Этиленовый комплекс. Проект является самым крупным и дорогостоящим инвестиционным проектом НКНХ, мощность которого составит 600 тыс. тонн этилена, 270 тыс. тонн пропилена, 248 тыс. тонн бензола и 89 тыс. тонн бутадиена. Строительство завода закончится в 2023 г. Именно на него компания заключила кредитное соглашение с консорциумом германских банков во главе с Deutsche Bank AG на 807 млн евро, а также привлекла 40 млрд руб. с российского рынка. Всего проект оценивается в 234,2 млрд руб.

Постройка собственных мощностей в рамках программы стратегического развития не единственный способ экономии средств НКНХ. Компания является лидером в сфере энергосбережения, что позволяет ей сэкономить не малую сумму денежных средств. Так, за 15 лет предприятию удалось сэкономить 4,2 млрд. руб. с помощью модернизаций оборудования и внедрению энергоэффективных технологий, на которые было потрачено 2,1 млрд. руб.

Дивиденды:

С 2006 по 2015 г. компания направляла 30% чистой прибыли по РСБУ на дивиденды. Но, за период 2016-2017 гг. НКНХ отменила дивиденды из-за трудностей с финансированием инвест проектов. На данный момент вопрос с финансированием снят, соглашение на займы подписаны, и на годовом собрании были одобрены дивиденды за 2018 г. в размере 19,94 руб. за акцию. Дивиденды составили около 150% чистой прибыли за 2018 г., по факту это были дивиденды за три года. Таким образом можно предположить с учётом роста прибыли, что компания направит по итогам 2019 г. дивиденд в размере около 7-8 руб. Текущая дивидендная доходность оценивается около 10-12%. 

Резюме:

Большая инвестиционная программа влечет за собой крупные затраты. Порядка 85% работ компания планирует осуществить на заемные средства. Таким образом, НКНХ будет увеличивать не только капительные затраты, но и долг. В связи с этим, денежный поток будет направляться на данные обязательства, из-за чего возможно будет снижаться FCF. 

Думаю не стоит торопиться с покупкой акций, в данный момент большую роль играет дивидендный фактор. Стоит дождаться отчёта за I пол. 2019 г. по МСФО, чтобы понять уровень капитальных затрат, долговую нагрузку, под какую процентную ставку НКНХ заняла у европейских банков. Учитывая нулевую процентную ставку ЕЦБ, можно предположить, что компания заняла под 0,5-2%. 

Учитывая всё вышеперечисленное, можно включать привилегированные акции Нижнекамскнефтехима в долгосрочные портфели при коррекции ценных бумаг.


P.S.: Дорогие читатели, плюсуйте, комментируйте! Буду и дальше стараться для вас! 

Всем спасибо за внимание! Присоединяйтесь к Passive Invests и получайте новые идеи и альтернативный взгляд на инвестиции.

Telegram — @Passive_Invests

VKontakte — @passiveinvests

  • обсудить на форуме:
  • НКНХ
★2 | ₽ 10
17 комментариев
Спасибо!
avatar
Отличный обзор! Спасибо.
Вадим Джог, пожалуйста
avatar
НКНХ вовремя занимает под проекты на западе — ЕЦБ вроде собирается ещё снизить ставки до отрицательных и продолжить программу выкупа активов.
avatar
khornickjaadle, да)
avatar
«Таким образом можно предположить с учётом роста прибыли, что компания направит по итогам 2019 г. дивиденд в размере около 7-8 руб. Текущая дивидендная доходность оценивается около 10-12%.» Достаточно самоуверенно, особенно учитывая качество мажоритария. Как бы дырки от бублика не было. Тем более, лишние прединвестиционные деньги стравили.
avatar
Excessreturn, Поэтому написано, что можно предположить) Согласен с вами, есть риск, что не заплатят, как в прошлые года
avatar
Неточность: «также привлекла 40 млрд руб. с российского рынка.»… Пока привлекли только 15 млрд. рублей.
Не ожидаю дивидендов до 2022-2023 года. 
Рекордные дивы за 2018г. заплатили, т.к. у головной компании, основного мажоритария, серьезные убытки, решили покрыть дивами от НКНХ часть.
avatar
Megalopata, кто основной мажоритарий?
avatar
sergik99, ТАИФ
avatar
Megalopata, скорее у сестринской, ТАИФ-НК. Серьезные -это 9 млрд.руб.  КГПТО в этом году ввести хотят и тогда шоколадно станет. 
avatar
Megalopata, Спасибо за замечание)
avatar
Спасибо! Хороший понятный обзор. Решил повременить с покупкой после прочтения. :)
avatar
Pacak, Пожалуйста
avatar
Разумное поведение компании, строить новую электростанцию, чтоб снизить затраты на покупку электроэнергии у своего главного акционера. 
avatar
тема проекта увеличения производства метанола до  500 тыс тонн в год, являющегося исходным сырьем для каучука, не упомянута совсем. Шинный завод -это, вроде, Татка?
avatar
Rondine, А не сам ли он по себе? В смысле Нижкекамскшина. А нет, не сам. Под Татнефтью, прав ты. 
avatar

теги блога Finrange

....все тэги



UPDONW