Блог им. Kitten

Обзор на предстоящую неделю от 5.10.14

    • 06 октября 2014, 01:36
    • |
    • Kitten
      Популярный автор
  • Еще
По ФА…

На уходящей неделе:

1. Заседание ЕЦБ и пресс-конференция Драги

— Запущены программы ABS и CBPP3.

Действие программ начнется в 4м квартале 2014г, программа покупки покрытых облигаций (CBPP3) стартует со второй половины октября.
Срок действия программ: не менее 2х лет, т.е. совпадает с первым раундом погашения TLTROs в сентябре 2016г.

Программы сырые, особенно ABS.
Видно, что внутри ЦБ стран Еврозоны нет согласия.
В частности:
— Нет критериев покупки гарантированных мезонинных ABS.
Сказано, что сие будет оглашено позднее, но это самая важная деталь.

Мезонинные (средние) ABS — это бумаги с более высоким уровнем риска.
Старшие ABS с низким уровнем риска в основном находятся у ЕЦБ в качестве залога, т.е. выкуп этих бумаг ЕЦБ не добавит ликвидности в фин систему Еврозоны, выкуп только старших ABS сделает программу бессмысленной.
Мезонинные ABS (с более высоким уровнем риска) ЕЦБ не имеет права принимать без гарантий стран Еврозоны.
Перед заседанием ЕЦБ 2 октября Германия, Франция и Австрия отказались давать государственные гарантии на ABS с высоким уровнем риска.
Франция выступила также против решения ЕЦБ по причине организации выкупа через внешних брокеров.
Ирландия, Люксембург, Мальта заявили о готовности участвовать в государственных гарантиях.

Германия по Конституции не имеет права давать гарантии ЕЦБ под выкуп бумаг с высокой долей риска, ибо без решения парламента Германии нельзя перекладывать риски на налогоплательщиков.
Протест Вайдмана был поддержан Минфином Германии.
После решения ЕЦБ 2 октября ведущие экономисты Германии собираются подавать очередной иск в Конституционный суд на превышение полномочий ЕЦБ в программе ABS по аналогии с OMT.

Драги перед заседанием 2 октября заявлял, что запустит программу ABS вне зависимости от наличия или отсутствия поддержки гарантиями.
На данном этапе непонятно, что за программу ABS получили рынки.
Или страны Еврозоны раскололись на 2 лагеря и часть стран будет давать государственные гарантии для обеспечения ABS с высоким уровнем риска, а часть стран не будут или же достигнут компромисс.
Остается ждать публикации подробностей и выступления глав ЦБ стран Еврозоны, в частности наиболее важно мнение Германии.


— Невнятные правила участия в данных программах Греции и Кипра.

В данный момент минимальный рейтинг для активов, которые ЕЦБ принимает в качестве залога, ВВВ-.
Рейтинг бумаг ABS привязан к рейтингу страны.
Т.е. на общих основаниях Греция и Кипр не могут участвовать в программах ЕЦБ до тех пор, пока их рейтинг не будет повышен.

Но ЕЦБ сделал исключение: если страна с рейтингом ниже требуемого участвует в программах МВФ+ЕС, то для неё правила качества залога приостановлены на этот период.
Правда непонятен данный финт ушами в отношении Греции, у которой программа ЕС+МВФ+ЕЦБ заканчивается в 2014.
Если сейчас Греция продаст «плохие» активы, то что будет с 2015 года, если рейтинг Греции не будет повышен?
Или это своеобразный метод давления на Грецию, чтобы она не прекращала реформы и начала новый пакет Тройки?
Греция уже однозначно не раз заявляла, что не пойдет на дальнейшие меры экономии ради кредитов Тройки.
Но Драги заявил: «нет программы — нет покупок активов».

Германия также была против выкупа бумаг в рамках ABS+ CBPP3 у стран с мусорным рейтингом.
Драги заявил, что в таком случае ЕЦБ будет выкупать активов Греции+Кипра на меньшую сумму, что снизит риск.
Достаточно спорное утверждение.

— Размер ABS+ CBPP3

Размер программ не оглашен.
Понятно, что размер зависит от спроса, это не QE аля ФРС.
Но на пресс-конференции Драги неоднократно задавали вопрос о размере.
Ранее Драги говорил, что ЕЦБ будет стремиться увеличить баланс к размеру начала 2012 года.
Драги был задан уточняющий вопрос, ибо в первом квартале 2012г. размер баланса ЕЦБ колебался в диапазоне 2.5-3, 1 трлн евро.
В конечном итоге Драги ответил, что ЕЦБ планирует расширение баланса до 1 трлн евро.
Это необязательно будет 1 трлн, всё зависит от инфляции.
Действия ЕЦБ и размер программ зависят от того, как будут меняться среднесрочные ожидания по инфляции, это покажут ближайшие месяцы.
Цель ЕЦБ: инфляция чуть менее 2%.

— Ставки ЕЦБ находятся на нижнем пределе, дальнейшее снижение невозможно.

— В случае необходимости члены ЕЦБ единогласно готовы применить другие нетрадиционные меры.

Очень спорное утверждение.
И по «единогласно», ибо судя по реакции на программу ABS Германия скорее выйдет из Еврозоны, чем позволит выкуп ГКО стран Еврозоны, и по «другим нетрадиционным мерам».
В арсенале ЕЦБ при провале программ ABS+ CBPP3+TLTRO останется один вариант: QE аля ФРС.


Выводы по ЕЦБ:

Если на данном этапе запуска достаточно простой программы ABS возникают разногласия, которые в течение нескольких месяцев не позволяют придти к общему мнению: понятно, что QE аля ФРС ЕЦБ не запустит до тех пор, пока Германия в составе Еврозоны.
Т.е. на полномасштабной QE с выкупом ГКО стран Еврозоны можно поставить точку.
С одной стороны нереальность запуска QE плюс для евро, но этот плюс может стать краткосрочным, если экономика Еврозоны не начнет восстанавливаться.
При провале задействованных мер ЕЦБ единственной мерой избежать «потерянного десятилетия Японии» станет полномасштабная QE.
Но сам её запуск может привести к развалу Еврозоны.

На карту поставлена репутация ЕЦБ и будущее Еврозоны.
Решающим станет аукцион TLTROs 11 декабря.
Если спрос будет низким, как и в сентябре: ЕЦБ потерпел неудачу и будущее Еврозоны под угрозой.

2. Nonfarm payrolls

Нонфармы вышли очень сильными.
248К новых рабочих мест было создано в сентябре, август пересмотрели вверх с 142К до 180К, июль с 212К до 243К.
Т.е. рынок труда США устойчиво растет в продолжение всего 2014 года.


Уровень безработицы снизился до 5,9%, что является нижней границей прогнозов членов ФРС на 2014 год.
При продолжении снижения уровня бр в октябре-ноябре членам ФРС придется на заседании 17 декабря опять пересматривать вниз свои прогнозы по уровню безработицы.
Это говорит о том, что рынок труда растет более опережающими темпами, чем предполагали члены ФРС.
Т.е. на заседании 17 декабря, при продолжении восстановлении рынка труда, фраза «ставки будут на текущих уровнях значительное время после завершения QE» исчезнет из посланий ФРС, после чего первое повышение ставки произойдет в ближайшие 6 месяцев.

Отслеживаемый ФРС показатель «уровня участия» (взрослое население, которое работает или ищет работу) упал с 62,8% до 62,7%.
Но причина скорее в выходе на пенсию, ибо уровень U6 (частичной занятости) упал с 12% до 11,8%:
Обзор на предстоящую неделю от 5.10.14

Одним из любимых показателей рынка труда Йеллен является зарплата.
Средняя почасовая заработная плата не растет.
Мало того, в сентябре зафиксировано снижение с 2,1% до 2,0%гг:
Обзор на предстоящую неделю от 5.10.14
Отсутствие роста зарплаты: единственное препятствие для исчезновения фразы в заявлениях ФРС о «значительном недоиспользовании трудовых ресурсов».





На предстоящей неделе:

1. Протокол ФРС, среда.

Вряд ли протокол ФРС предоставит рынкам новую информацию.
Заявление показывает, что по рынку труда на момент заседания 17 сентября члены ФРС остались неудовлетворенными, фраза «значительное недоиспользовании трудовых ресурсов» пока не убрана из арсенала ФРС .
Фраза «ставки на текущих уровнях значительное время по завершении QE» тоже неизменна.

Известны и бычьи стороны заседания ФРС 17 сентября:
— ФРС представила план нормализации монетарной политики.
И хотя в начале данного плана указано, что наличие плана не означает начало нормализации в ближайшее время: понятно, что первое повышение ставки на столе ФРС.
— 2 члена ФРС, Плоссер и Фишер, выразили несогласие.
Но эта два самых рьяных быка ФРС и они теряют право голоса в 2015 году.

Сюрпризов в протоколе ФРС быть не должно.
Ясно, что путем голубиного заявления и ястребиного плана нормализации политики ФРС пытается подготовить рынки к началу повышения ставок, но оставить себе запасной выход в случае ухудшения ситуации.
Все зависит от настроения рынка, желание увидеть негатив или позитив в протоколе, т.е. будут ли инвесторы читать протокол ФРС в розовых очках после пятничных нонфармов.

В любом случае, если до протокола ФРС не будет корректа евродоллара вверх от сильного уровня 1.2500 и на протоколе будет снижение: можно покупать евродоллар на снижении с целью корректа в 1.26ю.

2. Экономические данные и выступления членов ЦБ.

Важных экономических данных на предстоящей неделе не будет.
Некоторый интерес представляет индекс доверия инвесторов Sentix Еврозоны с публикацией в понедельник, прогнозируется резкое снижение.
Все остальные данные Еврозоны на предстоящей неделе за август, инвесторов будет интересовать динамика начиная с сентября, т.е. с момента оглашения ЕЦБ новых мер смягчения политики.

Вообще предстоящая неделя – неделя Китая, с публикацией утром вторника-среды.
Эти данные больше окажут влияние на рынок сырья и движения фонд.
Если по Китаю выйдут позитивные данные: через рост энергоносителей можно надеяться на некоторый рост инфляции в Еврозоне со временем.
Останется уладить вопрос с добычей нефти в США и Саудовской Аравии).

В четверг в 19.00мск выступит Драги.
Тема выступления «ЕЦБ и еврозона: Разговор с Марио Драги».
На сайте ЕЦБ нет пометки о публикации после выступления, но скорее всего освещение в прессе будет, публикация программ ABS и CBPP3 2 октября оставила много нерешенных вопросов.
-----------------
По ТА…

Достижение нижней треугольника на старших ТФ евродоллара не вызывает сомнений:
Обзор на предстоящую неделю от 5.10.14
Также на 1.2220+- сейчас находится 200МА на месяце евродоллара, которая непроходима без сильных ФА-событий.

На 1.2460 находится ФА-уровень начала QE-3 ФРС, к которому обязаны вернуться по факту завершения программы QE.
Скорее всего, евродоллар пробьет сильный опционный барьер 1.2500 до заседания ФРС 29 октября.
Но по статистике после пробития сильного опционного барьера движение замедляется, к тому же евродоллар уже прошел вниз 15 фигур и должен быть какой-то внятный коррект вверх.
У ФА-уровня 1.2460 есть подуровень: 1.2420+-.
Уровень 1.2420+- идеален для отскока на коррект вверх.

Если же перед пробитием 1.2500 и достижением 1.2420-1.2460 будет коррект евродоллара к началу-середине 1.26й: последующее падение может быть сразу к верху 1.23й, где тоже стоит покупать евродоллар на коррект до заседания ФРС 29 октября.
----------------
Выводы:
ФА за дальнейшее падение евродоллара.
ФРС неуклонно приближается к моменту первого повышения ставки, скорее не ранее июня 2015, но на данном этапе рынок учитывает вероятность повышения ставки весной 2015.
Проблема политики ЕЦБ: отрицательная депозитная ставка, по сути «налог на деньги», которая приводит к бегству капитала.
Однако главное опасения рынка – запуск ЕЦБ QE аля ФРС – снято с повестки дня, поэтому падение евродоллара может получить передышку в виде корректа вверх.
Но, скорее всего, пятничные нонфармы ещё не отработаны рынком полностью, поэтому более логичен коррект из 1.24й.

ТА говорит о необходимости падения к 1.2200+-.
Тем не менее 15 фигур без внятного корректа на фоне пока ещё голубиной тональности ФРС может вызвать временное закрытие части шортов по евродоллару.

По ФА-уровня необходимо достижение 1.2460+-, причем идеально для покупки евродоллара 1.2420+-.
Минимальный коррект: начало-середина 1.26й.
Если изначально, до пробития 1.2500, евродоллар откорректируется к началу-середине 1.26й: после стоит ожидать падения к 1.2420+- и, возможно, верх 1.23й.
-------------------
Моя тактика:

Ушла на выходные без позиций.
При падении к 1.2420+- лонг евродоллара.
При первоначальном росте в начало-середину 1.26й: шорт евродоллара.
★8
44 комментария
С возвращением.
avatar
aster,

Привет!)
Ну я пока так, из-за угла), осмотреться как тут у вас)))
avatar
Да уж подобной глупости про «треугольник» не ожидал.
Хоть откройте Мэрфи на стр. 158 и посмотрите что треугольник — это ЧАСТЬ движения
Часть а не все движение.
Гусев Владимир,

Владимир)))
Нигде без Вашего крепкого словца не обходится)
Не могу сказать, что скучала)
avatar
Я не ругался. Вы похоже не понимаете разницы между «крепким» и крепким.
Гусев Владимир,

Я не знаю почему у Вас так испортился характер и мне жаль.
avatar
Kitten, вы как и подавляющее большинство переходите на личности. Я вам про ТА вы про то что я плохой.
Мне безразлично что вам жаль, а мне жаль что вы так и не изучили ТА и пишите глупости.
Знание ТА дополнило бы ваше знание ФА.
Поэтому про испорченный характер это к зеркалу.
Гусев Владимир,

Владимир, мне неинтересны препирательства.
Ладно если Вы были по ТА идеалом, то могли бы начинать свой пост со слов «подобной глупости», да и то, некорректно.
Может Вы уже и не замечаете, но Ваше поведение убивает всяческое желание общаться с Вами.
А так, на всякий случай, напомню, что в прошлый раз на Смартлабе Вы меня учили, что на евродолларе не клин, а зигзаг и надо вниз:
smart-lab.ru/blog/168085.php#comments
И кто оказался прав?

Мне неинтересен разговор в подобном тоне.
Поэтому лучше помнить хорошее прошлом и не ужасаться тому, во что по итогу вылилось.
Искренне жаль.
avatar
Kitten, вообще то я прав оказался, там и был зигзаг. Если вы вместо зигзага видете клин то вам к окулисту.
вы свою некомпететность по ТА оправдываете какими то рассуждениями ни о чем.
Вы перешли в стан злобящихся в мой адрес, поскольку я в о очердной раз показал вашу некомпетентность.
Вы не хотите учиться а злобитесь в мой адрес.
Неужели трудно посмотреть общую картину, на которой четко видно что это вершина на которой треугольников нет и быть не может.

Image Hosted by PiXS.ru
Гусев Владимир,

По ТА это может быть даже вымпел)
Только по статистике фигуры на больших ТФ очень редко исполняются.
Да и по ФА скорее всего пробъем вниз со временем 1.21ю.
Но факт остается фактом: к 1.21-1.22 евродоллар придет, оттуда будет отскок.
avatar
Kitten, вы снова и снова показываете свою некомпетентость.
В конечной части зигзага был КДТ я об этом писал.
Вы путаете зигзаг с клином, вымпел с КДТ — а это большая разница, особенно вымпел и КДТ.
Гусев Владимир,

Ну, чтобы перепутать вымпел с КДТ, а зигзаг с клином: надо быть полным профаном.
А чтобы найти данные утверждения в моих словах: достаточно быть просто троллем.
avatar
Вы упрямо путаете треугольник как часть движения с зигзагом, который является движением.
Приведенная выше вам ссылка и говорит однозначно что вы этого не понимаете.
А вот в конце зигзага КДТ — это часть зигзага. ЧАСТЬ и она на своем месте.

Image Hosted by PiXS.ru

Не пишите глупости, и не отстаивайте ее с пеной у рта и никто вам слова не скажет.
Гусев Владимир,

Да с пеной у рта писали, что никогда выше не будет и надо вниз и оскорбляли людей на нашем форуме.
Хватит, Владимир.
avatar
Недавно в Mathematica моделировал график из произвольных чисел, фактически получался шум, но чего там только нет, весь ТА там, и клины и зигзаги, вершины, ложные пробои, собирание стопов, консолидации и т.п.
С того момента я не знаю как к ТА относится.
ununununun,

Весь ТА: частные случаи ВА в основном.
Продолжайте искать)
avatar
Привет, пропащая)))
Смотрю — бурное у тебя возвращение :)))
скучал (
avatar
miro,

Привет!
Рада видеть)
Соскучилась по-твоим обзорам)
avatar
Kitten, )))
avatar
Kitten, Сильно скучал. Рад. Искренне. И вову деликатно послала (вова с маленькой буквы — это правильно).
avatar
Виктор ~,

Привет, дружище!)
Рада видеть, очень!)
Ну Владимира я давно знаю, всем своим знаниям по свечам обязана ему, как мастера свечей уважаю, но с характером у него беда(
avatar
Kitten, все-таки деликатный ты человек. Беда… видимо мельчает мастер, коли на любой текст у него закипает альцгеймер… извини. Адекватность, уважение и самоуважение — это базис цивилизованности, — у него этого нет. Возможно — это тоже ценность, но совсем не очевидная.
avatar
Виктор ~,

Ну, что сказать.
У Владимира специфическая форма общения)
У Жванецкого хорошо описан данный стиль спора:
«Что может говорить хромой об искусстве Герберта фон Караяна? Если ему сразу заявить, что он хромой, он признает себя побежденным.
О чем может спорить человек, который не поменял паспорт? Какие взгляды на архитектуру может высказать мужчина без прописки? Пойманный с поличным, он сознается и признает себя побежденным.
И вообще, разве нас может интересовать мнение человека лысого, с таким носом? Пусть сначала исправит нос, отрастит волосы, а потом и выскажется.»)))

А любой разговор о ТА с Владимиром сводится к старому анекдоту:
"– Правда ли, что Циперович выиграл триста рублей в лотерею? – Правда. Только не Циперович, а Нетудыхатка, не в лотерею, а в покер, не триста рублей, а три, и не выиграл, а проиграл"

Поэтому, к сожалению, стиль диалога вызывает отторжение.
avatar
Kitten, Браво! Неотразимо!
avatar
Спасибо, не хватает таких постов на смарте
Фадеев Александр,

Спасибо!)
avatar
с возвращением.
Однако пока что евро думаю пойдет верх до конца октября с первой целью 1,2785, дальше 1,283 и там уже поглядим
avatar
Green_Yard,

Привет!
Рада видеть!
А что у нас с СиПи?
Развернулся вроже уже вниз.
Как считаете?
avatar
Kitten, smart-lab.ru/blog/207985.php

локально да формируем лоу и коррекция еще не окончилась, глобально пока нет — будут новые хаи
avatar
Green_Yard,

Спасибо!)
avatar
Благодарю за обзор! Пишите регулярно пожалуйста!
avatar
Сергеев Петр,

Каждое воск-е в течении более 5 лет выходит обзор.
Спасибо за теплые слова!
avatar
taxfreelt®,

Привет!
ЕЦБ давно надо было запустить КУЕ, но Германия против.
Теперь Драги потихоньку чистит банковские конюшни)
avatar
taxfreelt®,

Это плохо)
Не хочется к паритету)
avatar
taxfreelt®,

Да, по ФА вниз до тех пор, пока ЕЦБ не начнет повышать ставки.
Надежда на то, что пофлетуем здесь, пока ЕЦБ придет к пониманию необходимости хотя бы вернуть депозитные ставки к нулю: мала.
avatar
«Россия готова поставить на Украину 10 миллиардов кубометров газа для прохождения осенне-зимнего периода. Об этом сообщил глава Минэнерго Александр Новак.
При этом Москва ждёт ответа от Киева по графику погашения задолженности в размере 3,1 миллиарда долларов. Министр добавил, что Еврокомиссия готова гарантировать погашение долга.
Ранее Дмитрий Медведев заявил, что условия поставок газа на Украину должны быть приемлемыми, но по долгам ей придётся заплатить. Также премьер потребовал отслеживать ситуацию вокруг соглашения об ассоциации Украины с Евросоюзом.
12 сентября РФ, Украина и ЕС договорились, что действие документа в части создания зоны свободной торговли будет отложено до начала 2016 года. Только при этом условии российская сторона обещала не вводить пошлины на украинские товары.
Все таки куда Газпрому деться то… таки надо свой газ продавать за деньги иначе сложный китайский газопровод и к 20 году не состоится…
avatar
Виктор ~,

Да заключат контракт наши.
Деваться некуда.
Понты хорошо, но морозить народ и отключать газ предприятиям, увеличивая в стране безработицу на основе патриотизма: так и доиграться можно до Майдана-3
avatar
Kitten, ну щеки по-надували, харэ!, пора бы и честь знать…
avatar
Виктор ~,

А что с Karapuzом произошло?
Не в курсе?
Давно нет на Смартлабе и его блог по ссылке в профиле удален.
avatar
Kitten, привет. Рад, что ты заглянула. Не пропадай больше.
avatar
Vladimi®,

Привет!
Спасибо за добрые слова!
Рада видеть
avatar
Добрый день!
С удовольствием читала Ваши обзоры и очень рада, что Вы вернулись.
avatar
Tish,

Спасибо Вам за добрые слова!
avatar

теги блога Kitten

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн