Банки не готовы к рецессии?

Банковский сектор пока выглядит хорошо: кредитование продолжает расти, прибыль банков в июле увеличилась, а ROE остаётся высоким. Но макроиндикаторы дают всё более явный сигнал на замедление деловой активности, и именно качество кредитных портфелей, а не темпы выдач, становится главным вопросом на ближайшие кварталы.

Экономика уже заметно тормозит

В августе промышленный PMI снизился до 48,8 пункта с 50,7 в июле и вновь опустился ниже границы роста в 50 пунктов. Снизились выпуск и новые заказы, компании расходуют запасы, а занятость сокращается максимальными темпами за последние три месяца.

Картина с точки зрения ЦБ похожая. Индекс бизнес-климата снизился до −2,3 пункта — это минимум с середины 2022 года. Текущие оценки бизнеса находятся на уровне −10,4 пункта, но ожидания остаются положительными около +6,3. То есть компании пока рассчитывают на улучшение впереди, хотя фактическая ситуация продолжает ухудшаться.

На этом фоне консенсус по росту ВВП России в 2026 году составляет всего +0,6%, а заметный импульс восстановления переносится уже на вторую половину 2027 года.

Кредитование пока не отражает рецессионный сценарий

Несмотря на слабую деловую активность, банковские балансы продолжают расти. Корпоративное кредитование в июле увеличилось на 1,5% м/м, а годовой темп с поправкой на сезонность составил 13,8% г/г. Потребительское кредитование после длительной стагнации тоже ускоряется: портфель вырос на 1,1% м/м и 2,5% г/г. Рост идёт сразу по нескольким направлениям — кредитным картам, кредитам наличными и автокредитованию. Пока это поддерживает процентные доходы банков.

Прибыль банков сильная, но резервы выглядят оптимистично

В июле ROE банковского сектора вырос до 23,6%, прибыль — на 18% г/г, а основная прибыль увеличилась на 28% г/г. Фактор роста основной прибыли — снижение расходов на резервы. Фактически экономические индикаторы уже показывают ухудшение состояния бизнеса, тогда как банки, наоборот, сокращают резервирование.

Если резервы по НПС покрывают около 93% проблемных кредитов, то корпоративные кредиты недопокрыты (около трети проблемных кредитов покрыто резервами, включая 4-5 категории, куда входят проблемные и безнадежные долги с высоким риском невозврата). Т.е. риски у потребителей заложены гораздо консервативнее, чем у юрлиц.

Если слабость экономики сохранится, рост проблемной задолженности может проявиться с лагом и заставить банки снова увеличивать стоимость риска. Поэтому текущая высокая рентабельность сектора сама по себе ещё не означает, что пик кредитных рисков пройден.

Взгляд на сектор

Пока банковский сектор входит в этап замедления экономики с прибыльностью и продолжающимся ростом кредитования. Но следующий этап цикла будет определяться уже не объёмом выдач, а тем, насколько сильно изменится качество заёмщиков.
Уязвимыми выглядят банки с высокой концентрацией на корпоративном кредитовании: именно компании первыми чувствуют снижение деловой активности. Более устойчивыми могут оказаться банки с большей долей розницы и высоким текущим покрытием резервами.

Больше новостей и аналитики на наших каналах: Сайт, Telegram, ВКонтакте
Личный канал Сергея Пирогова в Telegram и MAX— @PirogovLive