Угроза физического дефицита подтолкнула цены на сырьевые товары к 14-летнему максимуму, угрожая ралли фондового рынка

Читателям уже хорошо знаком масштабный рост цен на сырьевые товары, в частности, на энергоносители, сельскохозяйственную продукцию и металлы, после того как бывший глава отдела сырьевых товаров Goldman Sachs Джефф Карри этим летом предупредил о растущем дефиците в физической экономике.

Товарный индекс Bloomberg поднялся до уровней, которые наблюдались в последний раз в 2012 году...

… в то время как товарный индекс Quantix достиг нового рекордного максимума.

Сегодня утром макростратег Bloomberg Саймон Уайт опубликовал новую аналитическую записку, предупреждающую о том, что рост цен на сырьевые товары угрожает снизить корпоративную прибыль и потребительские расходы, что поднимает вопросы о том, как долго акции смогут выдержать инфляционный шок, распространяющийся далеко за пределы нефтяного рынка.

Уайт написал:

Фондовый рынок негативно реагирует на риски инфляции и замедления роста, связанные с сырьевыми товарами, цены на которые только что достигли уровней, невиданных с 2012 года.

Цены на сырьевые товары растут, но это уже не столько нефтяная проблема, сколько более масштабное движение. С начала августа растут не только цены на энергоносители, такие как европейский газ (рост на 34%) или бензин (+22%), но и цены на металлы (цинк, медь), а также на драгоценные металлы (серебро, платина, золото) и сельскохозяйственную продукцию, такую ​​как сахар, какао и кукуруза.

Он добавил:

Лишь немногие из основных товаров, торгуемых на фьючерсных рынках (например, свинина, крупный рогатый скот, никель и апельсиновый сок), снизились в цене с 1 августа.

Энергетический шок влияет на себестоимость продукции во всех отраслях, от обрабатывающей промышленности до производства продуктов питания. Сокращение мощностей нефтеперерабатывающих заводов из-за войны в Иране привело к повышению цен на такие продукты, как дизельное топливо и бензин, что, в свою очередь, увеличило транспортные расходы.

Цены на сырьевые товары находятся под дополнительным давлением из-за эскалации российско-украинской войны, особенно в Черноморском регионе, а также опасений по поводу особенно сильного явления Эль-Ниньо в этом и следующем году.

Уайт предупредил сторонников роста акций, что стремительный рост цен на сырьевые товары поднимает вопросы о том, как долго акции смогут выдержать инфляционный шок, распространяющийся на весь сырьевой сектор. 

Он продолжил развивать эту мысль:

Недавний рост цен на сырьевые товары вывел индекс Bloomberg Commodity Index на уровень, близкий к 15-летнему максимуму. В годовом исчислении за 10 лет доходность недавно достигла уровня, который был превзойден лишь однажды, в 2008 году, со времен мега-скачка цен на сырьевые товары в 1970-х годах.

Но, как видно из приведенной выше диаграммы, когда цены на сырьевые товары высоки, например, в 1970-х или начале 2010-х годов, цены на акции падают. И наоборот, акции, как правило, переживают лучшие периоды, когда цены на сырьевые товары исторически находятся на низком уровне.

Нынешняя ситуация с ростом доходности акций и сырьевых товаров выглядит несколько аномальной. Сегодня акции падают, но если цены на сырьевые товары останутся высокими — а для этого есть много причин — фондовый рынок ожидает дальнейшее снижение. (Утверждение Татьяны о том, что повышение цен на энергоносители способствует росту прибыли, не приведет к росту цен на акции, если остальная экономика будет страдать от широко распространенной инфляции сырьевых товаров).

Соотношение индекса Nasdaq 100 к индексу Quantix Commodity Total Return Index указывает на возобновление опережающего роста цен на сырьевые товары этим летом, поскольку трейдеры учитывают в своих ценах дефицит.

Как мы уже отмечали в разделе металлов, медь находится на историческом максимуме, превысив отметку в 14 700 долларов, а железная руда, возможно, достигла дна, и ее цены в Сингапуре составляют около 100 долларов за тонну. Что касается критически важных материалов, мы описали продолжающееся сокращение поставок из Китая на Запад, о чем сообщалось на прошлой неделе в отчете Reuters. Мы также выявили горнодобывающие компании, которые готовы разорвать «квазимополистический» контроль Китая над критически важными материалами.

перевод отсюда

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boostyи YouTube-канал