Минфин хочет продать 1/4 «Аэрофлота». Но хорошей цены рынок не даст

Заместитель Силуанова Алексей Моисеев:

Задачи продать госпакет «Аэрофлота» на SPO «любой ценой нет, внимательно следим на динамикой рынка.

Не думаю, что разум прямо возобладал. Просто рынок находится сейчас в настолько упадническом состоянии, что на провал обречено даже небольшое IPO / SPO. А здесь Минфин задумал продать аж 23,76% „Аэрофлота“, что даже по текущей оценке составляет около 30 млрд рублей.

На самом деле никакого смысла в этом SPO нет сразу по нескольким причинам:

1. Увеличение доли free-float не приведет к росту капитализации рынка, поскольку „Аэрофлот“ уже является публичной компанией и его акции обращаются на бирже.

2. Бизнес-модель „Аэрофлота“ испытывает серьезные проблемы: рентабельность сжимается, о чем я писал вчера. Это понимают все потенциальные инвесторы. Соответственно, продать пакет в 23,76% можно только с существенным дисконтом к рыночной цене. Но объявление этого дисконта само по себе вызовет падение котировок. Замкнутый круг.

3. Поскольку сделка носит чисто финансовый характер, то Минфин должен думать, как продать пакет за дорого. А это возможно только в случае начала серийных поставок МС-21 и SSJ, что вызовет увеличение пассажиропотока и разожмет маржу. В этом случае рынок на самом деле может переоценить „Аэрофлот“. Но тогда возникает вопрос: а зачем Минфину продавать долю в прибыльной компании?

В общем, вся эта история с „Аэрофлотом“ является очередной имитацией бурной деятельности со стороны Минфина. Сидящие там чиновники вообще не понимают, как функционируют и чем живут финансовые рынки.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк :)

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!