Обзор Циан — как Хедхантер, только в 2 раза дороже!

Недавно составил финансовую модель по Циан, позавчера вышел отчет, сверил результаты с прогнозами – модель работает хорошо. Циан теперь покрываю аналитикой и по нему тоже будут обзоры для вас.

✔️ Выручка Циан 2 кв. 2026 = 4,43 млрд руб. (+22,85% г/г)

✔️ Прибыль Циан 2 кв. 2026 = 1,04 млрд руб. (+31,65% г/г)

Прибыль растет быстрее выручки на фоне качественной работы с расходами (общие расходы во 2 кв. всего +7,2%).

✔️ FCF Циан 2 кв. 2026 = 1,47 млрд руб. (+12,3%), в прошлом году были изменения в оборотном капитале, скор. FCF выше на 79% г/г. При этом, я сомневаюсь, что FCF может быть настолько выше прибыли устойчиво.

❗️Мой годовой прогноз по прибыли Циан = 4,2 млрд руб.



🌐 Байбек
Компания объявила и проводит байбек, начиная с 15 июля 2026 года.
Сумма байбека = 4 млрд руб., срок программы – год.
За месяц действия программы (по 18.08.26) выкупили 1 076 520 бумаг на 0,65 млрд руб. или 16,3% от общей суммы.



💸 Дивиденды

Компания платит дивиденды. Во 2 квартале выплатили 53 руб. дивидендов (часть дивидендов за прошлые периоды).

Циан может направлять на дивиденды всю прибыль — это +-54 руб. на 1 акцию за 2026 год или доходность 8,4%.

Нюанс тут в том, что компания параллельно проводит байбек, и поэтому деньги распределяются в два источника возврата капитала акционерам.По итогам 1 пол. 2026 года у компании на счетах = 4,1 млрд руб., нюанс в том, что несмотря на хорошую прибыль и денежный поток, с учетом байбека, эта сумма у компании и останется на конец года (не вырастет).

❗️Сама компания закладывает, что до конца года выплатит дивидендами еще 30+ руб. на 1 акцию, на такую выплату денег хватит. И еще +-на 20-25 руб. останется на вторую выплату по моим расчетам по итогам года.

📊 Оценка

Ключевой вопрос при инвестициях в ЦИАН, на мой взгляд, это стоимость бизнеса. Качественная ли компания? Да. Растущая? Да. С хорошим корпоративным управлением, байбеком, дивидендами? Да. Стоит дешево? К сожалению, нет.

Циан оценивается в 12 прибылей 2026 года, в то время как наиболее похожий на него во всех отношениях Хедхантер стоит 6,5 прибылей. Разница почти в 2 раза!

И, на мой взгляд, Циан оценен справедливо, а вот Хедхантер может оцениваться дороже.

Итого: отчет Циан хороший, компания качественная, но оценка дорогая, поэтому я послежу за компанией со стороны.

Друзья, поставьте лайк, вам 1 секунда – мне приятно! 👍

Если вам понравился мой обзор ЦИАН, предлагаю вам прочитать и другие мои актуальные обзоры компаний:

1. Норникель (будут ли дивиденды и какие?): https://max.ru/Vlad_pro_dengi/AZ_mdpG0HP4
2. Лента (OBI и Окей сжирают прибыль): https://max.ru/Vlad_pro_dengi/AZ_MtM06Y5Q
3. НЛМК (почему лучше, чем Северсталь?): https://max.ru/Vlad_pro_dengi/AZ-4Vn5NEYg
4. OZON (главное про отчет и инфраструктурные риски): https://max.ru/Vlad_pro_dengi/AZ-0OJe5W9A
5. Сбер: https://max.ru/Vlad_pro_dengi/AZ-tqUi0Gb4
6. Т-Технологии: https://max.ru/Vlad_pro_dengi/AZ_wnyJLYBI
7. Позитив (хороший отчет): https://max.ru/Vlad_pro_dengi/AZ-o0QqWJo8
8. Все инструменты (+20% после этого поста!): https://max.ru/Vlad_pro_dengi/AZ-oDnZqDXU
9. Северсталь: https://max.ru/Vlad_pro_dengi/AZ-EwP9Ue-k
10. X5 (какие будут дивиденды): https://max.ru/Vlad_pro_dengi/AZ_6YsulCa0
11. Интер РАО: https://max.ru/Vlad_pro_dengi/AaAe885DK_0
Те же обзоры вы можете найти у меня в ТГ-канале, подписывайтесь! https://t.me/Vlad_pro_dengi