Представляем наш ежемесячный обзор мирового рынка нефти и газового конденсата за июль 2026 года

8 июля возобновились военные действия в регионе Персидского залива. Как ожидалось, перемирие было временным. После двухлетнего перерыва возобновилась война Саудовской Аравии и Йемена, что свидетельствует об эскалации ближневосточной войны. Ожидаемо данная волна эскалации продлится несколько месяцев. Ключевой фактор будущего окончания текущей волны эскалации — исчерпания вооружения и новых возможностей атак со стороны США и Израиля, увеличения ставок кредитования в СШАи критическое положение иранской экономики вследствие морской блокады. Второстепенными факторами давления на обе стороны станет ухудшение экономического положения Саудовской Аравии, Катара, ОАЭ, ЕС, Великобритании, ЕС, Японии, а также рост затрат на импорт энергоносителей в Китай. Затягивание перекрытий Ормузского и Баб-аль-Мандебского проливов на начало отопительного сезона в Северном полушарии на фоне депрессивных значений запасов нефти (в США, Японии и ЕС после окончания идущей сейчас программы отгрузок из стратрезервов, отчасти в Китае) и природного газа (в ПХГ ЕС) кратно увеличит напряжённость на товарных рынках на фоне высокого спроса.

Семья Трампа, финансирующее его западные нефтетрейдинговые компании, сенаторы США и прочие инсайдеры продолжают зарабатывать на волатильности бумажных биржевых рынков, включая фьючерсы на нефть. В значительной степени этим объясняется резкий характер изменений намерений руководства США по отношению к Ирану. Аналогичная тактика была и при вводе тарифов на импорт в США товаров со всего мира и действиях против России и Китая, а также отчасти стран ЕС, Швейцарии, Великобритании. Другим немаловажным фактором волатильности на нефтяных рынках является расстройство психики Дональда Трампа. Таким образом ждём новых чёрных и белых лебедей.

США продолжают грабить Венесуэлу. Появились документарные подтверждения, что США не перечисляют в Венесуэлу выручку за реализацию нефти.

Погрузки нефти ближневосточных стран за пределами Ормузского пролива в июле стабилилизировались и перестали расти. Существует две противоположные тенденции. Системная работа стран региона по увеличению фактической пропускной мощности существующей трубопроводной инфраструктуры и ремонта ранее заброшенных нефтепроводов позволяет увеличивать отгрузки своей нефти за пределами Персидского залива. С другой стороны возобновление военных действий в регионе Персидского залива снизило с середины июля трафик нефтяных танкеров через Ормузский пролив. Начало блокады Баб-аль-Мандебского пролива усложнило экспорт нефти с саудовского порта Янбу. Погрузки нефти продолжают находиться на уровнях, существенно меньших довоенного уровня.

Украина, США, ЕС и Великобритания продолжили комбинированные атаки на портовую и нефтепроводную инфраструктуру экспорта российской сырой нефти, газового конденсата и нефтепродуктов из Балтийского и Чёрного морей, а также танкеры уже находящиеся в пути. Это оказывает значительное влияние на операционные расходы и соответственно маржинальность. Объёмы экспорта также страдают, но в меньшей степени, чем ценовая составляющая.


Трамп закончил временную передышку в удушении поставок российских нефти и не продлил временные “разрешения” на разгрузку российской нефти в зависимых от США странах. Значительная часть экономического эффекта от перекрытия Ормузского пролива для России была съедена снижением объёмов экспорта вследствие атак и увеличением операционных расходов. России нужно стратегически готовиться к замещению экспорта нефти из портов Балтийского и Чёрного морей в пользу внутреннего потребления и омниканального экспорта нефтепродуктов.

В июле выросли последствия атак Украины, США и ЕС на российский нефтеперерабатывающий сектор, что сильным образом сказывается на внутреннем топливном рынке и степени микроменеджмента отрасли.



В России введён запрет на экспорт авиационного керосина в дополнение к ранее введённому запрету на экспорт бензина, серы и ограничению экспорта дизельного топлива. По всей России наблюдается топливный кризис. При этом на юге в прифронтовых регионах он является критическим, в других регионах — умеренным. Выход основной части России из топливного кризиса зависит от улучшения защиты НПЗ и других объектов нефтяной отрасли. На юге ситуация более сложная из-за непрерывных атак на дистрибуцию топлива, включая АЗС, нефтебазы и бензовозы. Для улучшения ситуации требуется переход на качественный новый уровень насыщения ПВО во всех прифронтовых регионах, что объективно является сложной и небыстрой задачей.

Простой ближневосточных и российских НПЗ, снижение переработки на восточноазиатских НПЗ, перекрытие Ормузского пролива, атаки Украины, США, ЕС и Великобритании на порты и танкеры, запреты экспорт светлых нефтепродуктов из России, Японии и Южной Корее продляют топливный кризис по всему миру, включая Россию.

Перекрытие Ормузского пролива, остановы российских и ближневосточных НПЗ и атаки Украины, США и ЕС на российскую портовую инфраструктуру продолжили в июле ограничивать поставки серы на мировой рынок. Ближний Восток является одним из ключевых мировых производителей серы: Саудовская Аравия — 7.2 миллиона тонн в год, ОАЭ — 6.3, Катар — 3.1, Иран — 2.1, Кувейт — 1.3. В совокупности — 23.8% от мирового производства. С конца июля возобновился экспорт казахстанской серы через российские порты (годовое производство — 4.8 миллиона тонн, 5.7% от мирового рынка). При этом запрет на экспорт российской серы (годовое производство — 7.5 миллиона тонн, 8.9% от мирового рынка)) продолжает действовать с целью обеспечения сырьём собственных производителей удобрений.

Трамп продолжает активно управлять мировым рынком нефти. Несмотря на высокие цены контроль США над рынком нефти не ослабевает — экономический ущерб несут страны — союзники США, а не сами США, но это мало интересно Трампу. Даже сталкиваясь с топливными кризисом страны выпрашивают разрешение США на импорт нефти, нефтепродуктов и СПГ из “неугодных” США стран, а не просто покупают доступные на рынке ресурсы. Запас прочности такой политики определяется готовностью иностранных правительств финансировать дефицит госбюджета США и осуществлять свою внешнюю торговлю с третьими странами в долларах США.

В полном виде отчёт доступен на нашем сайте.