По следам отчетов — Мосбиржа, СВКБ, Ростелеком и МТС

На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.
Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

📱 Ростелеком — «троечка». Выручка растет на уровне инфляции (+10%), т. к. отдельные сектора все так же стагнируют. Операционная прибыль выросла на 13%, но из-за процентных расходов (30,1 млрд. рублей!) чистая прибыль упала на 6%.

При этом долг стабильно растет — теперь его объем превышает 580 млрд. (ND/OIBDA = 1,7х). Поэтому несмотря на снижение капзатрат, денежный поток стал самым слабым за последние 6 лет. И даже в такой ситуации компания выплатит дивиденды..

📱 МТС — «четыре с минусом». Выручка растет быстрее инфляции — плюс 14,7%, OIBDA же прибавила целых 18%. В операционном плане все хорошо, а процентные расходы пошли вниз — отсюда и рост чистой прибыли на 46,4%.

Компания слегка снизила долг (с 458 до 461 млрд), поэтому показатель ND/OIBDA упал до 1,6х (было 1,8х). Но тут нужно помнить, что на дивиденды за 2025 год уйдет 70 млрд. рублей — как и в прошлые разы, выплачены они будут в долг.

🏦 Совкомбанк — «твердая четверка». Ситуация начинает выправляться — процентный доход вырос на 72%, а комиссионный — на 31%. И хотя резервы почти удвоились, это не помешало чистой прибыли вырасти на 57%, а ROE подняться до 20%.

В других статьях доходов все менее однозначно :) Так страховой сегмент показывает нулевую динамику, а доходы от небанковской деятельности упали на 23%. Зато банк хорошо поработал с издержками — расходы на персонал выросли всего на 8%.

🏦 Мосбиржа — «твердая четверка». Снижение ставки замедлилось, и процентные доходы перестали падать (рост на 37%). Вместе с ростом комиссий (+16%) это привело к тому, что чистая прибыль выросла на 32%, а рентаб-ть поднялась с 61% до 70%.

Так же нужно отметить работу с издержками, которые сократились на 2,5%… хотя расходы на рекламу все еще остаются огромными (~9% от доходов). Если же считать дивиденды, то при текущей динамике за 2026 год они составят 21,5 рублей на акцию (~12%).

На этом пока все — следующий обзор будет после очередной партии отчетов.

*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)