🌻 Лента: лучшие темпы роста в ритейле

📈 Несмотря на сложности с потребительским спросом и стагнацию трафика, Лента в 4 квартале показала двузначные темпы роста по всем финансовым статьям! Выручка увеличилась на 22,2% г/г, EBITDA на19,3%, а чистая прибыль на 54,6%.

✔️ Полученный результат — заслуга инфляции среднего чека (+8% г/г) и нескольких сделок M&A, что подчеркнул и генеральный директор Владимир Сорокин:

«В отчетном году наряду с органическим развитием мы заключили ряд M&A-сделок на российском рынке. Так, в июле мы приобрели 72 магазина уральской сети «Молния», по которым уже завершен первый этап интеграции — магазины переведены под соответствующие форматы. В конце года мы также купили 67% сети «Реми» — одного из лидеров продуктового ритейла на Дальнем Востоке, что позволило сразу занять сильные позиции в стратегически важном регионе. В январе 2026 Группа вышла в сегмент DIY через покупку сети «OBI Россия», магазины которой сегодня проходят поэтапный ребрендинг в «Дом Лента».»

👍 Смысл покупки OBI я так и не понял, но если смотреть в целом — серия сделок была крайне успешной! На практике, M&A обычно снижают общую рентабельность бизнеса (так как поглощаются более слабые игроки, требующие инвестиций в развитие). Но, Лента стала исключением. Валовая рентабельность в 25 году выросла с 21,6% до 22,8%. А рентабельность EBITDA почти не изменилась, оставшись на высоком для сектора уровне в 7,6%. Такой маржинальности позавидует даже Х5! В общем, менеджмент проделал отличную работу.

Чистый долг за год снизился с 60,9 до 48,8 млрд рублей. Соотношение  ND/EBITDA=0,6х. Несмотря на инвестиционную активность, Лента снизила долговую нагрузку. За чей счет банкет? Дело в отсутствии дивидендов. Лента может себе позволить весь денежный поток вкладывать в развитие и оптимизацию долга.

💰 За 25 год компания заработала 46,6 млрд рублей свободного денежного потока. Если направить все это на дивиденды, то доходность составит почти19%! Но не спешите впадать в эйфорию, в реальности выплат пока нет в планах и рост котировок, вероятно, будет постепенным, так как реализация стратегии роста растянута во времени до 28 года. И не исключено, что ее продлят.

📌 Если вам не принципиален вопрос дивидендов, то, на мой взгляд, акции Ленты — неплохой выбор в секторе ритейла. Идея выглядит сбалансированной со всех точек зрения: темпов роста, долга, оценки и качества менеджмента. Единственное, что портит картину — не самая благоприятная внешняя среда.

#LENT


❤️ С вас лайк, с меня — новые разборы и аналитика!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб ,ИнвестократЪ MAX