Обзор X5 — отрицательный трафик впервые за 6 лет!

Разбираю для вас слабый отчет компании за 1 квартал.

❌ Выручка 1 кв. 2026 = 1 190,6 млрд руб. (темпы роста снизились до +11,3%)

Темпы роста выручки в 2025:

1 кв. = +20,7%
2 кв. = +21,6%
3 кв. = +18,6%
4 кв. = +14,9%

Видим последовательное существенное замедление.

❌ LFL-продажи 1 кв. 2026 (т.е. продажи в тех же магазинах, что и год назад) = +6,1%

LFL-продажи в 2025 году:

1 кв. = +14,6%
2 кв. = +13,9%
3 кв. = +10,6%
4 кв. = +6,8%

Во-первых, замедлилась инфляция (и, как следствие, рост среднего чека). Во-вторых, появились проблемы с трафиком. В магазинах X5 он упал впервые с 2020 года! (ковид)

❌ LFL-трафик в 1 кв. 2026 = -1,7% (!)

Причем, трафик упал одновременно во всех магазинах сети.

· Пятерочка -1,7%
· Перекресток -0,8%
· Чижик -2,8%

И если к снижению трафика в Перекрестках в последние кварталы мы привыкли, то вот падение в Пятерочке — большая неожиданность.

Интересно будет посмотреть отчет Ленты и сравнить — дело в потребительской активности в целом, либо же у X5 есть дополнительные проблемы (моя гипотеза, что слишком сильно подняли чек в 1 кв.).

➡ Прогнозы 2026

Несмотря на то, что 1 кв. 2026 года хуже моих ожиданий по выручке и трафик далеко не порадовал, прогнозы по прибыли и дивидендам пока сохраняю.

Прибыль 2026 = 100,7 млрд руб.
Дивиденды 2026 = 328,8 руб. на 1 акцию (13,66% доходности), подробнее про расчет дивидендов писал тут: t.me/Vlad_pro_dengi/2224

В 4 кв. 2025 X5 на снижении темпов роста выручки показала рост маржи, так что ключевой отчет — финансовый.

📊 Справедливая цена

Справедливая цена акций X5 (по P/E = 7,5) = 3 080 руб. за акцию, потенциал с текущих цен с дивидендами около 28%, компания занимает 26 позицию в моем рейтинге акций.

Есть множество других компаний с потенциалом выше, поэтому акций X5 у меня нет.

Друзья, если вы взяли пользу из обзора X5, поддержите пост лайком!

Больше обзоров компаний в моем телеграм-канале, подпишитесь: t.me/Vlad_pro_dengi