📱 Обзор Яндекса — трансформация из компании роста в компанию стоимости!

Сегодня Яндекс отчитался за 2025 год. Разбираю результаты для вас. 

✔️ Выручка 2025 = 1 441,4 млрд руб. (+31,7% г/г)

✔️Выручка 4 кв. 2025 = 436 млрд руб. (+28,2% г/г)

 
Отмечаю, что есть значительно снижение темпов роста выручки в главном сегменте (поиск растет всего на 4% г/г в 4 кв.). 

✔️ Скор. прибыль 2025 = 129,8 млрд руб. (+40,7% г/г)

Прибыль и маржа Яндекса в 2025 году росли из квартала в квартал. 

1 кв. = 17,8 млрд руб.

2 кв. = 29,3 млрд руб.

3 кв. = 38,3 млрд руб.

4 кв. = 44,5 млрд руб. 

Я дополнительно корректирую прибыль Яндекса на налоговую ставку в 25%. 

➡️ Прогнозы на 2026 год 

Яндекс дал прогнозы по росту выручки и EBITDA на 2026 год. По данным компании, выручка вырастет на 20%, а EBITDA будет выше 350 млрд руб. 

При таких вводных, прибыль 2026 составит 189,5 млрд руб. (ранее мой прогноз был = 175,7 млрд руб.). 

💸 Дивиденды

Сегодня Яндекс объявил дивиденды за 2-е полугодие, 110 руб. на 1 акцию, доходность 2,9% (примерно 52,5% от скор. прибыли 2-го полугодия). 

По итогам 2026 года я жду дивиденды 300+ руб. на 1 акцию, с доходностью 6,3%.

📊 Справедливая цена Яндекса

Тут интересно, потому что прибыль Яндекса растет быстрее моих ожиданий (позитив), при этом темпы роста бизнеса в 2026 году снизятся (негатив). 

Если мы опустим бренд, и возьмем бизнес в вакууме, то за 20-е темпы роста я бы заплатил не больше 10 прибылей. Лента тоже растет выше 20%, а стоит 5,5 прибылей 2026 года. Можно много говорить про специфику и уникальность Яндекса, при этом, цена долгосрочно определяется темпами роста и денежными потоками. 

Можно немного накинуть за то, что Яндекс — компания уникальная, что темпы могут быть выше, когда ставка будет ниже, потому что рекламный бизнес (поиск), чувствительный к ключевой ставке. 

Я буду оценивать Яндекс по P/E = 12. Справедливая оценка Яндекса по P/E 12 = 5 768 руб. Потенциал с текущих уровней чуть выше 20%. Для меня это не интересно. 

Новые данные по Яндексу вы уже можете найти в таблице потенциалов. 

Друзья, нажмите большой палец вверх, вам секунда — мне приятно. Ваши лайки радуют и прибавляют мотивации делать качественный контент для вас! И приглашаю вас подписаться на мой канал, если еще не подписаны 🤝