Вводная на Nonfarm Payrolls

Общая ситуация

Общая ситуация с момента заседания ЕЦБ изменилась незначительно.
Основное изменение касается понимания будущей позиции нового главы ФРС Кевина Уорша.
Поскольку Кевин Уорш пока хранит молчание, то логично черпать информацию от людей, которые находятся в окружении Трампа и участвуют в обсуждении будущей политики ФРС.
Одним из таких людей является член руководящего совета ФРС Миран, который выполняет роль смотрителя от Трампа.
Миран заявил, что сокращение баланса в текущей ситуации алогично (хотя в целом необходимо), а программа QE является незаменимым инструментом при кризисе.
Интервью Мирана дало понимание «сращивания» ФРС с Минфином США по примеру Японии, т.е. в период замедления экономики, нехватки ликвидности и больших погашений правительства по госдолгу ФРС будет расширять баланс, проводить QE и снижать ставки, а в период обильной ликвидности и низких доходностей ГКО США можно сокращать баланс (когда-нибудь такие времена, возможно, наступят).

Миран не воспринимается рынками серьезно, ибо до сих пор его мнение успешно игнорировалось членами ФРС.
Участники рынка ещё не осознали, что теперь Миран не просто «белая ворона» ФРС, а рупор Уорша и Трампа.
Появление в публичном пространстве Уорша вызовет шок и разворот рынков, самое позднее это произойдет на слушаниях в Сенате по его утверждению на пост главы ФРС, хотя утверждение сейчас невозможно по причине требования одного из членов банковского комитета Сената о снятии обвинений с Пауэлла перед назначением других членов ФРС.
Но важно понимать, что обвал рынка металлов и крипты произошел на назначении Уорша с пониманием его позиции о снижении ставок на фоне сокращения баланса, что вызвало стресс на ожидании сокращения ликвидности, но этот план Уорша подлежит изменению.

В геополитике привычный писец.
Трамп утверждает, о хороших переговорах РФ и Украины, США и Ирана.
Но РФ шокирована поступками Трампа по Венесуэле и захвате российских танкеров, т.е. расхождением «духа Анкориджа» с реальными действиями.
Переговоры с Ираном Трамп дополняет ласками по отправке авианосцев и военных сил в регион, трейдеры уже заколебались ждать развязку и скоро будут кричат «Донни, бей или отплывай», но шанс значительного удара маловероятен, ибо для Трампа важен визит в Китай в апреле, а удар по второй стране прокси Китая может сорвать визит.
Трампу проще наращивать силы в регионе вокруг Ирана, тогда и визит в Пекин будет более успешным, США смогут продать больше сои китайскому населению.

Nonfarm Payrolls

Свое понимание по январскому нонфарму США я достаточно подробно изложила в обзоре дня ранее.
Следует учитывать, что низкое количество рабочих мест в январе может быть обосновано плохой погодой, а значит ФРС захочет дождаться нонфарм за февраль перед принятием решения по ставке 18 марта.
И только рост уровня безработицы U3 выше 4,5% заставит дрожать коленки членов ФРС, ибо по всем многолетним протоколам этот уровень считался четким водоразделом роста и падения рынка труда США, по истории его превышение без смягчающих обстоятельств быстро приводило к росту уровня безработицы до 5,0%-5,2%.
Конечно, погода является смягчающим обстоятельством, но рост выше 4,5% будет повторным (без учета ревизий), когда причины разные, но сигнал один – ФРС придется глубоко задуматься.

Следует учитывать «накопительный эффект» экономических отчетов этой недели.
Провальные розничные продажи на фоне слабого нонфарма уже станут аргументом для изменения риторики ФРС в голубиную сторону, но окончательные выводы рынки сделают после публикации отчета по инфляции CPI США в пятницу, хотя ФРС обычно игнорирует рост инфляции в январе по сезонным причинам, но для Трампа они могут сделать исключение.

По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Евродоллару можно падать с текущих уровней, а можно увеличить рост на небольшую подволну и все равно корректироваться вниз.
Конечно, ФА в виде цифр нонфарма может значительно повлиять на ВА, удлинив рост до безобразия, но вероятность низкая.
Евродоллар говорит о том, что отрицательный нонфарм маловероятен.

— S&P500 и Насдак100.
Вверх есть импульсы, коррекцию вниз хотелось бы глубже, но сегодня и в пятницу решают данные.




Традиционно на нонфарме пройдет конференция в Telegram с началом в 16.00мск:
t.me/analitycs_omega
Конференция доступна для всех в режиме чтения