Как стартовали торги на рынке облигаций в 2026

С начала года индекс RGBI (ценовой индекс ОФЗ) снизился на 1,24%. Индекс RUCBCPNS (ценовой индекс корп. облигаций с фикс. купоном) вырос на 0,23%.

В понедельник-вторник оборот торгов в ОФЗ с фикс. купоном был в 2 раза ниже среднедневных оборотов в 4 квартале 2025 года — 16-18 млрд руб. В среду он восстановился до 33,1 млрд руб.

Давление на ОФЗ, вероятно, было связано с опасениями высокой инфляции в начале января. Опасения подтвердились — рост цен с 1 по 12 января составил 1,26%. Но ключевой вопрос — сколько в этом натурального роста, а сколько — эффекта от повышения НДС + индексации с нового года.

Первые выводы можно будет делать на основании числа за весь январь. У ЦБ будет время до первого заседания 2026 года (13.02) дать первичные оценки.

Мы считаем, что ОФЗ и корп. облигации надежных компаний останутся одними из лучших активов в 2026 году. Но стоит сохранять осторожность, так как в корп. бондах растут кредитные риски и в этом году большой объем погашений облигаций, а в ОФЗ многое зависит от того, что в итоге будет с дисконтами на нефть Urals (есть существенные риски увеличения заимствований в этом году).

Виктор Низов, старший аналитик Invest Heroes и управляющий в УК ГЕРОИ