🤔 Сокращение доли государства в компаниях — позитив или негатив?

Минфин объявил о намерении снизить долю государства в ряде компаний до уровня 50% плюс 1 акция. Ранее назывались 7–10 потенциальных кандидатов. Некоторые из них уже сегодня платят щедрые дивиденды, но инвесторы не спешат радоваться этой инициативе.

📉 Два ключевых негативных фактора:

▪️ Неудачное время. Рынок на локальных минимумах, а ликвидность остается низкой.

▪️ Отсутствие доверия частных инвесторов. Государство не демонстрирует готовность соблюдать даже базовые правила игры: то у Транснефти поднимают налог на прибыль, то в IT-секторе вводят новый сбор, то происходят аресты владельцев компаний, и акционеры не понимают, что будет с их долями.

💬 В таких условиях у инвесторов нет желания вкладываться. Некоторые эмитенты, похоже, не заинтересованы в росте капитализации. Пример — ВТБ, который активно продвигал собственные акции, а затем провел допэмиссию по крайне низким уровням.

💰 Сигнал о дефиците бюджета

Такие инициативы лишь подчеркивают глубину проблем с наполнением бюджета. Любая идея, способная дать дополнительные поступления, рассматривается.

Но возникает вопрос: кто будет выкупать IPO условного ДОМ.РФ? Не повторится ли ситуация, как со SPO ВТБ, когда проводилась масштабная рекламная кампания и обещались «высокие дивиденды» для привлечения интереса?

⚠️ Без доверия инвесторов спрос будет слабым, и, вероятно, вновь придется привлекать госфонды для выкупа размещений. Это плохо и для рынка в целом — крупные продажи будут давить на котировки и высасывать ограниченную ликвидность.

Нельзя бесконечно только забирать с рынка — нужно что-то и отдавать.