По поводу РСБУ совка..

Обычно нас интересует прибыль, но… Однозначно нет тут: расхождения такие что смысла на нее смотреть довольно мало, но вот какие-то отдельные моменты по операционному положению выхватить можно.

Самое главное: здец, и все пропало:  экономика в Ж, дефолты и т.д — песню слышу уже пол года минимум.

Ну… Динамика сальдо резервов: 

КВ1- 19.8 

КВ2 — 43 (23.2)

КВ3 — 59.2(16.2)

Т.е. динамика создания резервов прошла пик в кв2. Можно сколько угодно гадать степень рукотворности этой динамики — но никаких громких банкротств мы не слышим, и… Темп создания резервов у компании падает, при том едва ли их можно упрекнуть в том что резервы не делают.

Еще интересует ЧПД. Он щас не в шоколаде… Причины я много раз описывал.

Но так же у меня есть причины думать что он должен расширятся, пройдя дно в кв1-2.

Итак..

ЧПД.

КВ1 — 29 млрд, это падение год к году несмотря на рост капитала + рост резерва..

КВ2 — 60.4 (31.4) — нууу… каааааапельку лучше.

КВ3 — 100.6(40.2)

Ой… ЧПД выросла на 1/3 за квартал. Оказывается структура пассивов/активов СКБ подразумевает рост маржи на падении ставки… Кто бы мог подумать?

Итак. Я в душе не ипу что с ЧП, увы. Но… Мы видим твердые подтверждения прохождения операционного дна в бизнесе. И по резервам, и по ЧПД.

Да, еще — для меня будет более важным параметром не чистая прибыль в ближайшем отчете, а ее операционная часть — то что повторяемо. Что-то что даст инструмент прогнозирования дальнейших результатов, далеко не уверен(и инвест идея и не обязывает) — но вполне видится выход куда-то типа 30% как минимум на цикле снижения ставки.

Главный риск думаю — бюджет, и инфляция… Какие-то быстрые темпы снижения КС не необходимы. Но экономику можно охлаждать лишь сколько-то.

https://t.me/LadimirKapital