Жёсткий ЦБ

🏛Эльвира Набиуллина вчера обозначила ключевые акценты по экономике и политике ЦБ.

🔘По инфляции картина неоднозначная. Август дал замедление за счёт сезонного удешевления овощей и фруктов, но очищенные от этого фактора цены растут на 4% годовых. Устойчивые показатели держатся в диапазоне 4–6%. То есть эффект разовых факторов есть, но цель в 4% пока недосягаема.

🔘Инфляционные ожидания, которые остаются высокими и почти не снижаются ни у населения, ни у бизнеса, ни у финансового сектора.

🔘По экономике ситуация выглядит сдержаннее, чем ждали. ВВП растёт ближе к нижней границе прогноза, экспортные отрасли буксуют, зато внутренний спрос поддерживает активность. Продажи машин и жилья оживились, население тратит больше на фоне роста доходов. Безработица остаётся минимальной, хотя отдельные компании уже переводят сотрудников на сокращённую неделю.

🔘Денежно-кредитные условия заметно смягчились. Ставки в экономике снижаются, особенно по депозитам. Кредитование растёт, прежде всего корпоративное. Население при этом продолжает активно копить, что отражает и рост доходов, и высокую склонность к сбережениям.

🔘Слабость рубля стала ещё одним сигналом: рынок уже живёт ожиданиями снижения ставок. Но проинфляционные риски остаются в силе. Особое внимание ЦБ уделяет бюджету: если расходы государства окажутся выше базового сценария, манёвра для снижения ставки будет меньше.

🗣️Стоит помнить, что наш ЦБ любит действовать жёстко и консервативно. Особенно это заметно в вопросах рубля. На пресс-конференциях ответы Набиуллиной звучат предельно категорично, что курс рыночный, ручного управления не будет. Да, экспортёры теряют на слабом рубле, но в экономике есть и другие интересы. И для ЦБ текущий курс удобен как инструмент борьбы с инфляцией. И не удивительно, что увидев ослабление рубля на 6% за пару дней, ЦБ на это отреагировал, даже не рассматривая понижение ставки на 2 п.п.

Подписывайтесь на мой Телеграм канал и заходите в чатик, если хотите пообщаться на тему инвестиций и экономики: t.me/liqviid
Там я выкладываю свои сделки и мысли по рынку