Блог компании Freedom Finance Global | Новые проинфляционные факторы заставят ЦБ осторожничать при решении по ставке

Согласно данным Росстата, инфляция с 8 по 14 июля замедлилась до 0,02%, после 0,79% неделей ранее, а годовая — до 9,34% после 9,46%.

С первого июля были повышены тарифы ЖКХ, что ожидаемо ускорило темпы роста потребительских цен в первую неделю месяца, но на прошлой неделе они замедлились даже сильнее наших ожиданий, и эта цифра является рекордно низкой для текущего года, отмечает Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global. Месячные темпы инфляции приближаются к цели ЦБ РФ в 4%, а в годовом выражении идут уже по нижней границе прогноза регулятора. Все это должно послужить причиной для Банка России на следующем заседании 25 июля рассмотреть возможность снижения ключевой ставки.

Тем не менее, важно принимать во внимание и проинфляционные факторы, которых на текущей неделе прибавились. В их числе — рост оптовых цен на бензин и повышение инфляционных ожиданий со стороны бизнеса. Согласно июльскому выпуску «Мониторинга предприятий» от Банка России, ценовые ожидания компаний неожиданно увеличились на 0,4 п. п., достигнув 18,7% после полугодового периода снижения. Это значение всё ещё существенно выше уровней 2017–2019 годов, когда инфляция удерживалась вблизи целевого ориентира. Также негативным сигналом выступает ускорение роста цен производителей на бензин, так как, по данным Росстата, в июне они выросли на 7,5% по сравнению с маем. Это уже второй месяц подряд значительного роста после майского скачка на 10,5% и апрельского повышения на 2,2%, до этого оптовые цены на бензин снижались шесть месяцев подряд.

До заседания ЦБ еще раз будут опубликованы данные по недельным темпам инфляции и выйдет статистика по инфляционным ожиданиям населения на 12 месяцев вперед, на что регулятор тоже обращает особое внимание. Мы считаем, что Банк России пойдет на очередное снижение ставки как минимум на 100 б.п., то есть с 20% до 19%, и не исключаем более широкого шага – до 18-18,5%. Однако возможность более активного снижения, на 300 б.п., до 17%, уже не рассматриваем.