Облигации Полипласт П02-БО-06. Купон USD до 13,00% на 2,5 года с ежемесячными выплатами

Полипласт – крупнейший производитель промышленных химикатов в России. Они нужны в строительстве, нефтедобыче, металлургии, кожевенной отрасли и даже у вас на кухне в виде моющих средств.

В состав холдинга входят 8 заводов производителей, 4 научно технических центра, более 10 модификационных центров и более 30 точек продаж, находящихся во всех крупных регионах страны.

Параметры выпуска Полипласт П02-БО-06:

• Рейтинг: от НКР: A-.ru, «Стабильный» (давно не обновлялся, присвоен в ноябре 2024)
• Номинал: 100$
• Объем: не менее 20 млн USD
• Срок обращения: 2,5 года
• Купон: не более 13,00%
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Сбор заявок: до 18 июня
• Дата размещения: 20 июня

Финансовые результаты по МСФО за 2024:

• Выручка – 139,5 млрд руб. (+115% г/г);
• EBITDA – 41 млрд руб. (+108% г/г);
• Рентабельность EBITDA – 29,46%;
• Чистая прибыль – 11,9 млрд руб. (+25% г/г)

• Отношение чистого долга к EBITDA по состоянию на 31 декабря 2024 года составило 3,1x в рублевом выражении.

Рост выручки по итогам 24-го года произошел за счет проведенной в предыдущие годы инвестиционной программы, по результатам которой:

• Построены первая и вторая очереди нового завода по производству поликарбоксилатов на заводе Группы в Кингисеппе (ООО «Полипласт Северо-запад»).
• Построен и запущен в производство цех по производству термостабильных полимеров (первая очередь) в Новомосковске (ООО «Полипласт Новомосковск»).

В обращении на Московской бирже имеются 5 выпусков от данного эмитента. Из них выделил самые интересные:

• Полипласт П02-БО-05 $RU000A10BPN7 Доходность — 26,77%. Купон: 25,50%. Текущая купонная доходность: 24,68% на 1 год 11 месяцев, выплаты 12 раз в год.

• Полипласт АО П02-БО-03 $RU000A10B4J5 Валютный выпуск: Доходность — 12,63%. Купон: 13,70%. Текущая купонная доходность: 13,19% на 1 год 8 месяцев, выплаты 12 раз в год.

• Полипласт П02-БО-04 $RU000A10BFJ6 Доходность — 25,82%. Купон: 25,50%. Текущая купонная доходность: 24,71% на 1 год 9 месяцев, выплаты 12 раз в год.

Похожие выпуски облигаций по параметрам:

• Совкомбанк 2В03 $RU000A0ZYWZ2 (АА-) Доходность — 8,41%. Купон: 8,25%. Текущая доходность: 8,05% на 3 года 8 месяцев, выплаты 2 раза в год.

• Газпром Капитал БО-003Р-14 $RU000A10BPP2 (ААА) Доходность — 7,06%. Купон: 7,25%. Текущая доходность: 7,12% на 3 года 10 месяцев, выплаты 12 раз в год.

• ГТЛК ЗО28-Д $RU000A107CX7 (АА-) Доходность — 8,01%. Купон: 4,80%. Текущая доходность: 5,1% на 2 года 8 месяцев, выплаты 2 раза в год.

• ТМК ЗО-2027 $RU000A107JN3 (А+) Доходность — 8,43%. Купон: 4,30%. Текущая доходность: 4,51% на 1 год 7 месяцев, выплаты 2 раза в год.

• ПИК-Корпорация выпуск 5 $RU000A105146 (А+) Доходность — 10,11%. Купон: 5,63%. Текущая доходность: 5,94% на 1 год 5 месяцев, выплаты 2 раза в год.

Также можно выделить: ЕвразХолдинг Финанс 003Р-03 $RU000A10B3Z3 (АА+) к погашению 7,43% на 20 месяцев и ЮГК $RU000A10B008 (АА) 7,38% на 20 месяцев.

Что по итогу: компания активно растёт и делает это за счёт увеличения долговой нагрузки. За последние два года чистый долг увеличился кратно, но как видим из годовой отчетности, находится под контролем в отличии:

• Уральская Сталь БО-001Р-04 $RU000A10BS68 (13,96%) А- на 2 года 5 месяцев
• Инвест КЦ 001P-01 $RU000A10BQV8 (12,85%) А на 2 года 9 месяцев

Если нравится доходность и вы готовы принять повышенный риск — можно рассмотреть. Но любителям спокойствия и предсказуемости лучше пройти мимо. Риск в данной истории пропорционален потенциальной доходности.

Размещение пропущу, так как в портфеле уже имеется два выпуска от данного эмитента (Полипласт АО П02-БО-03 и Полипласт П02-БО-05).

Доступ в телеграм канал: t.me/kitchen_invest

На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

'Не является инвестиционной рекомендацией