Когда покупать акции НМТП?

Рынок упал, поэтому продолжаю активно искать идеи. Посмотрел отчет НМТП, разбираю, по какой цене интересны акции. 

✔️ Чистая прибыль 2024 = 37,4 млрд руб. (2023 = 32,6 млрд руб.)

1 пол. = 21,7

2 пол. = 15,7

Второе полугодие было слабее, во-первых, исторически перевалка во 2-м полугодии ниже, чем в 1-м, так было и сейчас; во-вторых, догоняют расходы. 

❗️Я жду флэт по прибыли НМТП в 2025 году (да, будет рост тарифа, НО вырастет налоговая нагрузка до 25% от прибыли). 

Потенциальный драйвер – проблемы с транзитом по «Дружбе» (НО пока не реализуются). Это 15 млн тонн, которые могут быть перенаправлены в Новороссийск и Приморск. 

Порты увеличивают пропускную способность по нефти — Новороссийск с 37 до 52 млн тонн в 2025 году, Приморск с 47 до 57 млн тонн увеличил уже в 2024 году.

💸 Дивиденды

Дивиденд за 2024 год, по моим расчетам, будет = 0,9708 руб. на 1 акцию, доходность 10,6%. За 2025 год с учетом флэта по прибыли доходность будет сопоставима. 

📊 Оценка НМТП

НМТП оценивается в 4,7 прибылей 2025 года. Дивиденд около 10,6%. 

Брать по текущим, значит, ставить на рост payout (сейчас платят 50% от прибыли, при этом теоретически могут платить около 60%, если смотреть по FCF за 2024 год). Если не ставить на этот сценарий, апсайд в акциях несущественный. 

Мне НМТП интересен по 8 руб., проблема в том, что, когда акции НМТП стоят 8 руб. — всегда есть что-то более интересное. 

Я обновил уже более 30 моделей по итогам отчетности, но ничего интереснее того, что уже есть в портфеле, не нахожу — мои модели говорят, что потенциал в тех компаниях, которые держу — наиболее высокий, их и буду докупать по мере возможности. 

Поддержите лайком обзор, друзья! Хороших выходных 🤝

Подпишитесь на мой канал, чтобы читать качественную аналитику по российскому рынку!