Инарктика: отчет за 2024 год. Основные риски и точки роста

Прошлый год для Инарктика $AQUA оказался непростым, реализовались главные риски: объем биомассы в воде упал, компания понесла убытки из-за переоценки активов.

Главный вопрос для инвестора: смог ли крупнейший российский производитель аквакультуры восстановить бизнес?

Основные финансовые результаты за 2024 год:

• Выручка в 2024 году выросла на 11% год к году до исторического максимума — 31,5 млрд руб.

• Скорректированная EBITDA составила 12,5 млрд руб., показав незначительное снижение год к году на уровне 3%. Рентабельность — 40%.

• Капитальные затраты выросли на 35%. При этом коэффициент «чистый долг / EBITDA» остаётся на комфортном уровне — всего 1. При этом, по итогу года удалось снизить чистый долг на 7%, до 12,7 млрд руб.

• Чистая прибыль за II полугодие 2024 года составила 9,2 млрд руб., показав рост на 34% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистая прибыль компании по итогам всего 2024 года составила 7,8 млрд руб. (-50% год к году).

• Скорректированная чистая прибыль до учёта переоценки биологических активов за 2024 год выросла на 11%, до 10,3 млрд руб.

Основное влияние на снижение чистой прибыли оказало уменьшение объёмов вылова в I полугодии из-за биологических рисков и гибели рыбы. Однако этот фактор был компенсирован ростом цен на продукцию, что позволило компании достичь исторического максимума по выручке.

Дивидендная политика:

В 2024 г. компания выплатила дивиденды в размере 4,3 млрд руб. или 56% чистой прибыли. Это наиболее высокий уровень за историю выплат, как в абсолютных значениях, так и в процентах от прибыли.

Менеджмент не исключает дивиденды по итогам 2024 г. и отмечает, что корректировка дивидендной политики не обсуждается. В целом финансовое положение группы остается стабильным.

Точки роста:

• В 2024 году в тестовом режиме запустили построенный «с нуля» мальковый завод в Карелии.

• Сейчас у компании пять собственных смолтовых заводов. В планах нарастить производственные мощности в Баренцевом море до 60 тыс. тонн к 2027–2028 году.

• Параллельно с этим реализуется проект по строительству завода рыбного корма в Великом Новгороде.

• Потенциальное включение в индекс Мосбиржи. Количество акций в свободном обращении 21% оставляют на это надежду.

Основные риски:

• Биологические факторы. Гибель рыбы из-за погодных аномалий. Компания намерена минимизировать эти риски за счёт технологий мониторинга.

• Задержка господдержки. Компенсация CAPEX (ожидается с 2026 года) может быть перенесена.

• Конкуренция. Возвращение иностранных игроков, хотя менеджмент «Инарктики» не видит в этом угрозы.

• Давление на цены со стороны импорта. На фоне укрепления рубля возникает риск давления на цены со стороны более дешёвого импортного лосося.

По итогу: Инарктика остается интересной дивидендной историей. Акция может быть привлекательной для долгосрочных инвесторов, особенно если компания продолжит рост производства и сохранит текущий уровень рентабельности. Всех благодарю за внимание.

Еще больше полезной информации в нашем телеграм канале: t.me/kitchen_invest

Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

'Не является инвестиционной рекомендацией