Неужели и Диасфот не сможет выполнить свой план?

Неужели и Диасфот не сможет выполнить свой план?

Напомним, что фин. год у компании заканчивается в марте (сегодня вышел отчет). Помимо слабого роста по выручке прозвучало пугающее слово — допэмиссия. Стоит ли после такого задумываться о покупке бумаг?

📊 Смотрим на результаты III фин. квартала:

— Выручка выросла до 4 млрд руб. (+18,4% г/г). Результат за 9 месяцев составил 8,1 млрд руб. (+19,6% г/г).
— EBITDA выросла на 14,7% г/г — до 2,2 млрд руб. Рентабельность EBITDA за 9 месяцев фин. года составила 38,7%.
— Чистая прибыль выросла на 16,1%. За фин. год Диасфот заработал 2,8 млрд руб.

📊 Переходим к важным моментам:

🔹Компания объясняет более медленные темпы роста выручки тем, что два крупных контракта переехали на 2025 год. Мы такое уже видели у IVA Technologies и с Positive.

🔹Долга у компании нет. Поэтому Диасофт получает неплохие процентные доходы. Они увеличивают чистую прибыль. Чистый долг остается отрицательным.

🔹Гайденс компании на целый финансовый год — 11,8 млрд руб. Для его достижения в IV финансовом квартале выручка должна ускориться до 57% и составить 3,7 млрд руб. Сделать это будет явно трудно.

☝️ Так что же будет с дивидендами и допэмиссией?

Диасофт объявил дивиденды в размере 53,3 рубля за III фин. квартал (дивдоходность 1,4%). Здесь есть нюанс — общая сумма выплат в 4 раза меньше квартального показателя EBITDA. Однако компания ранее заявляла о выплатах в размере 80% от EBITDA. Возможно, остальное заплатят позже. Или не заплатят вовсе...

Также руководство объявило о дополнительной эмиссии акций в размере 2% от уставного капитала. Деньги пойдут на реализацию новых инвестиционных проектов. В целом новость нейтральная, но теперь дивиденд на акцию будет чуть ниже.

⭐️Мнение GIF

В Диасофте реализовался риск промаха фактических результатов в прогнозе компании по выручке и по маржинальности EBITDA. При EBITDA на уровне 4 млрд руб. за весь 2024 финансовый год компания оценена на уровне EV/EBITDA ~ 10x.

При тех же темпах роста и более высокой маржинальности Хэдхантер оценен сегодня в 8х. Считаем, что акции могут стоить дешевле.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.