📱 Высокая ставка не помеха выплатам дивов МТС?

Как и все компании с долгом, МТС пострадала от ставки. Часть инвесторов и вовсе хоронили компанию. Однако МТС вновь объявила выплату дивидендов. Что же держит компанию на плаву?

🔺 Выручка компании выросла на 16% — до 703,7 млрд руб.

Основной вклад в прирост по году приложил банк с ростом до 102,9 млрд руб. (+30%). О нем расскажем в следующем посте.

Себестоимость услуг выросла опережающими темпами на 30% — до 216 млрд руб. Это привело к снижению маржинальности по валовой прибыли с 20,3% до 19,3%.

😱 А теперь самое важное — финансовые расходы с ростом на 74% — до 104,8 млрд руб.

ND/EBITDA на уровне 1,9х. Вроде бы как и не критично. Однако из 676,6 млрд руб. долга — 402,3 млрд руб. должно быть рефинансировано в 2025 году. Думаем, все понимают, под какую ставку.

🔻 Чистая прибыль снизилась на 10% — до 49 млрд руб.

Причиной стало обслуживание долга. Да и тут вроде как не страшно. Однако фактически прибыль снизилась на все 40%. Снижение на 10% только благодаря разовому эффекту — прибыль в 16,9 млрд руб. от продажи бизнеса в Армении.

🤑 Оценка и дивиденды

EV/EBITDA = 3,9х — не такая уж и высокая. Однако в 2024 году CAPEX вырос на 30%. Свободный денежный поток почти не изменился. Поэтому дивиденды МТС фактически платит в долг по требованию материнской компании. По дивидендной политике на дивы выходит 35 руб. Дивдоходность около 14,2%.

⭐️Мнение GIF

МТС сильно страдает от высокой ставки, а выплата дивидендов лишь усугубляет ситуацию. Считаем, что акции оценены справедливо с учетом присущих МТС проблем.

Позитивом может стать вывод рекламной дочки на IPO в 2025 году при «благоприятной конъектуре» (как часто теперь стали это говорить). Кстати, выручка самой дочки выросла на 58% — до 58,7 млрд руб. — неплохой рост.