Может ли Распадскую постигнуть участь Мечела?

🪨 Может ли Распадскую постигнуть участь Мечела?

Только вчера мы писали про беды Мечела. Сегодня же вышел отчет Распадской. Все так же плохо или хоть здесь есть лучик позитива?

📉 Выручка снизилась на 15% г/г и составила 161 млрд руб.

Снижение вызвано падением цен на коксующийся уголь из-за низкого спроса на сталь в Китае и падения внутреннего спроса на фоне жесткой ДКП.

Себестоимость сохранилась на уровне 2023 г. Однако Распадская признала убыток от обесценения нефинансовых активов на 19 млрд руб.

😱 Скор. операционная прибыль составила 8,6 млрд руб. против 44,6 млрд руб. в 2023 г. Снижение более чем в 5 раз!

EBITDA упала вдвое — до 27 млрд руб. Чистый убыток в 12 млрд руб. отражает операционные проблемы и списания.

Чистая денежная позиция составила почти 4 млрд руб. В отличие от коллеги с огромным долгом. Однако EV/EBITDA = 6,3x — дороже Мечела (5,5х).

❌ Дивидендов не будет. Не ждите.

Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды. Добавление дочки (НТМК) в список ЭЗО пока не решило проблему с выплатой.

⭐️Мнение GIF

Угольная отрасль в упадке. Цены на коксующийся уголь снижаются, и драйверов к переоценке пока нет. Положение компании облегчает наличие положительной чистой денежной позиции (чистый долг отрицательный — Мечел 2.0 не грозит).

Спрос на внутреннем рынке и проблемы с логистикой очень негативно сказываются на финансовых результатах. Оценка дороже Мечела и более интересных активов мешает наличию идеи в бумаге.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF