Промомед - амбициозные планы в стремлении стать новой акцией роста. Основные риски для инвестора

Знакомство: Промомед $PRMD  — российская биофармацевтическая компания. В ее структуру входят R&D-центр и завод «Биохимик». Компания развивает диверсифицированный портфель из более чем 330 лекарственных препаратов в топ-10 сегментах фармацевтического рынка.

Операционные результаты за 2024 год:

• Выручка компании выросла более, чем на 33% и составила ₽21,1 млрд. Темп роста всего фармацевтического рынка за 2024 год составил 18%

• В сегменте Эндокринология выручка выросла на 80% по сравнению с 2023 годом и составила ₽7,9 млрд.

Опережающий рост стал возможным за счет вывода в рынок и успешных продаж новых продуктов для терапии лишнего веса и ожирения – Велгия, Энлигрия, и для лечения сахарного диабета – Квинсента.

• В сегменте Онкология выручка выросла на 41%, до ₽5,4 млрд. Основным драйвером роста стал вывод в рынок новых препаратов в онкогематологии и онкоурологии.

• Объем экспортных продаж вырос на 46% по сравнению с 2023 годом

• Доля выручки от реализации инновационных продуктов выросла до 58%, что на 10 п.п. выше, чем годом ранее (48% за 2023 год)

Дальнейшие перспективы:

Цель руководства компании — увеличить к 2032 выручку в 11—12 раз, повысить рентабельность и снизить долговую нагрузку.

Ожидается, что продажи будут расти как за счет базового портфеля препаратов, которые компания уже продает, так и за счет запуска новых перспективных лекарств.

Компания подумывает расти и за счет выхода на новые рынки. Сейчас «Промомед» экспортирует лекарства в Казахстан, Узбекистан и Киргизию, на чем зарабатывает несколько процентов от выручки, и видит перспективы выхода на рынки ОАЭ, Саудовской Аравии, стран Юго-Восточной Азии и Африки.

Планы на 2025 год:

• 8 инновационных препаратов на финальной стадии регистрации.

• Проведено 75 медицинских исследований, получено 38 регистрационных удостоверений и 20 новых патентов.

• Завод АО «Биохимик» успешно прошел инспекции и получил лицензии на новые виды деятельности, а также на производство ветеринарных препаратов, что позволит выйти на рынок уже в этом году.

Ждать ли дивидендов?

В последние три года компания распределяла капитал в пользу собственников, но не в виде дивидендов.

В июне 2024 года СД Промомеда утвердил новую дивидендную политику, согласно которой размер выплат будет определяться на основе скорректированной чистой прибыли по МСФО с учётом соотношения чистого долга к скорректированной EBITDA

Планируется, что дивиденды начнут выплачивать в 2026–2027 годах.

Завышенные ожидания:

За неделю до отчета акции Промомеда выросли более чем на 15,5%. Схожая динамика наблюдалась и в других бумагах представителей фармакологического сектора.

Как обычно бывает с акциями роста по факту выхода отчета произошла фиксация позиций. Руководство компании не скрывает сложность работы в условиях жесткой ДНК, но старается расти без увеличения долговой нагрузки.

Самый главный вызов перед Промомедом — в наращивании выручки в 2025 г. Ранее речь шла о росте выручки +75% г/г. При этом январский рост выручки компания оценила в +28%.

Ряд запусков новых лекарственных препаратов должны обеспечить рост, но разница между +28% роста и +75% очень существенная. Важно дождаться прогнозных ожиданий компании на 2025 г., которые будут представлены 22 апреля.

На данный момент акции выглядят достаточно переоценёнными и стоит дождаться спада спекулятивного интереса.

Еще больше полезной информации в нашем телеграм канале: t.me/kitchen_invest

Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

'Не является инвестиционной рекомендацией