💸 Сколько можно заработать на бондах?

📑 Почему так сильно просели облигации 

1️⃣ Распродажа бондов со стороны банков – в связи с тем, что повышаются нормативы. банкиры вынуждены перекладываться из корп. облигаций в ОФЗ.

2️⃣ Распродажа нижних грейдов и уязвимых отраслей – sell в основном от институционалов из-за их требований к рейтингу.

3️⃣ Доходность по бондам оторвалась от ставки ЦБ

4️⃣ Доходность на уровне преддефолтных выпусков – если раньше с текущими доходностями торговались выпуски всяких ноунейм-компаний, то сейчас под 30% может обеспечить вполне стабильный эмитент.

5️⃣ Дефолты удаётся избегать – но это пока ❗️

Однако решение ЦБ о сохранении ставки резко изменило ситуацию. 

Ситуация с ОФЗ

Если смотреть на кривую доходности, то текущая доходность по гос. бондам чуть больше 18%, что свидетельствует о том, что рынок закладывает смягчение ДКП. 

📍 ОФЗ потеряли привлекательность – даже депозиты в банках на их фоне выглядят более привлекательными, не говоря уже корп. бондах с доходностью под 35%.

📍 Банки в добровольно-принудительном порядке выкупают размещения, что снижает доходность по ОФЗ

📍 Увеличилась привлекательность замещающих облигаций и юаневых бондов

💼 Корпоративные бонды

Основной объём выпусков с дюрацией до 2 лет и A-рейтингами имеют доходность в диапазоне от 23% до 30%. Эмитенты с B рейтингами предлагают уже 30-40%.

Что касается замещающих бондов, то большинство из них предлагают доходность к погашению вблизи 10%, а основной диапазон в зависимости от количества лет до погашения – 5%-15%. Среди них интересно выглядит Борец с рейтингом АА-  и доходностью почти 12%. Аналогичная ситуация и у юаневых облигаций, среди них наиболее привлекательными выглядят бонды РУСАЛа.

🔝 Наиболее интересные выпуски:

1️⃣ БалтЛизБП8 (вариант с офертой) – выпуск с рейтингом А+ и датой оферты 17.06.2025, при этот доходность к погашению составляет 29,92%. Отличный вариант получить почти 15% за полгода, однако нужно “не забыть” принести бонд на оферту.

2️⃣ЭталФинП03 (вариант с амортизацией) – погашение в 2026, но с более короткой дюрацией за счёт амортизации. Доходность к погашению 29,23%. Хоть это и девелопер (дочка АФК), однако фин. положение компании довольно стабильно и эмитент точно не стоит в первых рядах на банкротство.

3️⃣ УралСт1Р03 (вариант в юанях) – погашение практически через год с доходностью 10,38%. Хороший способ добавить валютный хэдж в портфель.

4️⃣ МКБ 3О26-2 (замещающая) – погашение ближе к концу 2026 г. с доходностью 11,16%. Имеет фикс. купон, что позволяет лучше планировать ребалансировку или потенциальные покупки в портфель.

📊 Выводы

Несмотря на решение ЦБ оставить ставку в 21%, в целом мы наблюдаем рекордные доходности по облигациям со времён дикой инфляции 1998 г. Да, до 20.12 доходности были намного выше, но этот поезд уже ушел. Бонды – это отличная альтернатива депозиту, однако стоит помнить:

📍 Банкротство возможно в любом грейде – даже если Вами приобретён А рейтинг, то это также ничего не гарантирует, вспомним кейс с дефолтом по выпуску Росгео. 

📍 Нужна строжайшая диверсификация – мы однозначно увидим ещё дефолты, т.к. нет никаких гарантий, что эмитенты, которые исправно платят сейчас смогут обеспечить свой долг и в будущем.

📍 Большое количество возможностей – на рынке сейчас огромное количество вариантов, поэтому у инвестора есть возможность припарковать с минимальным риском свои средства под отличный % даже на несколько месяцев. С другой стороны, можно взять длинные выпуски на несколько лет. 

📍 Доходность на уровне акций – можно подобрать отличные бонды с доходностью к погашению под 40%, однако нужно суметь правильно сбалансировать портфель и разбираться в рынке бондов, который, на наш взгляд, сложнее, чем рынок акций.