Что случилось с деньгами от SPO ЮГК?

⛏ Что случилось с деньгами от SPO ЮГК?

Под вечер компания выпустила свой отчет за первое полугодие. Скажем прямо, неоднозначный отчет. Сейчас расскажем, что нас смутило и что порадовало.

🟡Выручка выросла на 17% — до 34,1 млрд руб. Как и Полюсу помог рост цен на золото на 35% в рублях — до 221,5 тыс. руб. за унцию.
🟡Себестоимость подросла на 20% — до 24,5 млрд руб. Здесь фактором стал рост зарплат на 47% — до 5 млрд руб.
🟡Общие и административные расходы прибавили 23% и составили 3,4 млрд руб. Сыграл тот же рост зарплат, но по этой статье на 16% — до 2,5 млрд руб.
🟡Операционная прибыль из-за опережающего роста расходов осталась почти без изменений и составила 5,8 млрд руб. Это снижение всего на 1%. А вот финансовые расходы выросли на 33% — до 2,2 млрд руб.
🟡Доход от курсовых разниц в этом году составил 2,8 млрд руб. В прошлом году и вовсе был убыток в 8,5 млрд руб.

👉 Чистая прибыль составила 5,4 млрд руб. Напомним, что аналогичный период 2023 года для компании был убыточным 3,3 млрд руб. Сейчас оценка по EV/EBITDA составляет 8.9х.

⚠️А теперь поговорим о долгах, деньгах и дивах

Уровень долга на комфортном уровне (ND/EBITDA = 2.4х). Однако 60% долга — краткосрочные займы. Их нужно будет рефинансировать в ближайшие 12 месяцев. Понятно, что не под самую приятную ставку.

— А что случилось с деньгами от SPO? ЮГК привлекла 8 млрд руб. Однако только чуть больше половины привлеченных денег пошли на погашение долга. Вторая часть числится под строчкой «займы выданные». Эта статья не раскрыта. Получается, что есть риск вывода денег акционером из компании.

— А будут ли дивы? Сейчас точного ответа нет. Однако при сохранении цен на золото дивидендная доходность будет на уровне 4-5%.

⭐️Мнение GIF

Мы смотрим на акции компании нейтрально. Золотодобытчик — главный бенефициар мировой нестабильности и скупки золота. Однако корпоративное управление и действие основного акционера оставляют за собой вопросы. Как раз их мы и зададим завтра на созвоне с менеджментом компании.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF