Аналитика по компании Роснефть. Прогноз по акциям на 2024 год. #ROSN

Последний раз делал разбор Роснефти 9 марта 2022 года, когда рубль был по 150-180 за доллар на Forex, а торги вообще были закрыты. Горячие были деньки… Тогда акции стоили 308 рублей я делал вывод, что покупать не стоит, может ниже уйти и по факту так и было, акции Роснефти доходили до 245 рублей, после чего начался рост. Пора сделать свежий разбор по этой компании.

⛽️ Обзор по компании Роснефть
Сектор: Энергетика — Добыча нефти; газа и потребляемого топлива

▪️ Капитализация:  61.3B$ — компания вторая по капитализации на российском рынке после Сбербанка
▪️ P/E — 4,13
▪️ P/S — 0,57
▪️P/B — 0,62
ℹ️  По метрикам компания оценивается немного дешевле, чем в среднем по российским компаниям, а также на 15-30% дешевле, чем другие компании из нефте-газового сектора России.



🗞 Новостной фон
▪️Дивиденды Роснефти за 1П24 г., по нашей оценке, составят 34 руб. (ДД 6,8 %), суммарные дивиденды за 24 г. — 60 руб. (ДД — 12 %) — Мои Инвестиции
▪️Правительство РФ решило запретить экспорт бензина в сентябре — октябре.
▪️Лукашенко обсудил с Cечиным перспективы сотрудничества с «Роснефтью»
▪️Новак поручил продлить инвестнадбавку к обратному акцизу на нефть до 2033г
▪️В июне 2024 г. импорт российской нефти марки Urals в Индию достиг исторического рекорда, составив 1,6 млн барр. в сутки, что на 13% больше г/г
▪️США ДО 28 ИЮНЯ 2025 ГОДА ВЫВЕЛИ ИЗ-ПОД ПОТОЛКА ЦЕН ПОСТАВКИ В ЯПОНИЮ НЕФТИ С ПРОЕКТА «САХАЛИН-2» — МИНФИН
▪️Роснефть отчет по МСФО за 1 квартал 2024: выручка +1,7%, EBITDA +42%, Чистая прибыль +109%
▪️ИНДИЙСКАЯ RELIANCE ЗАКЛЮЧИЛА ГОДОВОЙ КОНТРАКТ С РОСНЕФТЬЮ НА ПОСТАВКУ НЕФТИ С 1 АПР 2024Г С ОПЛАТОЙ В РУБЛЯХ
▪️По оценке аналитиков, налоги для нефтяных компаний РФ остаются самыми высокими в сырьевом секторе – государство изымает в бюджет в среднем 76% прибыли компаний.

💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал компании растёт из года в год. Так в 2014 году это было 2 триллиона 881 миллиард р., а в 2023 уже 8 триллионов 414 млрд р. При том с 2020 года динамика ускоряется: 2020 +6%, 2021 +19%, 2023 +30%.
▪️Долг. С 2015 по 2019 компания держала уровень долга в диапазоне 7 трл 335 млрд р. — 8 трл 530 млрд р. С 2020 по 2023 долги повысились и находятся в диапазоне 9.891T р. до 10.373Т р.
ℹ️ Кэш — 27.8 млрд р., долг — 10,375Т р. (по данным РСБУ за 1 кв 2024, данных по МСФО нет, компания не публиковала). Долг больше кэша в 385 раз. Финансовое здоровье — плохое.  Но так как активы растут из года в год, значит компания умело обращается со своими долгами и такой высокий уровень долга не мешает компании работать.



💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка сильно зависит от стоимости ресурсов, поэтому она не стабильная, сильно прыгающая. С 2014 по 2017 стояла в диапазоне 4 Т 988 МЛРД р. — 6 триллионов р. С 2018 по 2023 стоит в диапазоне 8 ТРЛН 238 млрд р. — 9 трлн 163 млрд
▪️Прибыль. В целом компания показывает регулярный рост прибыли с периодическими просадками. Так просадка была в 2016 т 2020 годах. В последние годы: 2021 — 1 трлн р., 2023 — 1 трлн 529 млрд. В 2022 году отчета не было опубликовано.
▪️Свободный денежный поток. Также, как и прибыль, сильно «прыгает», встречаются годы с низким FCF, например в 2014, 2016 и 2017 годах. С 2021 года компания показывала рост: 2021 — 1.044 триллиона р. 2023 — 1.427 трлн р.

🔮 Будущее, оценки
▪️ По компании Роснефть есть 4 оценки аналитиков: ПСБ, Финам, АКБФ инвестиции, БКС. Оценки находятся в диапазоне 660 — 820 р. за акцию. Даты прогнозов от 20 октября 2023 по 20 марта этого года.

🆚 Сравнение с конкурентами
По сравнению с самой собой по метрикам в предыдущие годы компания стоит дешевле, чем за последние 10 лет. По сравнению с компаниями из сектора — компания оценена чуть ниже среднего.


🤑 Дивиденды
Компания является стабильным плательщиком дивидендов. Дивиденды привязаны к прибыли компании. Последние 2 года компания выплачивает около 10% годовых. Выплачивает дважды в год. Раньше это было в октябре и июле, а сейчас в январе и июле. В последние годы дивидендные выплаты растут.



📈 Технический анализ
Акции Роснефти  сейчас стоят на одном из уровней поддержки, была попытка уходить ниже, пока вернулись. Если получится пройти уровень 495 р., пойдем на 465 — следующий уровень поддержки. А вот если 465 не остановит — то можем сходит и на 380.
В моменте на дневном ТФ индикаторы говорят о том, что мы находимся рядом с разворотом, но сам разворот еще не подтвержден. На недельном ТФ индикаторы также разгрузились и  сигнализируют о  том, что в скором времени может быть разворот, но опять же еще не говорят, что он уже начался. Также на недельном ТФ мы подошли к 200-дневной скользящей, которая также служит поддержкой, от которой быки будут стараться отскакивать.
По компаниям, которые занимаются добычей разнообразных ресурсов и зависят сильно от цен на эти ресурсы я обычно не даю длительного прогноза. Также и с Роснефтью. График мне говорит о том, что мы можем в ближайшее время развернуться. Но вот что это будет за разворот — отскок или начало длительного роста — для меня вопрос. Откуда будет рост? Либо плюс-минус с текущих, либо с 465, на мой взгляд. Очень сомневаюсь, что в ближайшее время акции Роснефти сходят на 380.



🧠 Выводы
У компании есть свои плюсы и минусы. Плюсы — относительно стабильная дивидендная политика, чуть ниже среднего оценки по метрикам — это дает дополнительный потенциал для роста, чуть больший, чем у других компаний из сектора, постоянно растущий собственный капитал, растущая прибыль и выручка, особенно в последние годы. Из минусов — высокий уровень долга. Но компания генерирует достаточно высокий уровень выручки и прибыли, который помогает обслуживать этот долг. В целом у меня получается чуть более позитивное мнение о компании, но не могу сказать, что она пушка огонь — здесь нет какого-то потенциала для взрывного роста, на мой взгляд. Скорее небольшой рост + дивиденды. Что, впрочем, не так уж и плохо для консервативного инвестора.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Как вам разбор и вывод?

Мои последние 10 разборов компаний:
▪️Транснефть
▪️РУСАЛ
▪️Ozon
▪️Магнит
▪️Интер РАО
▪️АЛРОСА
▪️Мать и дитя
▪️Юнипро
▪️Норникель
▪️Яндекс
▪️Совкомбанк

С уважением, Павел Шумилов