Обзор Московского кредитного банка — недорого, НО пока без дивидендов

 Последний мой пост про МКБ был тут, разбор за 9 мес. 2023 года: t.me/Vlad_pro_dengi/614 

 Давайте смотреть, как отработала компания весь 2023 год и 1 квартал 2024 года. 

 
Результаты за 2023 год 

 ✔️ Чистая прибыль = 59,8 млрд руб. (если вычесть разовые статьи — около 55,8 млрд руб.), результат по чистой прибыли лучший на истории; в 2021 году было 30 млрд руб., превзошли результат в 2 раза (!)

 ✔️❌ ROE (чистая прибыль / собственный капитал) = 17,2% (тоже лучшее значение на истории, НО это ощутимо меньше других банков в 2023 году)

 Результаты за 1 квартал 2024 года

 ✔️ Чистая прибыль = 14 млрд руб. (скорректированная – около 11 млрд руб.)

 На чистую прибыль повлиял рост процентных расходов.

 ✔️❌ ROE (чистая прибыль / собственный капитал) = 15,6%

 👀 Мои прогнозы на 2024 год

 Чистая прибыль МКБ = 58,7 млрд руб.

 Собственный капитал МКБ на конец года = 403 млрд руб.

 Аналитики Сбера прогнозируют, что замороженные активы могут стать дополнительным источником прибыли в 2024 у МКБ. По их оценке, разовый доход от перевода этих активов за баланс может составить от 16 млрд руб. до 25 млрд руб. 

 Я не знаю, откуда у них информация, НО мой расчет, без этих разовых доходов.

 📊 Мультипликаторы

 P/E 2024 (капитализация / прибыль) = 4 (нормальное значение на истории около 5)

 P/BV 2024 (капитализация / собственный капитал) = 0,6 (нормальное значение на истории 0,75)

 Это мультипликаторы по будущим прибыли и капиталу. Оценка МКБ выглядит недорого. 

 💸 Дивиденды

 МКБ принял решение не выплачивать дивиденды за 2023 год, при том, что в марте утвердил дивидендную политику. 

 По дивидендной политике банк стремится выплачивать не менее 25% чистой прибыли в виде дивидендов, но по факту МКБ только по итогам 2018 года выплачивал дивиденды, и они были небольшие (менее 2%). 

 Если заплатят 25% прибыли по итогам 2024 года, дивиденды могут составить 0,44 руб. на акцию или 6,2% доходности.

 Но у меня нет уверенности в этой выплате. Почему не заплатили за 2023 год? При том, что с достаточностью капитала все в порядке. 

 📈 Справедливая оценка акций МКБ

 При потенциальной прибыли в 58,7 млрд руб., справедливая цена акций МКБ составляет 8,78 руб. за штуку. Я не включаю в расчет прибыль от замороженных активов, о которой писали аналитики Сбера (она разовая). 

 Для меня прямо сейчас более интересные банки — Сбер и Тинькофф; Совкомбанк, МКБ и ВТБ мне нравятся меньше (они недорогие, но во всех есть нюансы).

Вот все мои свежие обзоры на компании финансового сектора России, переходите и читайте (в каждом обзоре — справедливая стоимость):

Обзор Сбербанка: t.me/Vlad_pro_dengi/935
Обзор Тинькофф-Росбанка: t.me/Vlad_pro_dengi/952
Обзор Совкомбанка: t.me/Vlad_pro_dengi/946
Обзор ВТБ: t.me/Vlad_pro_dengi/960
Обзор Мосбиржи: t.me/Vlad_pro_dengi/955
Обзор Ренессанс-Страхования: t.me/Vlad_pro_dengi/953
Обзор Европлана: t.me/Vlad_pro_dengi/845

БСП разберу следующим. 

 Друзья, поддержите обзор МКБ лайком, и в следующем посте расскажу о повышении налогов, разберемся, как это может повлиять на фондовый рынок. Подпишитесь, чтобы не пропустить 👍