Блог им. gofan777

🏦 Сбер: пора ли задумываться о продаже?

🧮 Недавно Сбер рекомендовал 33,3 рубля дивидендов на акцию. При цене бумаги в 323 рублей, это соответствует 10,2% доходности, что ниже ключевой ставки и доходности длинных облигаций. Из-за этого некоторые инвесторы считают, что акции Сбера уже стоят дорого. Однако, сравнивать в лоб только по дивидендам не совсем корректно. Акционерам направляется только половина прибыли. А вторая половина остается в капитале, который в моменте генерирует доходность (ROE) около 24%. Поэтому реальная усредненная потенциальная доходность акций Сбера составляет: 10,2% + 24*50% = 22,2%. Выглядит гораздо интереснее, но значительной премии к ставке уже нет. Поэтому можно смело сказать, что оценка акций Сбера близка к справедливой.

📊 После того как дивиденды будут утверждены и выплачены, рынок начнет закладывать в цену ожидания по будущим дивидендам, размер которых будет зависеть от того, сколько банк сможет заработать прибыли в этом году. Конечно, за весь год пока говорить рано, а вот результаты 1 квартала у нас уже есть:

📈 Чистые процентные доходы выросли на 24,4% г/г за счет увеличения объема работающих кредитов.

📈 Чистые комиссионные доходы выросли на 7,6% г/г.

❗️ Операционные расходы прибавили 25,1% г/г. Если бы не роспуск резервов, чистая прибыль в 1 квартале была бы ниже, чем годом ранее. Однако, имеем+11,3% г/г. Но нужно держать в голове, за счет чего был достигнут этот рост. В случае ухудшения макроэкономической ситуации или появления новых геополитических рисков, резервы начнут начисляться и ситуация развернется на 180 градусов.

✔️ Рентабельность капитала, как я уже сказал, составила 24,2%, что немногим ниже прошлогодней (25%). Пока все стабильно.

💰 По итогам квартала Сбер заработал 18,56 рубля прибыли на акцию или 9,28 рубля дивидендов. Если грубо экстраполировать результаты на следующие кварталы, то дивиденд по итогам года может быть в районе 37 рублей на акцию. Но за этот период еще многое может произойти, поэтому прогноз пока очень условный.

🤷‍♂️ Ожидания инвесторов, связанные со слухами о возможном увеличении доли распределяемой прибыли, не нашли подтверждения в реальности. Ранее Герман Греф неоднократно заявлял, что платить будут ровно 50%. Поэтому, на иные цифры я бы всерьез не рассчитывал.

📌 Суммируя текущую оценку Сбера, результаты 1 квартала и ожидания по будущим дивидендам, можно лишь еще раз констатировать серьезной недооценки уже нет. Поэтому, если вы активный инвестор, нацеленный на рост капитала — имеет смысл задуматься о частичной фиксации прибыли в обозримом будущем. Более консервативные инвесторы могут смело продолжать держать акции, поглядывая одним глазом за динамикой операционных расходов.

#SBER #SBERP
🏦 Сбер: пора ли задумываться о продаже?


❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

 Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: TelegramВконтактеДзенСмартлаб

★3
6 комментариев
Не учитываете фактор увеличения прибыли в будущем. К концу 2024 года капитал банка, если ничего критического не произойдет, будет около 7300 трлн. руб. При рентабельно 23% в 2025 году банк заработает 1679 или 39 рублей на акцию дивидендов, в 2026 8100*0,23*0,5/21586=43 руб и т.д. Конечно, могут быть метаморфозы геополитические. Но пока идет такое вливание денег в экономику, банк часть из них аккумулирует у себя, а потом переводит их в прибыль.

Эта история гораздо шире, чем, просто, сравнение текущей доходности с доходностью по другим инструментам.
Недооценка огромная. Но какая именно, непонятно))))
avatar
Neputevai, будет около 7300 трлн. руб.
Семь квадриллионов чтоли? 
avatar
Neputevai, во 2 полугодии я думаю, что динамика по прибыли замедлится. Если просто повторят успех 2023 года это будет хорошо.

Сейчас все банки стоят дорого. Из этого сектора вообще нечего покупать.
Если ключ высокий надолго, то даже Сберу будет хуже. По результатам первого квартала пока мелочь страдает, но не исключено что и до Сбера эффект дотянется
Я по Сбербанку закрыл шорт. Жду только когда начнëтся Великая Депрессия и супер медвежий цикл.

теги блога Георгий Аведиков

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн