Вчера на трансляции, посвященной Global Macro в инвестиционном клубе Modern Rentier, осталась не раскрыта одна очень интересная тема, и я решил осветить ее тут. Речь о долларе и так называемых режимах его существования от Morgan Stenley:

• Рост ожиданий инфляции + снижение реальных процентных ставок = падение доллара
• Рост ожиданий инфляции + рост реальных процентных ставок = флет с позитивным уклоном
• Рост реальных процентных ставок + падение ожиданий инфляции = рост доллара
• Падение реальных процентных ставок + падение ожиданий инфляции = умеренный рост доллара

Третий вариант, это то, что мы наблюдаем прямо сейчас. Мы видим, как долгосрочные ожидания по инфляции падают (не путать с текущей инфляцией), номинальные ставки стоят во флете, а значит, реальные ставки растут. И если посмотреть на динамику доллара последние пару месяцев, мы видим фактическое подтверждение этого концепта. 

Задался вопросом, а кто же растет сейчас на рынке, ведь много интересных (казалось бы) идей либо во флете, либо вообще падают. Ответ оказался — Utilities. Причем они лидеры не только за день, но и за последнюю неделю. 

Для тех кто не “в теме” это защитный сектор, куда входят различные коммунальные компании. Почему это защитный сектор? Потому, что новую Tesla вы может быть и не купите, но счет за электричество и воду скорее всего оплатите. Поэтому эти компании считаются относительно устойчивыми к кризисам и экономическим потрясениям. 

Кто и почему, если все так хорошо, может заходить в этот сектор, вместо “модных” и перспективных компаний? Видимо крупные фонды начинают прайсить идеи и риск, о котором я рассказывал сегодня в видео — замедление экономики. 

Авторский Telegram канал.

Один из ТОП инструментов 19-20 годов, сейчас находится на задворках рыночного нарратива, и в целом, мало кому интересен. Оно и не удивительно, ведь ровно за год цена не изменилась совсем, в то время как рынок акций показал головокружительный рост.

Почему так происходит, ведь казалось бы, денег напечатали столько, что с нулями запутаться на раз два, инфляция на рекордных уровнях, а серебро, да и в целом драгоценные металлы, особо не растут?

Ответ кроется в понимании бизнес цикла. 19 год был годом, когда по многим параметрам мы видели затухание одной из самых длинных фаз экономического роста в истории. Когда и как она закончится никто не знал, но рано или поздно всему приходит конец, поэтому рос спрос на защитные инструменты, в которых можно было пересидеть надвигающийся шторм. В 20 году произошло что-то типа обнуления, и мы получили новую фазу экономического роста. Отчасти искусственную и не устойчивую, но все же фазу роста.

А зачем покупать защитные инструменты когда экономика растет? Вот и у рынка нет ответа на этот вопрос. Технический вынос стопов на золоте может задать импульс вверх во всем секторе драгметаллов. Но пока технически это скорее история конкретно золота, нежели, чем всего сектора.

Подписывайтесь на авторский Telegram канал, чтобы не пропускать свежие публикации. 

Многие начинающие инвесторы ошибочно считают, что убытки от инвестиций, это что-то такое, что присуще только “мелким” рыбешкам. И что если иметь много денег, связей и лучшую экспертизу, то такой неприятный атрибут инвестиционного процесса растворится сам собой.  Но, разумеется, это не так.

На глаза попался список инвесторов такой компании как Root. Это компания, занимающаяся авто страховками, и помогающая сэкономить аккуратным водителям. Вы устанавливаете себе приложение на смартфон, и в течение нескольких недель они собирают информацию о стиле вашего вождения, и затем делают оффер по страховке. 

Список инвесторов просто впечатляет, это лучшие мировые команды. Сразу бросаются в глаза DST (Миллер) и Tiger Global (крупнейший в мире венчурный фонд). Несмотря на это, дела у компании идут очень и очень слабо, что отражается в просто провальной динамике акций.

Все это говорит о том, что убытки — это часть инвестиционного бизнеса. И в конечном счете важно не то, теряете вы или нет (потому как потери будут всегда), а важно то, какой у вас баланс между прибылью и убытками.

Авторский Telegram канал