Доходность купона ожидается на уровне не более 23,14% годовых, выплаты будут происходить ежемесячно. Книгу заявок планируется открыть 29 октября 2025 года.

По итогам 2024 года ГК «АБЗ-1» показала выручку в 36,3 млрд рублей. С 2020 года она стабильно растет в среднем на 33% в год. Средняя маржинальность EBITDA за пять лет составляет 13,4%.

Компания обладает комфортной долговой нагрузкой: по итогам первого полугодия 2025 года показатель Долг/EBITDA снизился до 2,5х, а покрытие процентов по EBITDA составило более 2х в годовом исчислении. «АБЗ-1» также обладает кредитным рейтингом ruА- от агентства Эксперт РА. Прогноз стабильный.

Группа компаний «АБЗ-1» – один из ведущих в Северо-Западном регионе игроков в сфере дорожно-строительных работ и инфраструктурного строительства. Компания занимает около 26% регионального рынка, ежегодно выпускает около 1,7 млн тонн асфальтобетонной продукции.

Самолет анонсировал новый выпуск облигаций (серия БО-П21) с возможностью обмена в акции. Инновационный и первый подобный инструментна российском рынке.

• Объем до 3 млрд рублей,
• Номинал облигации — 50 000 руб,
• Ориентир по ставке купона: не выше 13% годовых,
• Купонный период 30 дней,
• Срок обращения: 3,1 года (1 140 дней),
• Выпуск доступен неквалам и квалам.

Механика инструмента интересна, бумага состоит по сути из двух частей:

👉Купонный доход от номинальной стоимости облигации (как у обычных бумаг);

👉Вшитый опцион на акции компании (обмен облигаций на акции). Точное значение страйка опциона будет определено чуть позже, компания назвала это референсной ценой. Референсная цена равна средней цене за 5 дней до книги и за период книги.Исполнить опцион можно после 6-го купона (предусмотрен lock-up на 6 мес.) и позже.

Разберем подробнее условия и механику.

Инвестор приобретает облигацию за 50 000 рублей, на всем сроке жизни бумаги получает до 13% годовых купонного дохода (исходя из финального значения купона в ходе сбора заявок). Однако, также у инвестора имеется возможность обмена облигаций в акции. При этом прайсинг ставки по купону рассчитывается на базе модели ценообразования опционов Блэка — Шоулза

Рынок корпоративных облигаций постепенно насыщается выпусками компаний из реального сектора – теперь к ним присоединился и агробизнес. На рынок выходит «Село Зеленое Холдинг», структура крупного агрохолдинга КОМОС ГРУПП, с флоатером +3% к ставке. Разберем параметры облигации.

Основные параметры выпуска:
• Объем – 3 млрд руб
• Купон – Ключевая ставка Банка России + не выше 3,0 п.п.
•  Купонный период – 30 дней
• Срок обращения – 1,5 года (540 дней)
• Сбор заявок – 16 октября 2025 г. (с 11:00 до 15:00)
• Размещение – 21 октября 2025 г.
• Организаторы – Газпромбанк, Альфа-Банк
•  Рейтинги – A.ru от НКР и A|ru| от НРА со стабильным прогнозом.

О компании

Село Зеленое Холдинг – управляющая структура бренда «Село Зеленое» и ключевого молочного направления КОМОС ГРУПП, в состав которого входят 18 предприятий в Удмуртии, Татарстане, Башкортостане и Пермском крае.
Холдинг входит в ТОП-10 агрокомпаний России, а бренд «Село Зеленое» – в ТОП-3 по знанию в категориях молоко и творог и ТОП-4 любимых брендов россиян.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило компании Caranga рейтинг кредитоспособности на уровне ruBB- со стабильным прогнозом.

Как отметили специалисты агентства, рейтинговый уровень обусловлен высокой достаточностью капитала при комфортной рентабельности бизнеса, приемлемой ликвидной позицией при адекватном профиле фондирования, а также высокой оценкой эффективности сборов по портфелю микрозаймов. Также эксперты позитивно оценили высокий уровень информационной прозрачности МФК, в том числе раскрытие операционных показателей для широкого круга лиц на сайте компании, а также раскрытие консолидированной МСФО на уровне холдинга. 

Согласно данным аналитиков, компания поддерживает высокий уровень достаточности собственных средств (НМФК1 на 01.07.2025 – 27%). Показатели рентабельности и операционной эффективности МФК находятся на комфортном уровне: ROA составила 15%, ROE – 18%, соотношение процентных доходов к резервам и операционным расходам – 126% за последние 12 месяцев. Отношение операционных расходов к объему выдачи микрозаймов оценивается как адекватный уровень.  Показатель NIM за вычетом резервов находится на высоком уровне (45%) для компании, специализирующейся на обеспеченных микрозаймах.

Девелоперы сейчас переживают достаточно непростые времена – ставки остаются высокими, спрос в столицах выдыхается, конкуренция ужесточается. Но на фоне общей турбулентности GloraX демонстрирует противоположный вектор – продажи ускоряются, а региональные проекты становятся драйвером роста. Судя по операционным цифрам из отчета за 9 месяцев, компания сумела поймать редкий баланс между скоростью экспансии и устойчивостью финансовых результатов.

Рекордные темпы роста по всем ключевым показателям

За 9 месяцев 2025 года:
• Объем заключенных договоров вырос на 88% г/г, до 154,9 тысяч кв. м (82,4 тысяч кв. м за 9 мес. 2024 г.)
• В деньгах продажи увеличились на 56%, до 31,6 млрд рублей (20,2 млрд рублей за 9 мес. 2024 г.)
• Количество заключенных договоров выросло до 4 680, а прирост г/г составил 119% (2135 шт за прошлый период)
• Средняя цена за квадратный метр составила 210 тысяч рублей против 251 тысяч рублей годом ранее
• Доля ипотечных сделок держится на высоком уровне – 68%, против 66% за 9 мес. 2024 года 

Российский рынок сейчас живет в условиях высокой ставки и разнонаправленных сигналов от регулятора. С одной стороны, инвесторы видят доходности по ОФЗ и депозитам на уровне, который еще год назад казался фантастическим. С другой – корпоративный сектор постепенно адаптировался к новой реальности: компании активно работают с долговой нагрузкой, перестраивают бизнес-модели и стараются не потерять доверие инвесторов.

На этом фоне логично растет внимание к дивидендам, своевременной выплате купонов по облигациям и качеству эмитентов. Инвесторы все чаще смотрят на компании, которые способны не только обеспечивать текущий денежный поток, но и демонстрировать предсказуемость в дальнейшем. Одним из таких примеров стал ЕвроТранс, недавно объявивший дивиденды.

Дивиденды и результаты полугодия

По итогам первого полугодия 2025 года компания выплатит 8,18 рубля на акцию, что соответствует доходности порядка 6,1%. В условиях, когда часть эмитентов сокращает дивиденды, это выглядит довольно устойчиво. Кроме того, компания продолжает выполнять обещания, данные при IPO: в первые три года акционеры получают повышенные выплаты.

По итогам закрытия книги спред к Ключевой ставке Банка России установлен на уровне 140 б.п., а объем выпуска зафиксирован в размере 25 млрд руб.
6 октября 2025 года ПАО «Газпром» приняло решение выйти на рынок и в условиях наличия интереса инвесторов к выпускам с переменным купоном оперативно провело маркетинг в течение одного дня. Книга была открыта с ориентировочным объемом выпуска от 15 млрд руб. по спреду не выше 150 б.п. 

В ходе сбора книги заявок объем спроса превысил 26 млрд руб., позволив эмитенту снизить ставку купона на 10 б.п. от ориентира и увеличить объем выпуска в 1,7 раза. 

В выпуске приняли участие широкий круг инвесторов, в том числе спрос управляющих компаний составил 52%, от объема выпуска, страховых компании — 32%.

Объем участия частных клиентов доверительного управления и брокерских компаний составил около 1 млрд руб. (4% от объема выпуска).
Техническое размещение запланировано на 10 октября 2025 г. Организатором и агентом по размещению выступит Газпромбанк.

На рынке облигаций привычно все внимание сосредоточено на ОФЗ и крупных эмитентах. Однако в 2025 году все больше корпоративных компаний выходят к инвесторам с высокодоходными предложениями. Одним из таких кейсов стало объявленное ”Уральской Сталью” двойное размещение общим объемом 3 млрд рублей. Интерес здесь не только в самой ставке (выше 20%), но и в том, что инвестору предлагают сразу два формата: фиксированный купон и плавающий.

Параметры выпусков

БО-001Р-06 (фикс):
• купон – до 20% годовых,
• доходность к погашению – до 23,15%,
• срок – 2,5 года,
• выплаты – ежемесячно,
• рейтинг – ”А” (негативный прогноз от АКРА),
• сбор книги – 8 октября, размещение – 13 октября.

БО-001Р-07 (флоатер):
• ориентир купона – ключевая ставка + 425 б.п.,
• срок – 2 года,
• выплаты – ежемесячно,
• рейтинг – ”А” с прогнозом ”негативный” от АКРА,

Электрорешения (бренд EKF) размещают новый выпуск облигаций (серия 001Р-02) с фиксированной ставкой. Основные условия:
• Срок обращения: 2 года (720 дней).
• Купонный период 30 дней.
• Объем: 1 млрд руб.
• Сбор заявок планируется 2 октября (с 11:00 до 16:00), доступен неквалам, а размещение планируется 7 октября.
• Ставка купона до 22,50% годовых (YTM 24,98% годовых).

Рейтинг компании BBB от АКРА (был подтвержден в марте 2025). В обращении у Электрорешений находится 1 выпуск с текущим сроком до погашения меньше года (0,77 лет срок и 0,72 дюрация), который рынок прайсит на 21,5-22% YTM.

Посмотрим, что по математике нового выпуска: при дюрации 1,6 лет получаем G-спред к КБД до 10,9% (1090 б.п.), при том, что уже у торгующего выпуска G-спред порядка 670-750 б.п.

На рынке корпоративного долга становится все интереснее – вслед за девелоперами и IT-компаниями в него активнее заходят представители инфраструктурного сектора. Теперь очередь дошла до АО «Аэрофьюэлз» – одного из крупнейших операторов аэропортовых топливозаправочных комплексов в России. Изучим новый выпуск облигаций в деталях.

Параметры нового выпуска
• Рейтинг эмитента: A.ru «Стабильный» (НКР), ruA «Стабильный» (Эксперт РА).
• Номинал: 1000 рублей.
• Купон: 18,5% годовых (доходность к погашению до 19,82%).
• Срок обращения: 2 года.
• Выплаты: ежеквартальные (4 раза в год).
• Амортизация: отсутствует.
• Оферта: отсутствует.
• Сбор заявок: до 1 октября 2025 года, до 15:00 по мск.
• Размещение: 6 октября 2025 года.

Коротко про компанию

Аэрофьюэлз – это более 30 лет работы в отрасли авиационного топливообеспечения. Под управлением группы находится 30 ТЗК в российских аэропортах от Калининграда до Камчатки. По итогам 2024 года компания обеспечила заправку около 400 тыс. тонн авиакеросина «в крыло» на территории России и до 400 тыс. тонн за рубежом. Клиентская база включает более 100 российских и международных авиакомпаний.