Индекс Мосбиржи растет 8 месяцев подряд. Во многом благодаря слабому рублю. Почему шортить российские бумаги сейчас — не самая лучшая идея? И что делать инвестору, у которого в портфеле одни акции? На эти вопросы в очередном выпуске шоу «Без плохих новостей» отвечает Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС.

Смотреть БПН:

Текстовая версия:

Всем привет! Вы на канале БКС Мир инвестиций. Это шоу Без плохих новостей. С вами — Максим Шеин.

Главная тема выпуска — российский рынок бьет рекорды. Разберемся, как на этом заработать.

Также обсудим важные новости недели, в рубрике Advisory выясним, как понять, сколько реально зарабатывает компания.

Рост не закончился! 

На российском рынке историческое событие — индекс Мосбиржи растет 8 месяцев подряд! До этого рекорд по продолжительности роста был 7 месяцев. С начала августа рынок вырос на 5%, с начала года — на 50%. В четверг индекс обновил максимум с начала года, закрепившись выше отметки 3200 пунктов.

( Читать дальше )

Российский рубль — это сырьевая валюта, а потому сезонный актив. Зная это, можно планировать покупки долларов и юаней заранее, а также их более выгодную продажу.

Рубль уже не тот

У нас было несколько исследований на эту тему в предыдущие годы, но последний из них был опубликован уже более 5 лет назад. За это время успело много всего произойти, поэтому сместим фокус на более свежие данные.

Обзор позволит сделать общие выводы по многолетней сезонной истории рубля и затем уточнить их данными за период свободного обращения российской валюты (с конца 2014 г.).

Цель — узнать, в каком месяце с большей вероятностью доллар упадет (рубль вырастет), а в каком он вырастет (рубль упадет). За неимением длинных рядов по юаню и евро будем считать, что в паре с рублем они ведут себя так же.

Лучшие и худшие месяцы
В таблице ниже собраны расчеты за все доступное время, то есть буквально с момента рождения современного постсоветского рубля и легализации рынка валют в России.

За эти годы регулирование рубля несколько раз менялось: от свободного плавания до разного вида валютных коридоров и обратно к свободной конвертации. Таким образом, в какие-то годы курсы валют не отражали реальный спрос.

( Читать дальше )

Главная цель любого инвестора — заработать. Это можно сделать спекулятивно, поймав сильное движение в моменте. А можно поставить на фундаментально сильную компанию, чьи акции рано или поздно вынесет наверх.

Что показывает рентабельность

Оценивая компанию разными способами, аналитик и инвестор в конечном счете пытаются ответить на один единственный вопрос: насколько это качественный бизнес. Фактически они пытаются найти лучшую бумагу на рынке.

Эффективность бизнеса чаще всего измеряют через отношение чистой прибыли к выручке, активам компании (ROA) или собственному капиталу (ROE). При этом сравнивают похожие компании из одного сектора или отрасли.

Для фундаментального инвестора достаточно знать, что его компания стабильно (годами) показывает максимальную рентабельность среди конкурентов. Это значит, что он купил лучшую бумагу в своей нише, и долгосрочно у нее один путь — наверх.

Самая рентабельная в России

Ниже приведена таблица с расчетами средней ROE (она учитывает наличие долга) за последние 5 лет, а также за год (четыре отчетных квартала). Взято по три компании с самыми высокими показателями из наиболее рентабельных секторов.

( Читать дальше )

После пяти месяцев безостановочного роста российский рынок забуксовал. Коррекция неизбежна? На этот вопрос в очередном выпуске YouTube-шоу «Без плохих новостей» отвечает директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС Максим Шеин. И не просто отвечает — объясняет, как этот ответ использовать. 

Смотреть БПН: 

Текстовая версия:

Всем привет! Вы на канале БКС Мир инвестиций. Это шоу Без плохих новостей. С вами — Максим Шеин.

Главная тема выпуска — российский рынок. Почему он замер и что будет дальше? 

Также расскажу про важные новости недели, в рубрике Advisory обсудим, как измерить риск, в рубрике Гонконг разберу акции компании Aluminum Corporation of China.

Рост закончился? 

С начала августа российский фондовый рынок топчется на одном месте, и это вызывает логичные вопросы о том, что будет дальше. После пяти месяцев безостановочного роста вопросы о коррекции возникают все чаще. 

Многие эксперты обращают внимание на то, что рост котировок на российском рынке в этом году почти полностью совпадает с тенденциями на валютном рынке.

( Читать дальше )

Базовые экономические законы утверждают, что государство — плохой собственник. Логично ожидать, что акции госкомпаний (и компаний с госучастием) должны отставать от частного сектора. Проверим это на примере топовых бумаг России.

Компании с госучастием

На Мосбирже есть любопытный индикатор — индекс акций компаний с госучастием (SCI). Он не торгуется ежедневно и обновляется лишь раз в год, но в принципе этого достаточно, чтобы сделать расчеты и выводы.

Индекс SCI неплохо структурирован. В нем собраны 15 крупнейших компаний, которые хотя бы частично управляются правительством или Росимуществом. Большинство из них является голубыми фишками российского рынка.




Основной вклад в рост акций госсектора (более 50% суммарно за одиннадцать лет и выше 100% в среднем) сделали всего три бумаги: Газпром нефть, Роснефть и Сбербанк. Даже без учета дивидендов долгосрочно они в хорошем плюсе.

Также стоит отметить еще четыре фишки, которые сильно повлияли на рост индекса госсектора, несмотря на их более скромный вес: Татнефть, АЛРОСА, ОАК и НМТП — в среднем более 90% прироста за те же одиннадцать лет.

( Читать дальше )

В августе рынок исполнил 3200 п. по индексу МосБиржи — на возникшем противостоянии около уровня волатильность закономерно повысилась. Смотрим на лидеров и отстающих месяца, оцениваем перспективы курса бумаг на сентябрь.

По плану

Ралли российского рынка на фоне дивидендов, масштабной девальвации рубля и прогресса с редомициляцией подкинуло индекс к расчетным 3200 п. А затем у участников на повышение уже возникло желание зафиксировать большую прибыль, да и игроки на понижение активизировались. Отсюда рост волатильности и размашистые движения индекса и бумаг.

На пике рынка у индекса было почти +50%, сейчас чуть меньше — 46%. У инвесторов были безусловные фавориты, но есть и акции, которые на этапе ралли явно проиграли рынку. Оценим пятерку лидеров роста и топ-5 отстающих бумаг за месяц из индекса акций МосБиржи, спрогнозируем их дальнейший курс. 

Топ-5

• Ozon (+35%)

• Globaltrans (+24%)

• Московская биржа (+21%)

• ФСК-Россети (+21%)

• ВТБ (+21%)

( Читать дальше )

Резкое повышение ставки остановило обвал рубля? Надолго ли? На этот вопрос в очередном выпуске шоу «Без плохих новостей» отвечает Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС.

— самые важные новости российских и зарубежных компаний;— макро-тренды, за которыми важно следить;— новое в регулировании;— ответы на вопросы зрителей;— в рубрике Advisory — о правильной диверсификации;— в рубрике «Гонконг» — подробный разбор очередной китайской компании.

А еще подводим итоги конкурса и анонсируем новый. 

Текстовая версия: 

Всем привет! Вы на канале БКС Мир инвестиций. Это шоу Без плохих новостей. С вами — Максим Шеин.

Главная тема выпуска — рубль. Расскажу, на каком уровне, по моему мнению, может стабилизироваться курс. И дам пару советов, как распорядиться этим знанием.  

Другие важные новости недели тоже прокомментирую. В рубрике Advisory поговорим о правильной диверсификации. А рубрику Гонконг я решил посвятить китайской компании Sinopharm. 

( Читать дальше )

ЦБ работает над тем, чтобы стабилизировать курс рубля. В частности, регулятор поднял ключевую ставку до 12% годовых. Рассмотрим, какие компании от этого выиграют и куда стоит инвестировать сейчас.

Взгляд экономиста: что ждет рубль до конца года

ЦБ на прошлой неделе увеличил размер интервенций на валютном рынке до 2,3 млрд с 0,5 млрд рублей, отказавшись от зеркалирования операций покупки валюты в рамках бюджетного правила, на этой — резко повысил ставку на 350 б.п.

Следующим этапом поддержки может стать налоговый период в конце месяца, когда продажи валюты экспортерами способны временно укрепить позиции рубля.

Нельзя исключать использование дополнительных мер по стабилизации курса рубля, включая ужесточение валютного контроля.

Фундаментальные факторы не предвещают существенного улучшения позиций рубля: экспорт по-прежнему будет находиться под давлением. 

Согласно нашим оценкам, повышение ставки на 350 б.п. приведет к укреплению рубля на 3–4%: если считать от 100 руб. за доллар, возможно, до 96–97 руб. за доллар. К концу года мы ожидаем некоторого роста экспортных доходов (за счет повышения экспортных цен), поэтому возможно укрепление до 93 руб. за доллар.

( Читать дальше )

Текущая волна девальвации рубля без существенных откатов становится рекордной по времени.

Рубль по волнам истории



• 25 лет назад в России случился технический дефолт: 17 августа 1998 г. был объявлен отказ по государственным обязательствам, за считанные дни рубль рухнул с 6 до 28 за доллар США. А далее — относительно стабильное десятилетие для нацвалюты. Шок тогда был очень сильный, но предельно скоротечный.

• Следующий кризисный август 2008 г. рубль встретил на уровне 23 за доллар, а в феврале 2009 г. USD взлетал выше 36. Потом опять стабилизация и укрепление нацвалюты. Острая фаза девальвации на 50% завершилась спустя шесть месяцев.

• Геополитика 2014–2015 гг. привела к новой волне ослабления рубля. С августа по декабрь 2014 г. рубль падал с 35 до 80 за доллар США, фаза локального ослабления на 130% длилась четыре месяца. Потом было восстановление к 49, и уже с мая 2015 г. состоялся еще один прыжок доллара до 86 в январе 2016 г. На этой волне за 8 месяцев рубль проседал на 70%, а потом вновь — коррекция доллара.

( Читать дальше )

Увы, 100 рублей за доллар — это новая реальность. Но не факт, что это надолго. Почему курс может развернуться — главная тема нового выпуска шоу «Без плохих новостей» на YouTube-канале «БКС Мир инвестиций», в котором директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС Максим Шеин каждую неделю доказывает, что для инвесторов не бывает плохих новостей, ведь заработать можно на любой.

Смотреть БПН: 

Текстовая версия:

Всем привет! Вы на канале БКС Мир инвестиций. Это шоу Без плохих новостей. С вами — Максим Шеин.

Главная тема выпуска — валюта. Ждем доллар по 120? Или все же есть надежда на отскок. Объясню. 

Также я прокомментирую главные новости недели. Вышло много интересных отчетов. В рубрике Advisory — о трендах на американском рынке. Рубрику Гонконг я решил посвятить китайской компании CITIC. 

Традиционно будет блок с ответами на ваши вопросы.  

Рубль ищет дно  

С начала года рубль обвалился на четверть и уже спорит за звание худшей валюты развивающихся рынков с турецкой лирой и аргентинским песо.

( Читать дальше )