Западные СМИ и политики грозят России новыми санкциями. Возможен ли Иранский сценарий для нашей страны?

Ограничения против Исламской республики были введены с целью помешать Ирану создать ядерное оружие. Санкции были поддержаны Советом безопасности ООН. Тем самым, имплементация стала обязательная для всех членов международного сообщества.

Напомним, что в Совбез ООН на постоянной основе входят Китай, Великобритания, США, Франция и Россия. Предположить, что наша страна не наложит «право вето» на резолюцию, представить сложно. Поэтому в рамках международного законодательства введение санкций будет носить сугубо индивидуальный характер и каждая страна будет принимать решение самостоятельно.

В рамках санкций в отношении Ирана были запрещены, в том числе следующие операции:

1. Продажа и покупка нефти и газа;
2. Инвестиции в страну;
3. Экспорт и импорт вооружения;
4. Проведение трансферов;
5. Торговля драгоценными металлами с правительством Ирана.

Экспорт российских товаров в марте текущего года по предварительным оценкам Центрального банка превысил 31 млрд долларов, увеличившись по отношению к февралю на 5,5 млрд долларов.

Согласно расчетам регулятора в первом квартале 2017 г. объем экспорта составил 82,1 млрд долларов, а импорта 47,6 млрд. За первые три месяца сложилось положительное сальдо торгового баланса в размере 34,5 млрд долларов, что на 12,2 млрд долларов больше, чем в 2016 г., и на 11 млрд меньше, чем в 2015 г.

После продолжительного спада профициту российской внешней торговле лишь к декабрю 2016 г. удалось выйти на уровень в 10 млрд долларов и более. В предсанкционные годы среднемесячное сальдо торгового баланса составляло 15 млрд долларов.

Из-за падения сырьевых котировок и введенных санкций российская внешняя торговля потеряла около 848,6 млрд долларов и только в 2017 г. — 71,7 млрд. Самый сильный удар пришелся на прошлый год, когда внешнеторговый оборот недосчитался почти 390 млрд долларов.

Население России увеличило свой спрос на наличную валюту по сравнению с январем 2017 более, чем на 22%. За февраль гражданами страны было куплено и снято со счетов около 4,7 млрд долларов.

По итогам февраля население страны купило 2,5 млрд долларов и сняло с банковских счетов еще около 2,2 млрд. Таким образом, общий спрос на иностранную валюту достиг 4,7 млрд долларов. Для сравнения в январе 2017 г. было куплено около 1,8 млрд долларов и снято 2 млрд.

В отличие от начала прошлого года граждане предпочитают больше покупать валюту, нежели снимать ее со счетов. К примеру, в январе и феврале 2016 г. население изымало из банков в среднем на 1,7 млрд долларов больше, чем покупало.


Чистый спрос на иностранную валюту по итогам февраля 2017 г. составил 1,5 млрд долларов, опережая аналогичный показатель февраля 2016 г. на 1,1 млрд долларов. Количество операций по приобретению валюты достигло 1,7 млн сделок, увеличившись за месяц на 32%. Средний размер операции составил 1,5 тыс. долларов. Однако интерес к долларам и евро со стороны граждан остается на невысоком уровне — общий объем сделок остается ниже средних уровней 2014 — 2016 гг.

Центральный банк предпочел не оставаться в стороне и предпринял ряд мер по поддержанию стабильности на российском валютном рынке. За пятницу и понедельник он абсорбировал с рынка 890 млрд рублей.

Рынки не смогли не заметить ракетного удара США по сирийской авиабазе и российский рубль после данного события упал по отношению к американскому доллару почти на 2%. Снижение могло быть более существенным, если бы в дело не вмешался Центральный банк России. Регулятор провел два депозитных аукциона по привлечению рублевых средств кредитных организаций. За 7 и 10 апреля банки передали ЦБ 890 млрд рублей.

Традиционно Банк России проводит депозитные аукционы по вторникам, однако в этот раз геополитическая обстановка вынудила выйти его на несколько дней раньше. Пятничные средства были привлечены со сроком на 3 дня, а сегодняшними со сроком — 1 день. Таким образом, была абсорбирована излишняя рублевая ликвидность, которая ввиду сложившейся ситуации могла бы пойти на валютный рынок.

Нерезиденты проявили повышенный интерес к облигациям федерального займа. Их объем торгов по ОФЗ на Московской бирже за март вырос в 1,8 раза.

Месячный оборот облигациями федерального займа среди основных иностранных участников рынка увеличился почти на 167 млрд рублей и достиг 373,8 млрд. Столь высокого объема торгов не было с июня прошлого года. С начала 2017 г. нерезиденты наторговали облигациями на 857 млрд рублей, для сравнения за аналогичный период 2016 г. этот показатель был равен 812 млрд, тогда они как раз-таки покупали ОФЗ.

Учитывая укрепление рубля и спрос со стороны нерезидентов на межбанковские операции по валютной паре рубль/доллар, можно предположить, что иностранцы все еще продолжают покупать гособлигации.


Немного другая ситуация складывается на рынке акций — интерес, а вместе с ним и оборот по российским ценным бумагам российских эмитентов падает. За месяц он снизился на 16 млрд рублей. Учитывая практически нулевую динамику российского фондового рынка, сделать однозначных выводов, покупали они или продавали, нельзя.

Минфин продолжает занимать на внутреннем рынке, несмотря на то что денег ему пока не надо. Вся вчерашняя выручка от размещения ОФЗ пошла на депозиты в банки.

Напомним, неделей ранее Министерство финансов разместило ОФЗ на 45 млрд рублей и все средства положило на 35-дневные депозиты в банки. Вчера ведомство привлекло еще 43,3 млрд рублей и также направило их на счета кредитных организаций под 9,25% годовых, в то время как средняя ставка привлечения составила 8,01%. Таким образом, на разнице ставок Минфин заработает 51,3 млн рублей.

На вчерашних аукционах совокупный спрос превысил предложение почти в 3 раза, благодаря чему удалось выручить даже больше, чем планировалось. Тем самым Министерство финансов продолжает пользоваться благоприятной ситуацией для заимствования средств про запас. За две недели ведомство привлекло 88,8 млрд рублей, которые, по сути, ему сейчас не нужны. Кроме того, в то же самое время помимо этих средств Минфин передал банкам дополнительные 34,2 млрд рублей.

Члены Комитета по открытым рынкам одобрили идею о начале сокращения баланса ФРС позднее в этом году и распродать свои активы на 4,5 трлн долларов.

Большинство участников, принимавших участие в заседании американского центрального банка, согласились с тем, что баланс ФРС необходимо сокращать и уже в этом году Федрезерв может приступить к действиям. Пока нет определенности как это будет происходить и какими темпами, однако процесс обдумывания запущен.

На сегодняшний день на балансе ФРС находится активов на 4,5 трлн рублей. Регулятор активно скупал облигации правительства США для стимулирования экономики и снижения стоимости заимствования. Власти Соединенных Штатов запускали программу количественного смягчения трижды. Впервые печатный станок был приведен в действие в 2008 г., потом в 2010 г. и окончательно в 2012 г. В конце 2014 г. было принято решения остановить программу.

Российские банки продолжили наращивать свои вложения в облигации федерального займа. По итогам первого месяца года портфель их гособлигаций увеличился еще на 85,9 млрд рублей.

По состоянию на начало февраля общий объем ОФЗ, находящихся «на руках» у кредитных организаций, составил 3,4 трлн рублей. За год он вырос более, чем 663,6 млрд рублей. Российские банки остаются по-прежнему крупнейшими кредиторами страны, аккумулировав в своих портфелях почти 60% всех выпущенных облигаций федерального займа.

На втором месте находятся нерезиденты — они владеют бумагами на 1,6 трлн рублей или 28,1% всех ОФЗ. На третьей строчке расположились остальные участники рынка, в их портфелях находится гособлигаций на 690,4 млрд рублей.


В отличие от банков и иностранных инвесторов, прочие участники рынка продолжают постепенно сокращать свои вложения в ОФЗ. За январь они снизились почти на 65 млрд рублей, а за год на 441,6 млрд рублей.

Задолженность предприятий России приблизилась к 86% ВВП. За прошлый год она выросла на 3,3 трлн рублей, в то время как экономика страны лишь на 2,6 трлн рублей.

По итогам 2016 г. общая задолженность компаний страны поднялась до 74 трлн рублей, а объем ВВП до 86 трлн рублей (в текущих ценах). В среднем за последние 9 лет долговая нагрузка предприятий увеличивалась по 16% в год, однако в прошлом году кредитное бремя выросло лишь на 4,6%. В то же самое время экономика России прирастала куда меньшими темпами. Если в 2007 году общий долг компаний находился на уровне в 60% к ВВП, то в 2016 г. уже 86%.

На этом фоне снизилась рентабельность кредитных средств. Так вплоть до 2013 г. один рубль долга приносил отдачу в 1,4-1,93 рубля. Но уже в 2013 г. каждый рубль давал лишь 58 копеек, а в 2015 г. 43 копейки. Однако по итогам прошлого года ситуация немного выправилась — отдача поднялась до 86 копеек.

Российские банки снизили объем размещенных средств на счетах у Центрального банка. Из возможных 740 млрд рублей они передали регулятору всего лишь 399,8 млрд.

С августа 2016 г. Банк России проводит депозитные аукционы на постоянной основе. Сегодняшний аукцион стал самым скромным с начала 2017 г. — кредитные организации разместили на счетах регулятора всего лишь 399,8 млрд рублей, в то время как месяцем ранее они передали ЦБ более 1,2 трлн рублей.

Кроме того, впервые с начала февраля 2017 г. спрос на депозиты регулятора был ниже предложения.

На этом фоне существенно снизились остатки на счетах Банка России. По состоянию на начало сегодняшнего дня они опустились до 473 млрд рублей, что является наименьшим показателем с середины декабря 2016 г. Стоит также отметить, что на текущих уровнях остатки держатся вот уже 4 дня.