Что Европлан рассказал на дне инвестора?
GIF никогда не упускает возможность пообщаться с эмитентами. Сегодня уже вышел наш комментарий по отчету, а сейчас расскажем самое интересное со Дня инвестора.
📊 Сначала поговорим о результатах самого бизнеса:
В первые полгода рост был быстрее прогнозов. Ожидание составляло всего 15%. Реальность — бизнес вырос на 27% в денежном выражении и на 25% вырос в натуральном выражении.
Средний чек сделки составляет 4 млн. Европлан продолжает работать в основном с малым и средним бизнесом. Компания профинансировала автопарки, каршеринг и технику ЖКХ.
Европлан позитивно оценивает полученные результаты. Прибыль подросла на 25%, ROE сохранили на уровне 37%. Чистая процентная маржа выросла до 9,1% в сравнении с 8,5% в прошлом году.
📈 Что еще стоит помнить о компании?
Менеджмент компании владеет 0,59% или 5% free-float с момента IPO. Европлан ждет роста нового бизнеса на 10% и лизингового портфеля на 20% по итогам 2024 года.
☝️ Компания не морочит голову инвесторам, а открыто говорит о трудностях и способах их решений:
🚗 Давит ли высокая ставка на лизинг Европлана?
Прошло уже почти 5 месяцев с IPO компании. Посмотрим, может ли Европлан радовать своих акционеров при такой-то ставке?
📈 На чем строится лизинг? На процентных доходах и расходах. Переходим сразу к ним.
Процентные доходы компании выросли на 61% — до 25 млрд руб. Помогли два фактора: рост портфеля на 40% и повышение ставки по новым договорам лизинга.
Процентные расходы растут опережающими темпами: прибавили 74% — до 13 млрд руб. Прослеживается эффект высокой ставки. Не забываем, что основной источник финансирования компании — кредиты под плавающие ставки, риски по которым захеджированы.
📈 В итоге получаем рост чистого процентного дохода на 49% — до 12 млрд руб.
📉 Теперь идем смотреть на непроцентные доходы Европлана. Сюда относят все, что не лизинг: предоставление услуг, страховка, доход от продажи авто и прочие. Эти доходы выросли на 22% — до 7,8 млрд руб.
Еще один важный момент — обязанность финансовых организаций увеличивать резервы. Их Европлан утроил до 2,3 млрд руб.
🚀 Как сделать X4 на облаках?!
☁️ Что за облака?
В российском IT много разных сегментов, в том числе облачный бизнес. Он заключается в сдаче серверов и вычислительных мощностей клиентам (IaaS, infrastructure-as-a-service), а также аренды готовой программной среды (PaaS, platform-as-a-service).
Такие услуги очень популярны, так как компаниям проще арендовать инфраструктуру, чем закупать собственные сервера и содержать штат специалистов для их обслуживания.
📈Ожидается, что рынок облачных сервисов составит 463 млрд руб. к 2028 году по сравнению с 121,4 млрд руб. в 2023 году — рост почти в 4 раза!
⁉️ Сразу встает вопрос — как инвестировать в такой быстрорастущий бизнес?
Напрямую этого сделать, к сожалению, пока нельзя.
Самый крупный игрок на рынке — РТК-ЦОД, принадлежащий Ростелекому, с долей 27%, следом идет cloud.ru от Сбера с долей в 19%, но в бизнесе материнских компаний «облачные дочки» занимают небольшую долю, и это совсем другая история.
☝️ Крупнейший самостоятельный игрок — Selectel, третье место по мнению iKS с долей 8,5%. И, к удаче, ходят слухи, что компания планирует скоро выйти на IPO.
🚗 Делимобиль. На пути в светлое будущее
Начнем с позитивного: компания активно вкладывается в рост — в первом полугодии автопарк достиг почти 29,6 тыс. машин (+36% г/г) и выступает крупнейшим в России среди каршерингов! За этот же период количество проданных минут выросло на 31% г/г — до 907 млн. А количество пользователей увеличилось на 17% г/г — до 10,4 млн чел. Количество уникальных пользователей в месяц составляет 566 тыс. чел.
Сервис становится все более привлекательной альтернативой личному авто. Его сейчас жителям крупных городов дорого содержать относительно времени пользования.
📊 Насколько эффективно компания конвертирует операционный рост в финансовый?
Выручка по итогам полугодия выросла в 1,5 раза и достигла 10,4 млрд руб. Но в то же время EBITDA всего на 10% г/г. Сказалось падение рентабельности с 30% до 23% по отношению к аналогичному периоду прошлого года.
Это в первую очередь связано с активными инвестициями в расширение. Но стоит отметить и рост операционных издержек: стоимость и ремонт автомобилей, зарплаты персонала.
☕️ 20 августа. Статус на утро
Рынок акций РФ продолжает снижение пятую неделю подряд. Всего с начала августа индекс потерял более 5%, а с начала 2024 года — уже более 10%. Индекс МосБиржи на годовом минимуме. Большинство опрошенных РБК экспертов допустили сохранение негативной динамики на рынке акций в ближайшей перспективе.
🤑Индекс продолжает ползти вниз — 2 769 (-0,22%).
💲Доллар утром подрос — 90,1 руб. (+0,31%)
📈 Растут
• $LEAS Европлан +0,51%
• $TCSG ТКС Холдинг +0,42%
• $PHOR ФосАгро +0,37%
📉 Падают
• $NLMK НЛМК -0,99%
• $MTLRP Мечел прив. -0,82%
• $CHMF Северсталь -0,79%
🗞Новости
🟠Чистая прибыль Европлана в первом полугодии выросла на 25% по МСФО и составила 8,8 млрд руб. — Компания
🟠Российский Газпром и азербайджанская нефтяная госкомпания Socar договорились о расширении стратегического партнерства — Ведомости
🟠МосБиржа наблюдает «вирусный эффект» IPO. На каждого первого эмитента из новой индустрии может последовать еще до пяти компаний из этой же отрасли — Ведомости
💤 Итоги дня 19 августа
🥃 Ну что же, 2800 пробито. Тут начинается медвежий рынок. Докупать стоит аккуратно. Еще было бы лучше дождаться разворота, так как плохих новостей могут подвезти в любой момент.
🤑Индекс вечером полетел вниз — 2 775 (-1,86%).
💲Доллар под вечер подрастает — 89,82 руб. (+0,44%).
📈 Растут
• $TCSG ТКС Холдинг +1,56%
• $NVTK НОВАТЭК +0,81%
• $IRAO Интер РАО +0,71%
📉 Падают
• $SELG Селигдар -5,65%
• $MTLR Мечел -5,49%
• $AFKS АФК Система -3,46%
🗞Новости
🟠ФНС взыскала с ЮГК и связанных с ней угольных активов 747 млн руб. — ИНТЕРФАКС
🟠Яндекс Маркет вводит сервисный сбор для пользователей. Он составит 20 рублей за заказ — ТАСС
🟠Делимобиль получил опцион на выкуп 30% каршерингового бизнеса в Казахстане — ИНТЕРФАКС
Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF
📲 Стабильность Диасофта неинтересна рынку?
Сегодня IT-компания отчиталась за первый финансовый квартал*. Обещания выполнены, но где же ажиотаж со стороны инвесторов?
📈 В первую очередь обращаем внимание на выручку
Она увеличилась на 30% и составила 2,1 млрд руб. — именно как и прогнозировала компания, так что свои обещания они выполняют.
☝️ Не менее важная статья — законтрактованная выручка
Она переходит в обычную по мере реализации проектов и способствует высокому уровню возобновляемых продаж. Этот тип выручки вырос на 43% — до 19,4 млрд руб.
📈 Рост обоих видов выручки обусловлен повышением спроса на продукцию компании.
Валовая прибыль увеличилась на 18% — до 1,1 млрд руб. Темпы роста меньше, чем у выручки. EBITDA осталась на уровне первого финансового квартала 2023 года. Она составила 0,6 млрд руб. Это обусловлено повышением операционных расходов, в частности расходов на персонал на 61%.
При этом ожидаемая рентабельность по EBITDA остается на уровне 43–45% даже при просадке до 28% в первом финквартале.
☕️ 19 августа. Статус на утро
Минфин подготовил драфт федерального проекта «Развитие финансового рынка». Он должен помочь с достижением цели майского указа президента по росту капитализации фондового рынка до 66% от ВВП к 2030 году. По плану, в период 2025–2030 годов на бирже должно проводиться по 20 публичных размещений в год общей капитализацией 4,5 трлн руб.
🤑Индекс утром падает — 2 812 (-0,56%).
💲Доллар без особых движений — 89,34 руб.
📈 Растут
• $RTKM Ростелеком +0,77%
• $AFKS АФК Система +0,59%
• $LEAS Европлан +0,55%
📉 Падают
• $RUAL РУСАЛ -0,36%
• $AGRO Русагро -0,24%
• $FLOT Совкомфлот -0,13%
🗞Новости
🟠Выручка Делимобиля за первое полугодие 2024 года увеличилась на 46% год к году — до 12,7 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 32% — до 523 млн руб. — Компания
🟠НОВАТЭК работает над проектом Арктик СПГ–2 несмотря на западные энергетические санкции. К месту строительства отбуксировали вторую производственную линию — Ведомости
💤 Итоги дня 16 августа
🥃 Ничего нового. Рынок продолжает болтаться на одном уровне. Единственный позитив — нет сильных продаж, впрочем, как и покупок.
🤑Индекс вечером припал — 2 828 (-0,35%).
💲Доллар под вечер подрастает — 89,45 руб. (-+0,57%).
📈 Растут
• $PLZL Полюс +0,83%
• $CBOM МКБ +0,72%
• $FEES Россети +0,72%
📉 Падают
• $MGNT Магнит -1,63%
• $NVTK НОВАТЭК -1,59%
• $GLTR ГлобалТранс -1,51%
🗞Новости
🟠HeadHunter во II квартале нарастил выручку на 39,6% — до 9,8 млрд руб. — ИНТЕРФАКС
🟠Интер РАО приобрела 98,4% акций энергомашпредприятия Элсиб — ИНТЕРФАКС
🟠Готовящаяся к IPO в конце 2024 — середине 2025 года компания Ламбумиз утвердила дивидендную политику. Компания может платить дивиденды на ежеквартальной основе — РБК
Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF
⚓️ Что стало причиной снижения прибыли Совкомфлота?
Сегодня компания отчиталась за первое полугодие. Стоит ли рассматривать бумагу под будущие дивы?
Для начала пробежимся по основным показателям. Напомним, что компания отчитывается в долларах. Для удобства переводим в рубли.
▪️Выручка сохранилась на том же уровне 92 млрд руб. Снижение ставки на фрахт компенсировалось девальвацией рубля.
▪️Устаревание судов привело к росту расходов:
— Эксплуатационные расходы выросли на 44% — 18,6 млрд руб.
— Амортизация подросла на 28% — до 20,3 млрд руб.
▪️В результате видим снижение чистой прибыли на 23% — до 29,3 млрд руб.
💸 А что будет с дивидендами?
Совкомфлот полюбился всем за высокие дивиденды и привязанную к валюте выручку. За полгода заработали около 6% дивдоходности. Сейчас при высоком ключе такая доходность выглядит сомнительно относительно безрисковых ОФЗ. Да и не забываем про санкционные риски.
⛔️ Давит ли ставка на бизнес?
Компания не страдает от роста ключевой ставки. Основная часть долга — облигационные займы в долларе и юане. Долговая нагрузка с учетом кэша на счетах околонулевая (ND/EBITDA<0).