Инвестиционный холдинг ЭсЭфАй (#SFI) показал ошеломляющий рост прибыли за девять месяцев 2025 года. Согласно отчётности по РСБУ, чистая прибыль компании достигла 76,2 млрд рублей, что в 4,3 раза выше, чем годом ранее (17,7 млрд руб.). Но за этим внушительным результатом стоит не рост бизнеса, а разовый бухгалтерский эффект — переоценка доли в дочерней компании Европлан.

Выручка холдинга, наоборот, заметно сократилась — с 26,2 до 7,8 млрд рублей. Это объясняется снижением активности по продажам и частичным перераспределением денежных потоков между дочерними структурами. При этом управленческие расходы удалось урезать в 4,5 раза, до 350 млн рублей, что говорит о дисциплине в расходах и оптимизации корпоративных затрат.

Главный драйвер отчётности — единовременная переоценка пакета акций Европлана по рыночной стоимости, которая дала мощный бумажный прирост прибыли. Компания прямо указывает, что этот шаг был сделан для того, чтобы приблизить балансовую стоимость активов к их фундаментальной оценке и более точно отражать реальную стоимость бизнеса.

В своей практике я часто вижу одну и ту же проблему: люди уверены, что вопросы банковского контроля касаются только крупных сумм. Но реальность давно изменилась. Сегодня финансовый мониторинг смотрит не на размер операции, а на логику поведения клиента.

И сейчас я объясню, какие действия действительно притягивают внимание банков — и что сделать, чтобы ваши операции не попадали в серую зону.

⚠️ Пороговые суммы: важны, но не решают всё

Да, существуют ориентиры, при пересечении которых банк почти гарантированно присматривается к счёту внимательнее. Речь идёт о:

👀 переводах между физлицами свыше 100 тыс. руб. в сутки,
👀 совокупных операциях более 1 млн руб. в месяц.

Но это только верхний слой. Банковский анализ давно вышел за рамки простых лимитов. Если поведение клиента выглядит подозрительно, системе достаточно и гораздо меньших сумм, чтобы включить дополнительные проверки.

❓ Что действительно вызывает вопросы: поведение, а не цифры

Банки обращают внимание на целый набор признаков. И вот те, которые чаще всего становятся триггером:

Финансовая отчетность ПАО ГК Южуралзолото (ЮГК) за девять месяцев 2025 года показывает, что золотодобытчик продолжает переживать сложный период. Выручка компании снизилась на 13%, до 17,6 млрд рублей, а чистый убыток вырос на 54%, достигнув 5,1 млрд рублей.

Главная причина падения — сокращение объемов добычи руды и увеличение доли вскрышных работ, которые не приносят мгновенного дохода, но требуют значительных затрат. К этому добавились расходы на ликвидацию опасных участков в карьерах — обязательная мера в рамках обновленных планов горных работ. В результате ЮГК уже третий квартал подряд работает с отрицательным валовым результатом: по итогам девяти месяцев валовой убыток достиг 2,4 млрд рублей, против 2,8 млрд прибыли годом ранее.

Рентабельность компании резко снизилась: убыток от продаж составил 4 млрд рублей против 754 млн прибыли за аналогичный период прошлого года. При этом убыток до налогообложения достиг 6,7 млрд рублей, что демонстрирует глубокое давление на операционные показатели.

Отчётность ПАО ИнтерРАО за девять месяцев 2025 года по РСБУ показала противоречивую картину: выручка компании выросла на 22,6%, до 42,8 млрд рублей, но чистая прибыль сократилась на 41,3%, до 14,5 млрд рублей. Для энергетического гиганта, который управляет активами в России, СНГ и Европе и обеспечивает около 17% поставок электроэнергии на внутреннем рынке, такая динамика говорит о росте издержек и снижении финансовой эффективности.

Главным драйвером выручки стал рост экспортных поставок электроэнергии — этот показатель увеличился на 26,1%, до 27,2 млрд рублей. Поставки на внутренний рынок через ОРЭМ (оптовый рынок электроэнергии и мощности) тоже прибавили — на 17,5%, до 15,3 млрд рублей. Суммарно это отразило высокий спрос на электроэнергию и постепенное восстановление экспортных направлений. Однако рост доходов сопровождался опережающим увеличением себестоимости — на 23,3%, до 35,2 млрд рублей, что «съело» большую часть прибыли.

Валовая прибыль составила 7,6 млрд рублей, что на 19,8% выше уровня прошлого года, но уже на уровне операционной деятельности компания зафиксировала убыток от продаж 3,8 млрд рублей — пусть он и немного сократился (–6,4% год к году).

Когда я смотрю на октябрьские данные по экономике, у меня возникает двоякое ощущение. С одной стороны, картинка выглядит устойчивой: рубль силён, ставки высокие, инфляция под контролем. С другой — за этой стабильностью всё отчётливее угадываются линии напряжения, которые могут проявиться позже. И, как всегда, рынок чувствует их раньше, чем официальная статистика.

Сегодня хочу коротко, но глубоко разобрать ключевые выводы за октябрь — тем самым помочь вам увидеть не только текущие цифры, но и то, что стоит за ними.

💸 Рубль укрепился — но не из-за силы экономики

На первый взгляд, октябрь подкинул приятный сюрприз: российская валюта стала крепче. Но если присмотреться, источник этого «укрепления» совсем не фундаментальный. Причина — высокий рублёвый процент и разовые факторы вроде локального снижения спроса компаний на валюту.

Другими словами: рубль стал сильнее не благодаря росту экономики, а благодаря временным механическим причинам. Это значит, что такая устойчивость хрупкая.

Друзья, время от времени регулятор делает шаги, которые будто специально созданы, чтобы встряхнуть рынок. И вот один из таких шагов: проценты по вкладам в драгоценных металлах теперь официально освобождены от НДС.
На первый взгляд — техническая поправка. Но если присмотреться, это гораздо важнее, чем кажется.

Когда вы кладёте деньги на депозит, проценты не облагаются НДС, только НДФЛ в 13% если доход до 2,4 млн рублей. Теперь схожая логика распространяется и на депозиты в металлах — золоте, серебре, платине, палладии. Государство фактически выравнивает правила игры.

Звучит логично, но до этого момента всё работало иначе. Металлические вклады выглядели «невидимыми» — и дорогими по налоговой нагрузке. Теперь это ограничение снято.

И здесь важно понять: речь не просто о снятии НДС. Речь о создании условий, в которых вклады в металлах наконец могут стать доступным массовым продуктом, а не экзотикой для узкого круга.

Есть и ещё один важный момент. До сих пор освобождение от НДС действовало только для тех случаев, когда банк выдавал займы в драгоценных металлах, привлечённых именно во вклады. Если банк покупал металл сам — льгота не применялась.

МФК Займер опубликовала отчетность по МСФО за третий квартал 2025 года — и вновь показала уверенные результаты, несмотря на заметное охлаждение на рынке микрофинансирования. Компания не гналась за объемом, а сделала ставку на эффективность — и эта стратегия сработала.

По итогам квартала чистая прибыль выросла на 31% год к году, до 1,38 млрд руб., а относительно предыдущего квартала — сразу на 45,5%. При этом ключевые источники дохода показали разнонаправленную динамику: процентные поступления остались практически на уровне второго квартала (5,3 млрд руб., +13,5% г/г), зато комиссионные взлетели в 6,5 раза, достигнув 673 млн руб… Для финтех-компании это сигнал о грамотной диверсификации выручки и постепенном уходе от зависимости исключительно от кредитного дохода.

Существенную роль сыграла оптимизация расходов. Административные затраты сократились на 15% кв/кв и 7% г/г, до 1,54 млрд руб. — результат пересмотра маркетинговой политики и риск-моделей. В прошлом квартале Займер тестировал новые подходы к привлечению клиентов, скорингу и ценообразованию, в итоге сфокусировался на более качественном заёмщике и отказался от агрессивного маркетинга. Да, объем выдачи кредитов снизился на 14% кв/кв и 2% г/г (до 13,1 млрд руб.), но маржинальность бизнеса и уровень просрочки при этом улучшились.

ЭЛ5-Энерго представила результаты за 9 месяцев 2025 года, и отчет показывает стабильную, продуманную динамику. Компания работает в предсказуемом и капиталоёмком секторе, где скорость роста редко бывает высокой, но ЭЛ5-Энерго демонстрирует впечатляющую операционную устойчивость и грамотное финансовое управление.

Выручка компании выросла почти на 20%, до 57,8 млрд рублей. Это значимый прирост для генератора, особенно учитывая общую слабость спроса на электроэнергию в регионах присутствия. Поддержали показатели сразу несколько факторов: более высокие цены на рынке электроэнергии, индексация тарифов, а также рост объемов продаж, который составил около 6%.

EBITDA увеличилась на 22%, до 12,2 млрд рублей — почти пропорционально выручке. Это признак того, что управленческая дисциплина на месте: компания контролирует расходы и умеет удерживать рентабельность, несмотря на ощутимое удорожание газа, которое, как основной ресурс, давит на переменные издержки всей тепловой генерации.

Интересный момент в отчете — слабая динамика показателя EBIT: всего +5%.

MD Medical Group или ГК Мать и дитя вновь показала, что является одним из самых динамичных игроков российской частной медицины. По результатам третьего квартала компания выросла на впечатляющие 40,3%, доведя выручку до 11,6 млрд рублей. Это исключительный темп для сектора, который традиционно развивается не так агрессивно.

Однако важно понимать: ускорение во многом связано не только с органическим ростом, но и с расширением — в структуру вошла сеть Эксперт, давшая 15,7% выручки квартала. При этом сопоставимый рост (LFL) составил 16,3%, и это уже чистая органика — показатель, говорящий о сильном спросе, устойчивости клиентской базы и эффективной бизнес-модели.

Самая насыщенная картина наблюдается в крупных городах. Московские госпитали выросли на 18,9%, до 4,8 млрд рублей, прежде всего за счёт услуг родов и ЭКО — традиционной сильной стороны компании. Интересно, что в Москве загрузка по родовспоможению уже приближается к 93%. Это означает, что дальнейший рост здесь будет зависеть скорее от расширения мощностей, чем только от спроса.

FixPrice опубликовал результаты за третий квартал 2025 года, и картина получилась неоднозначной. Компания растёт, но уже не теми темпами, к которым привык рынок, и этот контраст сейчас важнее всех цифр.

Выручка увеличилась на 5,9%, до 79,6 млрд рублей — и здесь уже видно замедление: формат фиксированных цен сталкивается с новой реальностью. Трафик в сопоставимых магазинах вновь ушёл в минус — –4,2%, и это тревожный сигнал. Да, средний чек растёт — +6,2%, но мы понимаем, что это не только заслуга увеличения ценовых категорий и оптимизации ассортимента. Это в том числе попытка удержать маржу, когда покупатель приходит реже, но платит больше за корзину.

Ключевую роль в удержании динамики сейчас играют продукты питания: LFL-продажи продуктов выросли на 16,7%. И это уже не стратегия развития — это стратегия защиты. По сути, Fix Price всё больше превращается в магазин «доступной повседневной еды», постепенно отходя от первоначального ассортимента товаров повседневного спроса «всё в одном месте».