🔥 Юнипро опубликовала результаты за первое полугодие 2025 года по МСФО, и картина здесь двойственная. С одной стороны, выручка показала небольшой рост — 64,1 млрд руб. (+1,8% г/г). Основным драйвером стала продажа электроэнергии, где доходы выросли на 26,3% благодаря увеличению выработки станций на 7%. С другой — продажи мощности просели на 32,8%, что связано с окончанием договора ДПМ по энергоблоку №3 Березовской ГРЭС и переходом на менее выгодные условия КОМ и РД. Часть потерь компенсировала модернизация Сургутской ГРЭС-2: с апреля 2025 года энергоблок №6 снова в строю, а по блоку №1 выросли тарифы КОММод.

📉 Чистая прибыль составила 20,88 млрд руб., снизившись на 3,8% г/г. Причина — рост операционных расходов на 14,2% (до 46,8 млрд руб.) и падение операционной прибыли на 21% до 17,3 млрд руб. Интересно, что благодаря процентным доходам от накопленной «кубышки» (которая к концу 2024 года могла превышать 90 млрд руб.) итог по чистой прибыли всё же удержался на высоком уровне.

🛡 Друзья, если вы до сих пор считаете, что инвестиции — это игра без страховки, спешу вас обрадовать: времена меняются. С 2024 года в России появился новый, куда более продуманный тип индивидуального инвестиционного счёта — ИИС-3. А с 2026 года он получит ключевую фишку — государственную защиту на сумму до 1,4 млн рублей. То есть теперь ваш капитал будет защищён почти как вклад в банке.

🔍 Но давайте разложим всё по полочкам: чем этот счёт отличается от предыдущих версий, какие льготы он даёт, как правильно ими пользоваться — и как не упустить возможности, которые он открывает.

❓ Что такое ИИС-3 — и чем он лучше прежних?

🔗 Это тот самый инвестиционный счёт, который сочетает сразу три важные вещи:

✔️ доступ к фондовому рынку (акции, облигации, валюты, фонды);
✔️ налоговые бонусы (и не один, а два вычета!);
✔️ будущую защиту от банкротства брокера — до 1,4 млн ₽.

🏦 Открыть его можно в банке или у лицензированного брокера. В отличие от старых версий ИИС, вы не ограничены по сумме пополнений, и при этом получаете доступ к расширенным возможностям.

🕯 Ростелеком отчитался за первое полугодие и второй квартал 2025 года по МСФО. Картина получилась неоднозначной: операционный бизнес демонстрирует уверенный рост, но финансовая нагрузка и процентные расходы давят на итоговую прибыль.

📈 За II квартал компания заработала 203,5 млрд руб. (+13% г/г), за полугодие — 393,6 млрд руб. (+11%). Основные драйверы — цифровые и облачные сервисы (+24%) и мобильный бизнес (+8%). Рост выручки от цифрового сегмента особенно важен: он стал ключевым источником развития, обгоняя традиционные направления.

⚠️ OIBDA вырос на 11% в квартале и на 5% за полугодие, но рентабельность снизилась до 39,2% за 6 месяцев (против 41,7% годом ранее). Операционная прибыль за полугодие — 70,3 млрд руб. (+12%).

🛡 На фоне резкого роста процентных расходов (61,5 млрд руб., +почти 2 раза) прибыль рухнула: 6,1 млрд руб. за квартал (–55%), 12,8 млрд руб. за полугодие (–51%). Это главный тревожный сигнал — при росте бизнеса акционеры получают меньше.

💯 Ozon представил мощный отчет за II квартал и первое полугодие 2025 года, который стал настоящим прорывом для компании. За три месяца выручка выросла на 87% и достигла 227,6 млрд руб., а оборот (GMV) — почти 958,4 млрд руб. (+51%). Но главное — впервые в истории Ozon завершил квартал с чистой прибылью: 359 млн руб. против убытка в 26,9 млрд руб. годом ранее.

🛡 Финансовая картина впечатляет:

✔️ Валовая прибыль подскочила почти в 4 раза до 57,5 млрд руб., а маржа выросла с 2,5% до 6%.
✔️ Скорректированная EBITDA — 39,2 млрд руб. против убытка год назад, рентабельность достигла 4,1% GMV.
✔️ Операционный денежный поток — 179,9 млрд руб. (+330%), что стало рекордом для компании.

💡 E-commerce продолжает расти двузначными темпами: 539 млн заказов за квартал (+61%), 60,5 млн активных покупателей (+18%), выручка — 189,4 млрд руб. (+73%).

🚀 Финтех превращается в отдельный драйвер роста: выручка взлетела на 164% до 46,2 млрд руб., прибыль до налогообложения выросла почти в три раза до 13,1 млрд руб., а более половины транзакций по Ozon Карте уже проходят вне площадки маркетплейса.

📈 Друзья, в последнее время мне всё чаще мне задают один и тот же вопрос: может ли доллар действительно вырасти до 120 рублей? Звучит как апокалипсис. Но на самом деле — всё куда сложнее и интереснее.

💯 Если отбросить эмоции и опираться на трезвую аналитику, то вероятность такого курса — это не вопрос «если», а вопрос «при каких условиях».

💡 Базовый курс — умеренный рост

🕯 В своей аналитике я опираюсь на текущие тренды и фундаментальные факторы. При сохранении текущей геополитики и макроэкономики, наиболее вероятный курс доллара на конец 2025 года — в диапазоне 80–90 рублей. Это — базовый сценарий. Он учитывает ослабление рубля, но без драматических потрясений.

⌛ Однако есть и другие варианты развития событий. И вот они куда интереснее.

1️⃣ Сценарий 1. Санкции отменили… и это обрушило рубль

📉 Звучит парадоксально, но если вдруг произойдёт масштабная отмена санкций, рубль может… ослабнуть. Всё дело в открытии границ для капитала. Инвесторы, компании, физические лица начнут массово выводить деньги за рубеж — кто-то ради диверсификации, кто-то ради восстановления старых инвестиционных маршрутов. Это создаст резкий спрос на валюту, и рубль, лишённый прежнего «замка», быстро ослабеет.

🔍 Друзья, если вы всё ещё думаете, что золото — это скучный актив «на всякий случай», пора пересмотреть взгляды. Сегодня драгметалл снова выходит на авансцену глобальных финансов, и на то есть веские причины. Ближайшие месяцы могут стать для золота рекордными — мое видение $3550-3650 за унцию. И в отличие от прежних осторожных прогнозов, этот сценарий выглядит вполне реалистичным.

🚀 Что случилось? Почему золото может выстрелить?

🌐 Финансовый мир вздрогнул после серии громких заявлений Дональда Трампа. Новый виток жёсткой торговой политики США, официально оформленный указом от 1 августа, стал триггером для рынков: пошлины от 10 до 41% на импорт из 69 стран, включая Евросоюз. Это не просто торговая риторика — это реальное вмешательство в международную экономику, которое несёт с собой повышение инфляции, замедление торговли и рост глобальной неопределённости.

🕯 На этом фоне золото, как классический защитный актив, закономерно оказалось в центре внимания инвесторов. И если ещё в июне я ожидал, что драгметалл останется в пределах отметки $3000, то сегодня я пересмотрел свои оценки и вижу диапазон $3550–3650 в ближайшие 3 месяца.

🛡 ЭЛ5-Энерго подвела итоги первого полугодия 2025 года и показала, что даже в сложных макроэкономических условиях можно демонстрировать устойчивый рост.

📈 Выручка компании увеличилась на 16% — до 37,75 млрд руб., при этом драйверами стали все сегменты бизнеса: продажи мощности (+14% г/г), электроэнергии (+17% г/г) и тепла (+11% г/г). Особенно помогла индексация тарифов, рост цен на рынке «на сутки вперёд» (РСВ), программа ДПМ ВИЭ и повышение доходов в рамках КОМ и КОММод.

🔍 EBITDA выросла на 22% — до 8,89 млрд руб., что говорит об уверенном росте операционной эффективности. Однако чистая прибыль почти не изменилась — 3,18 млрд руб. (+1% г/г). Причины очевидны:

✔️ рост процентных расходов до 2,5 млрд руб. (+35,5%) из-за высокой ключевой ставки (19,1% против 16,8% год назад);
✔️ повышение налога на прибыль до 25%, что увеличило отчисления на 31%;
✔️ опережающий рост операционных затрат (+18,4%), в том числе на топливо (20,3 млрд руб., +16,6%) и амортизацию (+47%).

🕯 Во втором квартале 2025 года ВТБ показал смешанную динамику: с одной стороны — высокая прибыль и амбициозные планы на год, с другой — ослабление маржи, рост расходов и подготовка к допэмиссии. Разберёмся по порядку.

🧮 Чистая прибыль за полугодие составила 280,4 млрд рублей (+1,2% г/г), а за второй квартал — 139,2 млрд, что хоть и на 10% ниже, чем год назад, но выше прогнозов аналитиков. Банк повысил годовой прогноз по прибыли до 500 млрд рублей, видя потенциал в смягчении денежно-кредитной политики.

🛍 Однако основной источник дохода — чистая процентная маржа — проседает. Во втором квартале чистые процентные доходы упали на 30% год к году, до 94,2 млрд рублей, а маржа снизилась до 1,2% (против 1,9% год назад). Это критично: ВТБ сильно зависит от процентного спрэда, и падение маржи — тревожный сигнал.

📈 При этом банк хорошо компенсирует слабость маржи другими направлениями. Чистые комиссионные доходы выросли на 20%, до 72,9 млрд, благодаря форексу и трансграничным операциям. В условиях санкционной экономики это важное конкурентное преимущество.

🔔 Друзья, если вы всерьёз задумываетесь об инвестировании в российский рынок акций, то вот вам вопрос: что делать с бумагами компаний, только что вышедших на биржу? Довериться перспективам — или держаться от IPO подальше, пока не станет спокойнее?

🕯 Давайте разберемся. Только представьте: из всех компаний, разместившихся на бирже в 2024–2025 годах, лишь треть сейчас торгуется выше цены IPO. Остальные — в минусе.

❓ Почему так произошло?

❗️ Главные причины кроются на поверхности — волатильность, высокая ключевая ставка ЦБ, сложный инвестиционный климат. Всё это заставило рынок притормозить. IPO-активность резко просела: на момент августа в 2025 году за весь год прошла всего одна сделка — JetLend разместила 7% своих акций всего на 0,5 млрд рублей.

🔍 Да, в 2024 году был настоящий всплеск: на рынок вышли 19 компаний, из них 15 — впервые. Но сегодня энтузиазм резко поутих.

📈 Тем не менее, даже в такой ситуации есть те, кто смог выстрелить. Среди лидеров — Озон Фармацевтика, Группа Аренадата, АПРИ Девелопмент и Промомед. Они доказали: даже в бурю можно держать курс и приносить доход. Это подтверждает, что на рынке по-прежнему есть спрос, пусть и избирательный.

🔝 Друзья, у меня для вас новость, которая заставит следить за каждым витком грядущих событий. Уже в следующую пятницу, 15 августа 2025 года, в сердце Аляски Дональд Трамп встретится с Владимиром Путиным. Да, на американской земле, лицом к лицу, они попробуют сделать то, что не удавалось никому за последние три с половиной года: найти путь к миру на Украине.

🌐 Это будет первый визит нашего лидера в США почти за десятилетие. И да, ставки невероятно высоки. На кону — не просто дипломатия, а жизнь миллионов людей и будущее целого континента. В переговорах, возможно, прозвучит тема обмена территориями. Это сложный, болезненный вопрос, но я уверен — без решительных шагов мир не построить.

💯 Хотя о чем речь… Вы все прекрасно знаете, что к таким встречам лидеры стран готовятся не один месяц. Всё должно быть заранее согласовано, учтено, регламентировано. А тут, буквально за неделю, нужно со всем разобраться и прийти к взаимовыгодному консенсусу. На мой взгляд все это не спроста.