Позитивный обзор. X5 Group

🔍 X5 Group отчиталась за второй квартал 2025 года, и результаты получились на уровне ожиданий рынка.

☄️ Компания продолжает уверенно наращивать обороты: выручка +21,6% г/г до 1,174 трлн руб., что стало результатом расширения торговых площадей (+8,9%), роста сопоставимых продаж (LFL +13,9%) и взрывного развития цифровых сервисов (+49,4%). Валовая прибыль подросла на 17,6% до 276,8 млрд руб., но маржа снизилась с 24,4% до 23,6% из-за более активных промоакций, увеличения доли Чижика и роста товарных потерь.

🕯 По операционной эффективности картинка сложнее. EBITDA выросла символически — всего на 0,9% до 72,8 млрд руб., а чистая прибыль упала на 15,5% до 29,8 млрд руб… Здесь сыграло роль единовременное начисление 4,13 млрд руб. по выкупу 10%-й доли голландской X5. Без этого фактора EBITDA прибавила бы 7%, а падение чистой прибыли ограничилось бы 4%, что укладывается в прогнозы аналитиков.

💯 Финансовая устойчивость остаётся высокой: чистый долг/EBITDA — 1,05х, при целевом уровне 1,2–1,4х по дивидендной политике. Компания подтвердила прогноз по итогам 2025 года — рост выручки ~20% и маржа EBITDA не ниже 6%. Это означает, что дивиденды останутся в фокусе, а ожидаемая доходность за год может превысить 20%, включая щедрую выплату в конце 2025-го.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 3,5 — дешёвая оценка, ниже среднего диапазона.
🔹 P/E: 8,6 — вполне адекватный уровень.
🔹 P/S: 0,2 — крайне дёшево относительно выручки.
🔹 P/B: -26 — отрицательный капитал искажает показатели.
🔹 Рентабельность EBITDA: 6% — очень низкая маржа, бизнес малоприбыльный.
🔹 ROE: 63% — выглядит впечатляюще, но при отрицательном капитале метрика может быть «искажена».
🔹 ROA: 5% — средняя эффективность активов.

📌 X5 растёт быстрее рынка, активно инвестирует в дискаунтеры и онлайн, но ради этого жертвует частью маржи. Для инвесторов это история про стабильный денежный поток, дивиденды и лидерство в сегменте, но без резкого роста прибыли в ближайшие кварталы.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура».

Подписывайтесь и забирайте подарок!