Полноценные итоги по портфелю планирую подвести в ближайшие выходные, написав большую статью. Но уже сейчас, получил много вопросов по дальнейшей судьбе публичного портфеля Барбадос. Решил написать, что планирую сделать с бумагами в этом портфеле. Последняя структура портфеля была представлена здесь 👉 https://t.me/barbados_bond/942

С момента подведения предварительных итогов по портфелю, полностью продал бумаги ЛСР 1Р10, Воксис 1Р1, ТАЛК 2Р2. Каких то проблем у данных эмитентов не вижу, ЛСР продавал так как у бумаги осенью оферта с высокой вероятностью сильного снижения купона, по Воксис оставалась небольшая позиция и это флоатер, у которого будет снижаться купон со снижением ставки ЦБ, у облигаций ТАЛК летом купон переворачивается из фикса во флоатер со ставкой КС+5, это уже не очень интересно, думаю, что в итоге еще и котировки могут ниже номинала к лету уйти.

Общая стратегия по этому портфелю в 26г. будет дрейфовать в сторону увеличения длинных бумаг с фиксированным купоном и ужесточения фейсконтроля эмитентов.

( Читать дальше )

В выходные обдумывал итоги заседания ЦБ РФ, состоявшегося 13 февраля.

Кроме достаточно неожиданных итогов заседания ЦБ РФ, вечером в пятницу вышли удивительные данные по инфляции за январь от Росстата. Инфляция оказалась сильно ниже, чем получалось по итогам недельных данных, пересмотр вниз для такого короткого отрезка аномальный с 2,02% до 1,62%.

То есть начиная с декабря, мы имеем на руках — сначала аномально низкую инфляцию в декабре (ЦБ РФ объяснил это распродажами перед повышением НДС), затем аномально высокую инфляцию по недельным данным в январе (ЦБ РФ объяснил это тем, что частично декабрьская инфляция переехала в январь, плюс эффект НДС), затем аномальная корректировка январской инфляции от Росстата вниз, ну и в завершении — снижение ставки до 15,5%, мягкий сигнал от ЦБ, пересмотр прогноза по инфляции на 2026г. вверх и заявление ЦБ, что инфляционные ожидания долго будут оставаться высокими с намеком, что на них можно не ориентироваться и они потом сами снизятся вслед за инфляцией.

( Читать дальше )

На этой неделе обсуждали и выбирали эмитентов из группы лизинговых компаний с рейтингом ВВВ и ниже.

После долгих размышлений, на голосование были предложены облигации трех эмитентов — АдвансТрак, УЛК и МСБ-Лизинг.

С заметным преимуществом победил МСБ-Лизинг и облигации эмитента были куплены в портфель.


Далее ждем завтрашнего заседания ЦБ РФ по ключевой ставке и на следующей неделе продолжим покупки облигаций в портфель.

Поучаствовать в проекте, предложить свои варианты облигаций в портфель и проголосовать можно здесь 👉 t.me/barbados_bond

На сегодняшний день портфель выглядит так 👇

( Читать дальше )

Эмитент, занимающийся производством и продажей товаров гигиены, бытовой химии и косметики уже уходил в технический дефолт в январе, сразу после новогодних праздников. Сегодня он повторно не смог своевременно выполнить свои обязательства и раскрыл этот факт на ЦРКИ Интерфакс, объяснив ситуацию следующим образом:

«Компания столкнулась с кризисом ликвидности, который был спровоцирован резким повышением тарифов на маркетплейсах в начале 2025 года – в 2,5 раза увеличились наши операционные расходы. К третьему кварталу 2025 года мы начали испытывать потребность в рефинансировании обязательств перед банками.

Чтобы снять вопрос с повестки, мы предпринимали ряд действий: привлекли инвестиции от фонда 3 STREAMS, но инвестиции в существенном объеме не получили; в декабре 2025 предприняли попытку привлечь акционерный капитал, но она не увенчалась успехом; вели переговоры с банками о реструктуризации кредитов.

Нам удалось убедить большую часть кредиторов, однако крупнейший кредит реструктурировать не удалось, и именно обслуживание этого займа привело к временной нехватке средств на выплату купона.

( Читать дальше )

На этот раз обсуждали и выбирали в портфель бумаги финансовых компаний (МФО и коллекторы) из сегмента ВДО.

По итогам голосования в портфель добавлены эмитенты АйДи Коллект, Быстроденьги и Фордевинд.





Пришлось впервые применить право решающего голоса, так как Фордевинд и Лайм-Займ набрали одинаковый процент голосов, предпочел Фордевинд взять.

Далее самый сложный этап, выбор в портфель нефинансовых компаний из сегмента ВДО, тут нужна хорошая кредитная экспертиза, придется поломать голову для отбора эмитентов в шорт-лист.



( Читать дальше )

По состоянию на 31.01.26г. стоимость портфеля Барбадос составляет 1 325 181 р. Кроме того, брокеру в январе с брокерского счета портфеля Барбадос удалось списать налог за 2025г. в сумме 5 481 р. Если не учитывать списанный налог, то стоимость портфеля составляла бы 1 330 662 р.

По итогам 354 дней проекта, портфель показывает доходность 34,1% годовых грязными (без учета налога), по факту, с учетом «налоговых потерь», доходность сейчас 33,5%.

( Читать дальше )

Во втором раунде обсуждали бумаги из рейтинговой группы АА-, а именно ГТЛК и Балтийский лизинг.

По итогам обсуждения выбрали наиболее интересные варианты, которые могут показать интересную доходность в 2026г. и проголосовали.

( Читать дальше )

Начинаю новый проект - Чатлане против Акул.

Коллективным разумом попытаемся обыграть в 2026г. лучшие облигационные ПИФы, собрав сбалансированный портфель без авантюрных решений.

Надеюсь, что получится не только обыграть лучшие ПИФы, но и показать доходность в районе КС+10 (то есть при средней ожидаемой ставке ЦБ на 2026г. на уровне 14% годовых, прогнозная доходность портфеля может составить примерно 24%).

Структура активов будет примерно такой:

1. Группа А (высокий инвестгрейд) — рейтинг АА- и выше, от 25 до 35%;

2. Группа Б (низкий инвестгрейд) — рейтинг от ВВВ до А+, от 25% до 40%;

3. Группа В (высокодоходные облигации) — рейтинг от ВВВ- и ниже, от 25% до 40%.

Каждую неделю подробности не обещаю публиковать, но раз в две недели буду информировать, как идет процесс.

Следить за портфелем и даже поучаствовать в его формировании можно здесь 👉 t.me/barbados_bond

По состоянию на 24.01.26г. стоимость портфеля Барбадос составляет 1 324 040 р. Кроме того, брокеру в январе с брокерского счета портфеля Барбадос удалось списать налог за 2025г в сумме 5 206 р. Если не учитывать списанный налог, то стоимость портфеля составляла бы 1 329 246 р.

По итогам 347 дней проекта, портфель показывает доходность 34,6% годовых грязными (без учета налога), по факту, с учетом «налоговых потерь», доходность сейчас 34,1%.

( Читать дальше )

Январские каникулы это хороший период немного отключиться от рынка, проанализировать события в завершившемся году, подвести итоги и поставить цели на следующий год.

Когда находишься в бурном процессе, иногда теряешь ориентацию в пространстве и перестаешь замечать, куда этот процесс дрейфует. И вот, новогодняя перезагрузка немного помогает взглянуть на процесс со стороны.

Свой взгляд на макрофакторы, которые будут оказывать влияние на экономику России, я изложил в первой части https://dzen.ru/a/aVzRLcXCSBDbJi4F

Не буду давать никаких рекомендаций по рынку, перечислю важные на мой взгляд моменты, которым уделю особое внимание.

1. Сегментация рынка и расширение спредов

На старте 2026г. ситуация на облигационном рынке значительно отличается от ситуации год назад. В конце 2024г. рынок был напуган скорее процентным риском, так как крупных дефолтов в 2024г. не было и кредитный риск казался достаточно виртуальным.

В 2025г. кредитный риск материализовался, мы получили волну дефолтов, причем падали не только эмитенты из сегмента махровых ВДО (рейтинг В-ВВ), но и достаточно рейтинговые Гарант-Инвест и Монополия, где пострадали тысячи розничных инвесторов, многие из которых вообще не понимали, что такое дефолт в облигациях.

( Читать дальше )