Дальнейшая судьба облигационного портфеля Барбадос, план действий на 2026г. Что продаю, что покупаю и почему!

Полноценные итоги по портфелю планирую подвести в ближайшие выходные, написав большую статью. Но уже сейчас, получил много вопросов по дальнейшей судьбе публичного портфеля Барбадос. Решил написать, что планирую сделать с бумагами в этом портфеле. Последняя структура портфеля была представлена здесь 👉 https://t.me/barbados_bond/942

С момента подведения предварительных итогов по портфелю, полностью продал бумаги ЛСР 1Р10, Воксис 1Р1, ТАЛК 2Р2. Каких то проблем у данных эмитентов не вижу, ЛСР продавал так как у бумаги осенью оферта с высокой вероятностью сильного снижения купона, по Воксис оставалась небольшая позиция и это флоатер, у которого будет снижаться купон со снижением ставки ЦБ, у облигаций ТАЛК летом купон переворачивается из фикса во флоатер со ставкой КС+5, это уже не очень интересно, думаю, что в итоге еще и котировки могут ниже номинала к лету уйти.

Общая стратегия по этому портфелю в 26г. будет дрейфовать в сторону увеличения длинных бумаг с фиксированным купоном и ужесточения фейсконтроля эмитентов.

На вырученные от продажи облигаций и паев BCSD деньги, купил в портфель следующие бумаги:

1. МПКАО Воксис-01 — купон 21%, погашение в октябре 27г.;

2. Интел Коллект Б-01 — купон 25%, с марта 26г. начинается амортизация, оферта-колл в сентябре 27г., доходность к оферте около 25% годовых;

3. Универсальная лизинговая компания 1Р1 — купон 24,5%, погашение в июне 27г., доходность к погашению около 24%;

4. Лайм-Займ-05 — купон 27,5%, с марта 26г. начинается амортизация, оферта-колл в марте 27г., доходность к оферте около 24% годовых.

По бумагам которые оставались в портфеле стратегия такая:

1. Фордевинд-2 — ничего не делаю, держу до погашения;

2. Фордевинд-5 — а вот тут думаю, в апреле оферта-пут и будет новый купон, скорее всего низкий, возможно не дожидаясь апреля продам и переложусь в более длинный актив;

3. АйДи Коллект 1Р1 — ничего не делаю, купон 26% до 28г. меня полностью устраивает;

4. АйДи Коллект 1Р5 — пока ничего не делаю, купон 25,25%, оферта колл летом 27г., до конца 26г. можно держать спокойно;

5. А101 1Р2 — ничего не делаю, возможно даже буду докупать. Купон 17% до конца 27г., при снижении ставки ЦБ до уровня 12% (базовый сценарий), думаю что котировки должны дать апсайд. Эмитент — один из самых стабильных и не нагруженных долгом застройщиков. Держу его в портфеле спокойно;

6. Айдеко Б-1 — жду годовой отчетности, по итогам буду принимать решение. Если фактические показатели более менее совпадут с прогнозом компании, то оставлю в портфеле;

7. Денум Солюшнс 1Р1 — очень жду годовую отчетность, эмитент интересный. Если отчетность выйдет сильной, готов увеличивать позицию, купон 27% до января 27г., далее сработает колл-оферта;

8. Интерлизинг 1Р11 — ничего не делаю, купон 24%, амортизация начнется в марте 26г., но будет очень плавной погашение в 29г., доходность к погашению сейчас примерно 21%, для инвестгрейда это привлекательно;

9. МСБ-Лизинг 3Р4 — думаю, что делать с позицией. Мы эту бумагу купили еще в публичный портфель Чатлане против Акул на 26г., а там в сентябре оферта-колл. Возможно эту позицию продам в пользу более длинной по сроку;

10. ПР-Лизинг 2Р3 — ничего не делаю, жду, что бумага переоценится вверх после выхода отчетности за 25г.;

11. Техно Лизинг 1Р7 — даже немного докупил этой бумаги, так как она имеет купон 27% и не смотря на плавную амортизацию, погашается только в 30г. Доходность к погашению около 29%. Но это позиция явно достаточно рискованная, так как эмитент имеет большое кредитное плечо и ему осенью был понижен рейтинг. Годовую отчетность буду рассматривать под микроскопом, надеюсь что до ее раскрытия с эмитентом ничего не случится.

12. ТЛК 1Р2 — пока держу в портфеле, жду годовую отчетность. По итогам отчетности буду решать, что делать, купон 29%, но уже в мае он будет понижен. Возможно продам и переложусь в более длинный выпуск.

По всем эмитентам портфеля планирую разбирать годовую отчетность, которая начнет появляться уже в марте, дней через 10-15. Публикую в первую очередь здесь 👉 t.me/barbados_bond