О своих первых впечатлениях по горячим следам пресс-конференции ЦБ РФ написал еще в пятницу 👉 https://t.me/barbados_bond/1286

Несколько дней обдумывал услышанное и увиденное. Сначала посмотрим на факты, а потом попробуем из них сделать какие-то выводы.

Не только у меня сложилось довольно странное впечатление, что на этот раз ЦБ РФ был слишком мягок и несколько непоследователен. Ну ладно ставку снизили, при том что значительная часть экспертов и рынок скорее ожидали паузу. В принципе снижение ставки не стало сильной неожиданностью, писал про это здесь 👉 https://t.me/barbados_bond/1281 да и итоги голосования в канале показывали, что значительная часть подписчиков ждет дальнейшего снижения ставки.

Но на этот раз ЦБ РФ и всплеск инфляционных ожиданий, и значительный пересмотр прогноза по инфляции на 26г. объяснил разовыми факторами (топливный кризис, удары БПЛА по различным объектам) и при этом сделал вид, что эти разовые факторы до 27г. исчезнут так же неожиданно, как появились. То есть инфляция за 26г. у нас будет ближе к 7%, а в 27г. она резко снизится до 4% (это базовый прогноз) и никакого влияния разовых факторов и вторичных эффектов от этих факторов в 27г. не будет.

Посмотрел пресс-конференцию, в принципе никаких неожиданных заявлений там не прозвучало, основные моменты:

1. ЦБ видит тенденцию на замедление инфляции сразу по нескольким показателям, но хочет убедиться, что процесс устойчивый, прежде, чем начать цикл снижения ставки;

2. Даже когда начнется цикл снижения ставки, ДКП останется жесткой длительное время. Я расшифровываю это, как очень медленное снижение с каким-то временным лагом уже вслед за снижением инфляции. Допустим, если зимой инфляция была 10% и ставка ЦБ ее тормозящая — 21%. То при прогнозе ЦБ по инфляции на этот год 7-8%, ставка к концу года может быть снижена до 18-19%, то есть дифференциал между уровнем ставки ЦБ и инфляцией останется примерно на том же уровне, что и на пике инфляции;

3. Настоящего перелома в инфляции ЦБ ждет по итогам мая, об этом они кстати говорили еще зимой;

4. По мнению ЦБ, произошедшее укрепление рубля имеет устойчивую фундаментальную тенденцию и если не случится ценовых шоков на сырьевых рынках, рубль будет себя вести относительно стабильно и это поможет в замедлении инфляции;