(Краткий обзор состояния портфеля. Актуально на 1.10.2026г.)

Стоимость текущая: 1 492К
(сначала года 1672К + 163К пополнений).

💼  Акции, облигации, резерв: 100%/0%/0% 📊

💼 Прибыль -18.7% без учëта дивидендов (Индекс -17.11%);

Тенденция: новые параметры бюджета, налоговые предложения и рост заимствований Минфином разочаровали рынок.

Так как в геополитике нет чëткого тренда на позитив или негатив рынок больше уделяет внимание фундаменталу.

Минфин сделал паузу летом и не занимал, так как рынок был не стабилен, теперь в следующем году предстоит занять ещë больше, а деньги дорогие — задачка будет не простой.

Через флоутеры можно занять сколь угодно много — как это работает, мы обсуждали в закрытой группе.

❗ При этом Минфин всë равно старается размещаться в фиксах по ряду причин — а это будет создавать давление на ОФЗ весь 2027 год.

   Мои дальнейшие действия 👇
Планирую добирать Транснефть и Сбер, а далее переключиться на длинные ОФЗ, если не будет интересных цен.

Мы видим, как ОФЗ уже растут в доходности при этом давление из-за больших заимствований сохранится в течение следующего года.

( Читать дальше )

ЧТО ПРОИСХОДИТ С РЫНКОМ?
Индекс Мосбиржи за месяц подрос, но картина обманчива. Основной вклад дали нефтегазовые компании: нефть дорожала, рубль слабел, а вес экспортёров в индексе огромен. Добавились надежды на переговоры.

❗ Но если смотреть шире — большая часть бумаг инвестору почти ничего не дала. Отскок есть, полноценного разворота пока не видно.

📌Банки: рекордная прибыль на фоне хрупкой модели

В системе около 115 трлн рублей привлечённых средств, но более двух третей — очень короткие.

Поэтому банки неохотно поднимают ставки по депозитам: поднять доходность на 1% — значит быстро удорожить огромную часть пассивов.

Банку проще занять у ЦБ, чем платить клиентам. Сектор действительно зарабатывает много: Сбербанк по итогам первого полугодия 2026 года получил рекордную чистую прибыль по МСФО — 1,01 трлн рублей, рост на 19% год к году.

Возможно проходим вершину цикла. Если маржа начнёт сжиматься, следом встанет вопрос о дивидендах и котировках.

📌 Деньги уходят из системы, ликвидность держится на ЦБ.

( Читать дальше )

Всë Инвестсообщество вокруг твердит: «Мосбиржа резко запретила шорты, люди потеряли деньги, это нечестно». Давайте разберемся без соплей!

Что реально произошло:
20 июля 2026 года Мосбиржа объявила: с 21 июля по акциям ПАО «Евротранс» (EUTR) запрещаются короткие позиции, а минимальный уровень ставок рыночного риска поднимается до 100%.

❗ Это значит: шортить нельзя, с плечом торговать нельзя.

Решение принял Национальный клиринговый центр (НКЦ) в рамках своей методики управления рисками. Мосбиржа прямо сказала: это не предписание ЦБ, это внутренняя оценка рисков.

Что случилось дальше.
Шортисты, у которых были открытые позиции, были вынуждены их закрывать — выкупать акции обратно. Резкий одновременный выкуп спровоцировал классический шорт-сквиз: бумага взлетела на 101,78% за день до 51,05 руб… Те, кто сидел в шорте, из бумажной прибыли ушли в реальные убытки.

❗И вот тут начинается нытье. «Нас не предупредили», «могли сделать постепенно», «биржа виновата». Давайте честно.

Во-первых, шорт — это спекуляция с неограниченным риском. Вы не «инвестировали в фундаментал». Вы ставили на падение проблемной компании.

( Читать дальше )

За Х5 я стал следить, когда они редоцимилировались и стали торговаться на Российском рынке.

Ожидал навеса и планировал покупать при просадке, но акции рванули вверх и я остался без позиции.

❗ Ощутил я тогда страх упущенной выгоды, но объясняя здесь на канале, что это дорого не смотря на дивиденды кое-как удержался от покупок.

После больших дивидендов в 900 рублей котировки пошли вниз и тогда я сделал «пробную» покупку на уровне 2400, где и планировал сформировать позицию.

Затем компанию стали шустро разгонять и я докупил после двух зеленных свечек на свече стабилизации, так как по импульсу было понятно, что рост «неизбежен».

Позиция была сформирована небольшая и я не готов был добирать, так как потенциал роста по фундаменталу был исчерпан.

Далее Х5 стал замедлятся в отчëтах и котировки стали сползать вместе с рынком.

Меня привлекала цена около 2400, где я и формировал продолжительное время основную часть позиции.



❗На мой взгляд справедливая цена в районе 3100 рублей.

Затем котировки не удержали линию поддержки и вместе со всем рынком устремились вниз, где я и ещë чуток добрал позицию.

( Читать дальше )

(Краткий обзор состояния портфеля. Актуально на 15.09.2026г.)


Стоимость текущая: 1 509К
(сначала года 1672К + 153К пополнений).

💼  Акции, облигации, резерв: 100%/0%/0% 📊

💼 Прибыль -17.4% без учëта дивидендов (Индекс -14.49%);

Тенденция: отчëты нефтяников взбодрили рынок, а оживление новостного фона в геополитике придало дополнительный импульс.

Рынок в моменте даже забыл, что ключевую ставку сохранили, а риторика ЦБ стала жестче с намëками, что пауза в снижении КС с нами надолго.

Индекс ушёл в район 2300-2400, чисто на геополитических обещаниях.

   Мои дальнейшие действия 👇
   Индекс двигает нефтянка, не смотря на сильный фундаментал в других историях — котировки в других секторах почти не растут.

Индекс выше 2300 и я уже не планировал добирать акции на таком уровне, хотя именно мой список и не растëт. )))

Вероятно, я доберу до 20% Транснефть (дивдоходность 16%+), как квазиоблигацию или рассмотрю набор позиции длинных ОФЗ (26238).

В закрытом инвестклубе я объяснял почему именно 26238 интересна на долгосрок частным инвесторам.

( Читать дальше )

СВЕРХРИСКОВАННОЕ НЕФТЕРАЛЛИ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ
После отчëтностей нефтяников за 1 полугодие 2026 года индекс ожил и пошел вверх засчëт нефтяников.

Главной угрозой для инвестиций остаются внеплановые ремонты НПЗ, которые не отражены в отчëтности за первое полугодие.

С учëтом, что у большинства нефтяников количество НПЗ до 5 (Лукойл 4, Татнефть 1, Газпромнефть 2), то любой ремонт сильно сказывается на отчëтности.

Но это не останавливает инвесторов, так как потенциально 3 квартал будет рекордным по марже переработки из-за дорогого топлива и демпфера.

❗ Новости об энергетическом перемирии взбудоражили рынок, так как это убирает основной риск.

Только рынок напрочь забыл, что этот новостной фон исходит от вечного победителя, который с Ираном договорился уже несколько раз. 🤦‍♂️

На момент вторника, уже поступают официальные заявления с нашей стороны, что это хорошая инициатива.

❗ Вот только вопрос, как часто нарушаются договорëнности нашими оппонентами?

Что же пропускать нефтералли?

( Читать дальше )

Рынок воодушевился отчëтами нефтяников и на фоне растущей нефти котировки идут всë выше.

Особенности нашего рынка таковы, что растут больше те, кто платит хорошие дивиденды: Татнефть и Газпромнефть.

Хотя по факту отчëт лучше у Лукойла, но он растëт меньше, так как есть неопределенность в дивидендах.

Ситуация похоже на эйфорию в марте, которая закончилась коррекцией в нефтяниках.

В моменте, все забыли про риски НПЗ, которые существенно стали реализовываться лишь в июле и августе, то есть не попали в отчëтность.

Так же у большинства нет полного понимания, как зарабатывают нефтяники, а именно налоги сильно влияют на финансовый результат.

❗ Для нефтяников ослабление рубля часто выгоднее, чем рост долларовой цены на нефть.

Начнëм с основ, что выручка формируется в долларах, а основные расходы и налоги — в рублях.

При этом рост мировой цены нефти обычно приводит к укреплению рубля, что «съедает» часть прибыли.

❗Ослабление же рубля, наоборот, напрямую увеличивает рублёвый эквивалент выручки, почти не затрагивая рублёвые затраты.

( Читать дальше )

Теперь ждëм небольшого расстройства рынка, хотя это был консенсус-прогноз.

Впереди у нас повышение коммуналки и инфляция, очищенная от сезонных факторов (сезон дешевых фруктов и овощей заканчивается).

Из-за высоких инфляционных ожиданий, сильно КС опустить не получиться и судя по росту кредитования, есть ощущение, что у нас плюс минус нейтральная ставка. 😱

Вот только с такой нейтральной ставкой экономике тяжело.

Нам же обычным частным инвесторам дают время докупать активы дешево.

❗ Высокая КС -> дорогие длинные деньги -> выше требуемая норма доходности -> дешевле активы.

Фундаментал никто не отменял, хотя и рулит сейчас больше геополитика.

Ещë больше интересных постов и аудиосообщений о том, что происходит на рынке на моих каналах в МАХ и ТГ👇
   ТГ:
t.me/RudCapital
   МАХ:
max.ru/channel_rudcapital

  ❗В МАХ и ТГ переодически есть материал, которого не будет здесь.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Полюс выпустил отчëт за 1 полугодие 2026 года, причëм такой, что даже аудиторы, считают его не соответствующим стандартам МСФО.

То есть покупка кота в мешке, вроде как мяукает, но какого цвета и здоров ли — непонятно.

Выручка «Полюса» составила $4,674 млрд, что на 27% выше, чем годом ранее.

❗ Рост обеспечен рекордными ценами на золото.

Собственно по этому многие инвесторы и покупали золотодобытчиков, так как стоимость золота на высоких уровнях.

Чистая прибыль при этом рухнула на 59% — до $829 млн.

Основные причины:
📌снижение продаж;
📌 резкий рост себестоимости;
📌 загадочные прочие расходы, которые компания отказалась раскрывать.

Производство золота сократилось на 2% — до 1 287 тыс. унций.

Продажи золота упали на 20% — до 950 тыс. унций. Разница между производством и продажей ушло на запасы.

Общие денежные затраты на добычу унции выросли на 64% — до $1 069. При этом операционные расходы выросли в трое.

❗Рост себестоимости на 64%, операционных расходов на 320%. И нет раскрытия!

( Читать дальше )

РАЗБОР ОТЧËТА ЛУКОЙЛ ЗА 1 ПОЛУГОДИЕ 2026 ГОДА
   Компания потеряла почти весь зарубежный бизнес. Теперь это совсем другая компания чем год назад и давайте посмотрим, как она себя чувствует.

   Финансовые показатели:
📌 Выручка выросла на +8% до 2,06 трлн руб.

📌 Операционная прибыль выросла в 2.5 раза до 610,9 млрд руб.

📌 Чистая прибыль выросла до 430,9 млрд руб. (в 1.5 раза относительно 1 полугодия 2025 года)

📌 Свободный денежный поток (FCF) удвоился до 524 млрд руб.

  Как так получилось, что часть бизнеса потеряна, а показатели улетели в космос?

📌 Высокие цены на нефть во 2-м квартале и расширение крэк-спредов на нефтепродукты;

  ❗ Как раз обсуждали в инвестклубе, что топливный демпфер с марта по июль составил чуть больше 600 млрд. рублей.

  📌 В три раза сократились коммерческие и управленческие расходы из-за прекращения зарубежной деятельности.

   В январе 2026 года Лукойл подписал соглашение о продаже международных активов американскому инвестфонду Carlyle. В сделку ушли:

📌 НПЗ в Болгарии и Румынии + доля 45% в нидерландском Zeeland (перешел под контроль TotalEnergies)

( Читать дальше )