Сегодня утром Дмитрий Полевой «принес» хороший подарок – вот этот график:

Он говорит, что чем выше дефицит бюджета, тем ниже кредит. На графике указано значение ЧТОГУ – чистые требования к органам государственной власти. Это не то, сколько Минфин занял, а то, сколько потратил. К примеру, сейчас дефицит бюджета под 6 триллионов, а ЧТОГУ увеличились меньше, чем на 2 трлн. Бюджет еще не потратил эти деньги, они где-то у них на счетах и возможно даже, под проценты. Прикольно же — занял под проценты, положил под проценты, и ты в нулях! А если серьезно, то эти деньги не всегда сразу попадают в экономику. В прошлом году было так же. Зачем так, не знаю, у Силуанова спрашивайте.

Что мы имеем: чем больше тратится бюджетных средств, тем меньше компании берут кредита. Т.е. повышенные расходы бюджета не несут никаких проинфляционных рисков. Бюджет просто «выкупает» долг у других экономических агентов. Возможно, это изменится. Но, как утверждает Полевой,  с 2022 года (нарисовал он только с 2024-го) линии идут рядышком.

Похоже, нам каюк! Скоро цены будут расти двузначными темпами. В неделю.

Давайте разбираться, насколько всё плохо. Есть довольно простой метод – сравнить. Всего за год в России потребляется около 170 млн. тонн различного топлива. Больше всего, кстати, дизеля, дальше идут прочие нефтяные жидкости (начиная с мазута, гудрона и заканчивая уайт-спиритом) и только потом – бензин. Но объемы примерно идентичные. Цены за разные виды отличаются сильно – от 25-30 тысяч рублей за тонну мазута до 75-80 тысяч – за тонну авиационного керосина. В среднем получается что-то в районе 60 тысяч рублей за тонну. В реальности меньше, я не учел, что 92-й бензин дешевле. По максимуму получается, что за год тратится примерно 10 трлн. рублей на всё расходуемое топливо.

Биржевые цены за год выросли максимум на 10%. Основной рост цен происходит сейчас, и за последние 3 месяца сезонно-сглаженный темп составляет 15,1% в год.

Сравним с зарплатами, которые выросли за год на 15,4% по состоянию на март. При этом оплата труда наемных работников за 2025 год составила 102,6 трлн. рублей после 88,2 трлн. годом ранее.

Когда то эксперты ждали ставку 14%. Теперь эксперты рынка недвижимости ждут ставку 10-12%, и тогда «лавина денег разгонит рынок». Впрочем, прямо-таки лавину ждет только один. Мне кажется, даже Вася Олейник уже ни на что не надеется. А ведь я писал о том, что надежды тщетны, еще 2 года назад.

Я ничего не жду, хотя и не исключаю такого варианта, что дно по недвижимости может быть недалеко. Но скорее всё же потенциал снижения еще есть. Интересно, кто окажется прав.) Ниже текст моей статьи на портале Стройки.ру.

Скопившиеся триллионы только кажутся скопившимися и огромными. Но относительно ВВП депозиты были больше в 2020 году, а относительно денежной массы они лишь немного превышают уровни 2017-2019 годов. Так что никаких гигантских денег на депозитах нет, рассказал Стройки.ру экономист Александр Лазарев.

Наблюдается ли тенденция перетока? Специалисты по недвижимости в Москве говорят, что к ним чаще стали приходить клиенты, желающие что-то купить на набежавшие проценты по крупным вкладам.

Через неделю ЦБ объявит новую ставку. Возможно, она останется старой. Хотя я все же надеюсь на снижение. Сигналы приходят крайне разнонаправленные.

С одной стороны Владимир Путин заявил:

Инфляция падает, поэтому думаю, что мы вправе рассчитывать на снижение ключевой ставки.

С другой, вышло крайне «ястребиное» интервью Заботкина «Ведомостям». Я думаю, что идёт битва «башен Кремля», и ЦБ находится в обороне. Им придётся снизить ставку, но делать они это будут максимально неохотно и выдавая жёсткую риторику.

А дальше я разберу высказывания Заботкина, которые я оценил бы словами Ленина: «Формально верно, по сути издевательство».

Текущий цикл ДКП – это, по сути, первый полноценный цикл регулирования внутреннего спроса с помощью контрциклической ДКП.

Абсолютно согласен. Раньше ЦБ реагировал на внешние шоки, при которых внутренний спрос сжимался, а теперь — на шоки спроса. Знаю, что многие не верят в рост спроса. Просто мы, скорее, «клиенты» Хэдхантера, а не Авито. А спрос растёт в первую очередь у последних. Как и потребность в соответствующих кадрах. Маркетологи нужны меньше, чем в предыдущие кризисы, а слесари и электрики нужны как никогда. Плюс контрактники. А рост доходов данных категорий гораздо быстрее разгоняет спрос, нежели сбережения.

Увидел такую новость:

В мае 2026 года объём наличных денег в обращении в России увеличился на 381,2 млрд рублей, что стало максимальным значением для этого месяца за всё время раскрытия статистики с 1995 года. Спрос на наличные в России с начала года превысил 1 трлн рублей, следует из данных ЦБ.

Сравнили, блин, 1995 и 2026 годы в номинале! А реальность пока такова, что отток в наличные сравним с 2023 годом, а с пересчетом на инфляцию он даже ниже:

А доля наличных пока находится на исторически низких уровнях.

«Россия сознательно пошла на охлаждение экономики, чтобы не было гиперинфляции», — заявил вчера президент РФ Владимир Путин на встрече с главами мировых информагентств в рамках ПМЭФ-2026. На фоне его предыдущих заявлений за последние пару лет это выглядит жалкой попыткой оправдать отсутствие роста:

Что я, хуже Самия Сулуху Хассана, президента Танзании?)))

Точнее, «выступил» я в специальном выпуске издательства «Комсомольская правда» для ПМЭФ-2026.

Правда, я не уследил за тем, как меня представили. Ну и текст сильно урезали и несколько исказили. Всё как всегда. Часть моего полного текста здесь уже фигурировала, ниже дам полностью мой комментарий «Комсомолке»:

Почему мы исторически отстаем в плане повышения производительности?

Если не вникать глубоко, то производительность определяется как количество продукции или услуг, произведенных в единицу времени и деленных на число работников. Если мы сравним графики изменения ВВП и производительности труда, то они окажутся весьма похожими, что не удивительно. И если снижается ВВП, то снижается и производительность. Запомним этот факт.

Есть еще показатель — наличная производительность, который показывает, сколько может быть произведено продукции в текущих условиях — на имеющемся оборудовании, из доступных материалов и с помощью доступной рабочей силы.

Знают ли в самом Банке России, что за зверь такой – инфляционные ожидания, и как с ними бороться? Мне сдается, что нет. Смотрите сами.

В начале 2023 года руководитель направления департамента денежно-кредитной политики Банка России Алина Евстигнеева писала:

«Негативные новости в СМИ, связанные с экономической ситуацией в целом, могут выступать значимым предиктором будущей динамики инфляционных ожиданий россиян и воспринимаемой ими текущей инфляции. Наибольшее влияние на это оказывают новости о курсе рубля и экономическом кризисе».

Кризис у нас практически на дворе, а курс – ненастоящий, и рубль совершенно точно должен ослабнуть до 100-150-250-650 и так дальше. А то, что экономические кризисы до 2022 года и сейчас – это две сильно большие разницы, это большинству не объяснили. Кто не объяснил? А тот же центробанк. Впрочем, они, похоже, сами думают, что курс не настоящий.😂

В конце 2023 года Начальник отдела департамента исследований и прогнозирования Банка России Вадим Грищенко, ссылаясь на иностранные исследования и работы других специалистов Банка России, <a href=«econs.

Наверное, вы уже слышали, что в I квартале был рекордный «занос» денег на биржу со стороны физиков:

Но смотреть лучше на нетто-покупки. А вот они уже были меньше, чем в III квартале 2025 года. Видимо, «дух Анкориджа» сильнее действовал на умы инвесторов, чем иранский конфликт.😁

Я примерно представлял, что происходит в Wildberries, но что настолько всё «прекрасно», я не предполагал. У иноагента The Bell вышла заметка на эту тему. У ООО «РВБ», основного операционного юрлица маркетплейса, за 2025 год долги по краткосрочным кредитам выросли всего-то в 8 раз – со 104 млрд. до 802 млрд. рублей. Для сравнения, у Озона – 80 млрд. Общий долг группы RWB оценивается в 1,3 трлн. рублей, в том числе долг перед ВТБ – в районе пол триллиона. А они еще «Росгосстрах» хотят купить. При этом их выручка за прошлый год 1,2 трлн., а прибыль 55 млрд. ВБ становится похож на аптечную сеть 36,6 в десятых годах, когда она из-за уровня долгов была похожа на кривой велосипед. В том смысле, что ехать дальше нельзя, но если остановишься — упадешь. Ее несколько раз кто-то покупал, но потом продавал, не понимая, что с этим чемоданом без ручки делать.

В пояснении к годовому отчету компания «РВБ» признает, что уже нарушила «ряд финансовых ковенант», то есть вышла за согласованные с банками финансовые параметры, — но банки досрочного погашения не потребовали.