Кто и как печатает деньги? Создание денег в банковской системе

Давайте поговорим о создании денег. Об этом был запрос в моем телеграмм-канале. Поговорим о том, создаются ли они из воздуха или все-таки из бумаги. О том, кто же печатает деньги – правительство, центробанк или кто-то другой. О том, что было в начале – курица или яйцо  депозит или кредит, и о прочих составляющих финансовой системы. Хотелось бы не стучать долго по клавишам и написать максимально коротко, но желательно, чтобы все всё поняли по максимуму. Поэтому запасайтесь терпением.

Начну с классиков. И, как ни странно, это Пушкин. Споры о том, являются ли деньги богатством, продолжаются уже несколько столетий. Вы наверняка помните пушкинское:

Бранил Гомера, Феокрита; Зато читал Адама Смита,. И был глубокий эконом, То есть умел судить о том, Как государство богатеет, И чем живет, и почему Не нужно золота ему, Когда простой продукт имеет. Отец понять его не мог И земли отдавал в залог.

О чем это он? До Адама Смита была распространена теория под названием Меркантилизм, которая утверждала, что главное богатство страны – это золото (в крайнем случае, серебро), и надо эти металлы накапливать. Для этого принимались различные меры от жесткого ограничения импорта и запрещения вывоза драгоценных металлов за рубеж до поддержания с помощью системы стимулов положительного торгового баланса. Ничего это вам не напоминает? Да, Трамп, оказывается, в чем-то меркантилист. А потом пришел Адам Смит и сказал, что золото не нужно, главное – это «простой продукт». Т.е. если у вас развита промышленность и сельское хозяйство, то не важно, сколько у вас золота. А развивать он предлагал с помощью свободного рынка, никак не ограничиваемого государством. Но это тема отдельного разговора, а нам важно то, нужно ли «золото ему», т.е. государству.

Да, во времена золотого стандарта оно было нужно. Потому что государство и банки брали на себя обязательство обменивать обращающиеся в стране деньги на некоторое количество металла. Т.е. все бумажные деньги обеспечивались запасами золота и/или серебра в банках. Эти запасы назывались резервами (впрочем, как и сейчас). Их наличие было обязательно на случай набега вкладчиков, точнее, тех, кто потребовал бы обменять банкноты на золото. Если страна имела положительный торговый баланс, то в банки шли потоки золота из-за границы. Увеличение резервов побуждало банки больше кредитовать, чтобы это золото зря не валялось. Это в свою очередь удешевляло деньги, т.е. снижало ставку по кредиту вследствие роста предложения. В результате появлялось ощущение богатства, превращавшееся в голландскую болезнь, т.к. проще было купить за рубежом, чем производить самим. Рос импорт, а экспорт уменьшался, и золото начинало уходить из страны, ведь международные расчеты происходили именно в этом «презренном» металле. В итоге денежное предложение уменьшалось, у людей уходило ощущение богатства, и они снова брались за производство «простого продукта» (или сложного, что лучше). В общем, хрен бы стала Америка великой с золотым стандартом.

Мы видим, что в металлических денежных системах (т.е. основанных на золотом стандарте) кредит мог создаваться только соразмерно имеющемуся у банка в резервах золоту (хотя, строго говоря, и бумажным деньгам тоже). Как раз тогда появилось «Золотое правило банковского дела», которое в простом варианте гласило: «Каждый кредит должен быть обеспечен депозитом такого же объема и срочности». Грубо говоря, если у вас все депозиты сроком на год, то выдавать кредит на больший срок или на бОльшую сумму, чем сумма депозитов, чревато. Даже когда страны с началом Первой мировой войны резко нарастили эмиссию фиатных (т.е. не обеспеченных ничем) денег и ограничили свободное обращение золота, для банковской системы ничего глобально не поменялось. Стали исчезать риски, связанные с оттоком золота из резервов, но появились новые, например, валютные интервенции центральных банков.

И только в 1980-1990-е годы, когда в основном завершился переход к плавающим курсам валют, и произошло становление денежных рынков, поменялась и работа банковской системы. Теперь международная торговля не приводила к колебаниям резервов банковской системы, а быстро развивавшиеся тогда денежные рынки и инструменты центральных банков для поддержания ликвидности позволяли по сути не переживать за собственные резервы.

Как и раньше, депозит, пришедший в банк, создавал банковские резервы, часть которых была обязательными резервами, нормативы на которые утверждал местный ЦБ, часть – избыточные. И если при золотом стандарте банк старался не выдавать кредитов больше, чем у него было резервов, желательно, именно избыточных, то теперь всё это стало не важно. Как пел Высоцкий: «Пей отраву, хоть залейся. Благо, денег не берут». Правда, дальше слушать и читать, наверное, не стоит): «Сколь веревочка не вейся, все равно совьешься в кнут». Но давайте к конкретным примерам.

В банке лежит депозит 100 рублей. Во времена золотого стандарта банк откладывал, допустим, 10% от него в качестве неприкосновенного запаса или резерва, а 90 рублей мог выдать в качестве кредита. Уже тогда чей-то кредит становился чьим-то депозитом, и эти 90 рублей, предположим, перекочевывали в другой банк. Тот банк тоже откладывал 10%, т.е. 9 рублей в резервы, а 81 мог выдать в качестве кредита. Процесс мог продолжаться только до определенного предела, ограниченного как раз размером обязательных резервов.

А что происходит теперь? Банк по-прежнему должен отложить в обязательные резервы те же 10 рублей от сторублевого депозита. А 90 рублей так же будут так называемыми избыточными резервами. Но теперь он может выдать любую сумму в кредит. Строго говоря, у него даже может не быть никакого депозита для того, чтобы выдать кредит. Деньги из воздуха! Допустим, банк выдает кредит 200 рублей. В момент выдачи он создает депозит, который принадлежит получившему кредит клиенту (вот то, о чем я говорю, – всякий депозит – это чей-то кредит или, по другому, сначала кредит, потом депозит). Если чуть более по-русски: человек получил кредит, и банк, создав деньги из воздуха, перевел их на счет клиента. Если кто не знает, именно об этом была знаменитая песня группы Queen «It’s a Kind of Magic».) Если бы в государстве был только один банк, то на этом историю можно было бы и закончить. Даже если клиент, получивший кредит, переведет эти деньги продавцу товара или услуги, они останутся в этом же банке, а значит, и нормы по резервам будут соблюдены. Привет самому большому и зеленому банку! Он находится в самых тепличных условиях.

Банков в нашей стране пока еще много, поэтому выданные в кредит 200 рублей могут уйти в другой банк. Что происходит в этом случае? Резервы – это фактически деньги банков. Точно так же, как мы расплачиваемся деньгами в магазине, так и банки расплачиваются резервами. И сам банк резервы создать не может, в отличие от денег. Те 200 рублей кредита переведенных на счет клиента, не увеличили резервы банка. А те изначально равнялись 100 рублям – деньгам, что ранее положил на депозит в этот банк первый человек. И если 200 рублей уходят в другой банк, т.к. клиент взял кредит на пирожное, а кафе, его продавшее, обслуживается в другом банке, то «наш» банк должен перевести в тот банк 200 рублей резервов. А у него их только 100, 10 из которых он не имеет права тратить. Шеф, всё пропало? И еще, для второго банка эти 200 рублей становятся резервами, ведь не он создавал эти деньги. Вот такая магия.

Впрочем, современная банковская магия здесь только начинается. Первый банк переводит второму 90 рублей из своих резервов и берет у ЦБ взаймы еще 110 рублей резервов. Замечу, что ЦБ, как правило, не создает никаких денег, только резервы, т.е. деньги банков. Исключения есть, но их не так много. Внутри дня ЦБ деньги дает бесплатно, а дальше первый банк может либо оставить этот кредит, но уже под проценты, либо взять деньги на межбанке, например, у того же банка, которому он перевел 200 рублей. Ведь у этого второго банка появились резервы 200 рублей и депозит на те же 200. Минус 20 рублей обязательных резервов, остальные 180 он может дать другому (т.е. в данном случае первому) банку взаймы. Уточню на всякий случай: депозит в банке – это пассив банка или его обязательство перед своим клиентом. И этот же депозит создает резерв банка, т.е. актив. По правилам бухгалтерского баланса активы и пассивы должны быть равны. А когда банк создает кредит (первый банк выдал 200 рублей), у него в активе появляется не резерв, а кредит, т.е. право требования денег с клиента. Потому эти деньги и не могут быть для него резервом.

Подытожим. Раньше, во времена металлических стандартов, резервы оберегались как зеница ока. Если они каким-либо образом утекали из банка, он мог вынудить кредиторов вернуть кредит раньше срока. Взяли вы ипотеку на 30 лет, а через год к вам вдруг приходят коллекторы. Отличная перспектива, как считаете? Теперь у банков есть межбанковский рынок и кредитор последней инстанции – центральный банк, который всегда даст резервы под заранее известный процент. Банки сейчас стремятся максимально удовлетворить спрос на кредиты. Раньше даже хорошему заемщику могли отказать в кредите, если у банка не хватало резервов. Теперь, когда резервы не проблема, банк в крайнем случае скажет: ключ сегодня 21%, невозвраты растут, меньше, чем под 30% не дам, а то боюсь, что скопится много проблемных кредитов, придется доначисления в резервы делать, влетим на убытки. Так что извини, брат, меньше не могу. Но под 30% он даст. Я имею ввиду – даст хорошему заемщику. Если тот не слишком хорош, то, во-первых, сами банки довольно эффективно занимаются риск-менеджментом, а во-вторых, если они слишком увлеклись, то приходит центробанк с ужесточением нормативов и обрубает возможность выдачи кредита «нехорошим» клиентам. Иногда, правда, увлекается и ЦБ, используя этот инструмент в борьбе с инфляцией с помощью торможения кредитования, как это было год назад.

Картина не стала идеальной. Но она стала гораздо лучше того, что было, допустим, 100 лет назад. Надеюсь, вам хотя бы в общих чертах стало понятней, как сейчас происходит создание денег в банковской системе. Позже мы разберем некоторые моменты немного глубже, чтобы вы смогли с пониманием смотреть, например, на изменение денежных агрегатов и на другие процессы, происходящие в финансовой системе. И через это понимать, куда катится этот мир, ну или хотя бы наша экономика.

Еще больше моих мыслей об экономике и нашем фондовом рынке в моем канале: t.me/shpilkatrade