Пока все говорят о Венесуэле, мы поговорим об американском рынке.

На днях я писал  о том, где может быть наш рынок, когда ставка ЦБ будет 10%. Многие считают, что он будет выше. Но если отбросить геополитику, то вопрос этот становится не таким простым.

Написал и вспомнил, что есть хорошие примеры на американском рынке. Первый график – это индекс S&P500 и ставка по федеральным фондам (будем считать ее ставкой ФРС) в 1970-1980-е годы:

Первый интересный отрезок времени отмечен зеленой стрелкой. Рынок рос, несмотря на активное повышение ставки ФРС. Причем, его рост не сильно пострадал даже в рецессию (они отмечены серыми прямоугольниками внизу графика). Ставка начала снижаться, рынок по-прежнему рос. И рос он даже тогда, когда ставка снова пошла вверх. Но в какой-то момент, отмеченный красной вертикальной чертой, это было в ноябре 1980 года, рынок перешел к снижению. Мне кажется, в тот момент страхи того, что глава ФРС Пол Волкер чересчур серьезно взялся за борьбу с инфляцией, а может быть, это были страхи того, что он не победит инфляцию вообще, пересилили надежду, что инфляция скоро будет побеждена.

Пока мы тут решаем, когда закончится СВО и начнется третья мировая, в Омерике случилось страшное – ФРС начала QE. Начала печатать гребаные мать его доллары, как сегодня вечером будет рассказывать нам Вася Олейник. Я очень хочу послушать, уже занял место в первом ряду.😂 Уже слышу вопли изо всех утюгов о разгоне инфляции и прочих ужасах Армагеддона.

А тем временем коллега Адамидов обозвал эту «махинацию» псевдо-QE. Это и правда не совсем количественное смягчение или даже совсем не оно. ФРС называет его «Reserve Management Purchases» — мера по управлению резервами банков. В последнее время в американской банковской системе начали вылезать проблемы с ликвидностью, и ФРС этим псевдо-QE пытается решить эти проблемы. В отличие от «старого доброго» QE, когда покупались длинные облигации (со сроком погашения от 2 до 30 лет), сейчас ФРС будет покупать короткие векселя. Длинные бумаги покупались для того, чтобы снизить долгосрочные ставки и тем самым стимулировать экономику. Но получалось это довольно плохо. Мне кажется, отчасти так было, потому что уменьшался спрэд между длинными и короткими ставками, и банкам становилось не интересно кредитовать эту самую экономику. На фига банку брать риски за пять копеек?