rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании Альфа-Инвестиции | Качественные и дешёвые акции. Их стоит брать

На бирже, как и на любом рынке: если актив дешёвый, часто у него есть проблемы, а если проблем нет, то актив торгуется дорого. Подберём акции, которые могут похвастаться и качеством, и низкой ценой.

Как отбирали акции

В основе подборки три базовых критерия: компания эффективна, устойчива и дешевле, чем конкуренты. С точки зрения финансов нас интересует: маржинальность, минимальный долг и низкие мультипликаторы.

Для большей точности возьмём только доналоговую прибыль (EBITDA). Это позволит сгладить эффект искусственно «улучшенных» отчётов. Исключаются банки, а также компании, которые не отчитываются по МСФО.

  • Маржа EBITDA/выручка не ниже ставки ЦБ (больше 21%)
  • Долг/EBITDA не выше 1 (норма — до 3, но мы берём лучших)
  • EV/EBITDA самая низкая в секторе (из тех, кто прошёл 1–2 критерий)

Сначала мы берём компании, которые генерируют прибыль, достаточную, чтобы перебить ставки по займам. Потом оставляем тех, кого не тянут вниз старые долги. И отбираем из оставшихся самые недорогие.

Топ-5 качественных и дешёвых

Сравнивать между собой компании из разных секторов не всегда корректно, поэтому отберём лидеров, исходя из принадлежности к отрасли, начав с наиболее недорогих среди самых крепких.

1. Транснефть

Качество. Входит в топ-10 компаний по маржинальности, направляя на прибыль более 40% выручки (LTM, то есть по данным за 4 последних квартала). При этом долг у неё отсутствует в принципе: наличных средств на счетах больше, чем Транснефть кому-либо должна.

Цена. У неё заниженные коэффициенты, в том числе аномально низкий EV/EBITDA (ниже нуля). С поправкой на обыкновенные акции, которые не торгуются, мультипликатор составляет около 1,6, но и это минимальное значение среди нефтяных и транспортных компаний.

2. ММК

Качество. Одна из лучших на рынке по размеру маржи, 24% выручки идёт в доналоговую прибыль. Это близко к уровню нефтяников, хотя ММК продаёт сталь. У компании отрицательный чистый долг, что говорит об отсутствии проблем с обслуживанием займов в обозримой перспективе.

Цена. Уступает конкурентам по масштабам бизнеса и, как следствие, часто торгуется с дисконтом. Сейчас EV/EBITDA у ММК составляет 1,6. Это вдвое ниже, чем у Северстали, и почти на 40% меньше, чем было год назад.

3. Мосбиржа

Качество. Самая высокая маржинальность среди голубых фишек. Мосбиржа оставляет в виде прибыли феноменальные 75% выручки. Даже добыча золота сейчас приносит меньше. Ни о каком долге у биржи и речи не идёт, напротив, она держит запас ликвидности в размере более 240 млрд руб.

Цена. У неё нет сопоставимых аналогов в России, но на фоне других компаний из Индекса МосБиржи она сейчас реально дёшева. EV/EBITDA = 1,9, что ниже, чем она стоила вообще когда-либо. Для сравнения, у зарубежных площадок (CME Group и ICE) этот показатель в 8–10 раз выше.

4. Роснефть

Качество. За последние три года компания здорово нарастила маржинальность, во многом за счёт особых отношений с Китаем. Более 30% выручки идёт в EBITDA против 10–20% у конкурентов. Долг есть, но весьма умеренных размеров: меньше 1 размера годовой прибыли.

Цена. Роснефть сейчас дешевле других топовых нефтяников. По EV/EBITDA торгуется с коэффициентом 2,4. Это на 20% ниже, чем Татнефть, почти на 30% ниже, чем Газпром нефть, и на 40% ниже, чем ЛУКОЙЛ. Иначе говоря, дёшево.

5. HeadHunter

Качество. Ситуация на рынке сейчас благоприятна для компании. У HeadHunter лучшая маржинальность в IT-секторе: почти 60%, согласно последним 4 квартальным отчётам (LTM). Для сравнения, у других цифровых сервисов маржа по EBITDA не превышает 30%. Долгов у компании нет, зато есть 27 млрд свободной наличности.

Цена. Редко бывает, чтобы такой бизнес торговался с дисконтом, но благодаря коррекции в индексе это случилось. Цена акций HeadHunter сильно просела, и сейчас по EV/EBITDA они стоят менее 9, или на 10% дороже Яндекса. Учитывая качество бизнеса, это очень хорошая цена.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции

 
★2
#51 по плюсам, #36 по комментариям
15 комментариев
По какой цене и когда вы уже купили эти качественные и дешёвые акции?
Александр Сережкин, там наверно даже сложно понять, кто они! Они то брокер)
Мультитрендовый, не понятно кто они и что купили, пусть анекдот расскажут
Александр Сережкин, их работа впаривать, а не покупать.
avatar
Ayrisu, кто их просит писать свои советы аналитиков по покупкам?
Александр Сережкин, хозяин данного ресурса для наполняемости сайта содержанием?
avatar
Ayrisu, ты слышал как он их просил?
Александр Сережкин, я вот купил ММК, на 2 млн.₽, средняя около 36 ₽, думаю хорошо порастет и дивы хорошие будут
avatar
Павел, 
… думаю хорошо порастет и дивы хорошие будут

все так думают когда покупают
Александр Сережкин, время покажет, кто прав…
avatar
Павел, сколько времени тебе надо?
Александр Сережкин, времени для чего? Чтобы понять что будет расти? Через пару месяцев увидим ххх.
avatar
Павел, хорошо бы чтобы это не был последний рост до лета-осени 2025
Вы тут
smart-lab.ru/mobile/topic/1058817/
два месяца назад и самолёт и сбер пиарили…
avatar

теги блога Альфа-Инвестиции

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн