Копипаст | ФРС может захотеть дать рынку толчок

До сих пор финансовые рынки хорошо сотрудничают с усилиями Федеральной резервной системы по сдерживанию инфляции. Они делают работу ФРС для него, создавая более жесткие финансовые условия, явно не паническим способом.

• Но поскольку политики центрального банка встречаются на этой неделе, основной вопрос, с которым они сталкиваются, заключается в том, происходит ли корректировка слишком медленно.

Почему это важно: ФРС любит двигаться постепенно, чтобы не пугать рынки. Но если его лидеры придут к выводу, что они так же отстают от кривой в изменении денежно-кредитной политики, как полагают некоторые, это может означать более резкие шаги с далеко идущими последствиями.

По номерам: С тех пор, как в середине ноября начался ястребиный разворот ФРС, рыночные движения соответствовали целям центрального банка по достижению более жестких финансовых условий упорядоченным образом.

• Доходность облигаций существенно выросла, но не потому, что инвесторы ожидают более высокой инфляции. Скорее, ставки с поправкой на инфляцию растут. Реальная доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на 58 базисных пунктов с 9 ноября.

• Акции и другие рискованные активы упали, но исключительно упорядоченным образом. S&P 500 снизился почти на 8% по сравнению с максимумом начала января, но без однодневного падения более чем на 2%. Самые пенистые уголки рынка распроданы больше всего.

Пока все в порядке. Риск для ФРС сейчас заключается в том, что ее постепенность по-прежнему оставляет рыночные условия слишком свободными, чтобы сделать достаточно, чтобы обуздать инфляцию.

Даже после резкого роста в последние пару месяцев, например, спред между доходностью корпоративных облигаций с рейтингом BBB и казначейскими облигациями на прошлой неделе составил всего 1,1% по сравнению со средним показателем в 1,59% в течение 2019 года. Финансовые условия по-прежнему крайне свободны по любым историческим меркам.

Последствия: На пресс-конференции председателя ФРС Джерома Пауэлла в среду может потребоваться немного ястребиного сюрприза, чтобы привлечь внимание рынков, даже если это приведет к волатильному периоду на Уолл-стрит.

Это не просто обычные чудаки и постоянные ястребы, поднимающие эту возможность.

• «Взвешенный толчок может помочь лучше согласовать финансовые рынки и условия с риторикой и перспективами ФРС, не вызывая чрезмерной волатильности», — Марк Собел, председатель Официального форума денежно-кредитных и финансовых институтов США. писать На прошлой неделе.

Что бы это значило? Пауэлл может сообщить в среду, что ФРС может повысить процентные ставки на последовательных заседаниях, в отличие от последнего цикла ужесточения.

• Он также может указать, что ФРС не ограничена нормой повышения ставок на четверть пункта за последние два десятилетия и может повысить ставки на полпроцента или более одним махом.

• Более драматические шаги будут включать объявление о немедленном прекращении покупок облигаций ФРС (вместо того, чтобы сворачивать эти покупки до марта) — или даже повышение ставок на этой неделе, возможно, фьючерсные рынки назначают только 5% шансов.

Да, но: Эти более агрессивные меры с большей вероятностью приведут к достижению цели ужесточения финансовых условий, но также подвергаются большему риску разрушения ситуации на рынках и в реальной экономике, что потенциально подрывает неустойчивое восстановление.

Подводя черту: Небольшая волатильность рынка сейчас может привести экономику к более сбалансированному состоянию в будущем, но для Пауэлла и компании будет непростой задачей.
www.yahoo.com/news/fed-may-want-market-jolt-120055479.html