В декабре спрос на кредитование продолжил снижаться, но корректировка льготной ипотеки подстегнула спрос у населения⁠⁠

Ⓜ️ По данным ЦБ, в декабре повышенный спрос в кредитовании продолжил снижаться — 73₽ млрд (0,2% м/м и 23% г/г, месяцем ранее 531₽ млрд), такой резкий перепад в цифрах связан с корректировкой на крупную сделку по продаже кредитов в размере ~250₽ млрд (потребительские ссуды). Если отбросить в сторону данную корректировку, то выдачи приходят в некую норму и опускаются ниже 400₽ млрд. Чтобы зафиксировать окончательное охлаждение в кредитовании необходимо дождаться результатов I-II квартала 2024 г. (учитывайте лаг по сделкам и ДКП), после этого ЦБ сможет задуматься о снижении ключевой ставки.

🏠 Главным же драйвером в кредитовании остаётся — ипотека, по предварительным данным, в декабре ипотека выросла на 2,9% (+2,8% в ноябре). По итогам года ипотечный портфель вырос на 34,5% — это на 70% выше результата за 2022 г. Если рассматривать конкретные цифры, то выдача ипотеки с господдержкой возросла — 655₽ млрд (540₽ млрд в ноябре), выдача же рыночной ипотеки продолжило своё снижение — 131₽ млрд (-30% м/м). Всего было выдано кредитов на 785₽ млрд — это на 8% выше ноябрьского объёма (726₽ млрд). Если рыночную ипотеку удалось обуздать благодаря ужесточению ДКП, то ипотека с господдержкой процветает, ибо в льготной/семейной ипотеке % намного ниже рынка (при этом люди стремились вложить деньги в недвижимость на фоне ослабления ₽ и высоких инфляционных ожиданий), плюс идёт «помощь» от банков и застройщиков (различные программы поддержки, например, ставки в 0,1-1%). Новые параметры (30% взнос по льготной ипотеке, размер льготного ипотечного кредита для всех регионов составляет — 6₽ млн) льготных ипотечных программ подстегнули спрос, видимо, результата данных мер стоит ожидать уже в новом году.

💳 По предварительным данным, потребительское кредитование ожидаемо сократилось на 0,1% (с корректировкой на крупную сделку по продаже кредитов в размере ~250₽ млрд), всё из-за ужесточения макропруденциальных лимитов/надбавок и повышения ключевой ставки. В автокредитовании волатильность — 57₽ млрд (3,4% м/м, в прошлом месяце 51₽ млрд), видимо, потребители берут кредит на машину из-за более низкого % и суммы кредита.

Несомненно меры ЦБ/правительства (ужесточение ДКП, макропруденциальных лимитов/надбавок и корректировка льготной ипотеки) отразятся на финансовом и строительном секторе, которые за последний год снимали сливки с клиентов:

🔴 Сбер отчитался о заработке в декабре. Выдача ипотеки уже не на тех уровнях — 467₽ млрд (в предыдущие месяцы — 451₽ млрд, 475₽ млрд, 564₽ млрд), портфель же потребительских кредитов чувствительно снижается — 173₽ млрд (в предыдущие месяцы — 248₽ млрд, 248₽ млрд, 260₽ млрд). ВТБ в ноябре сократил свою чистую прибыль почти вдвое — 14,7₽ млрд, это на 45% ниже, чем в прошлом месяце.

🔴 Застройщики: Самолёт, ЛСР, ПИК, данные компании с удовольствием продвигают ипотеку по заниженным ставкам от себя и используют льготную во всей красе. Маржа растёт непомерно. Застройщики уже лишились рыночной ипотеки, а с новой корректировкой лишатся и большой части льготной.

📌 Декабрь показал, что кредитование в некоторых секторах пришло в норму, на это повлияло ужесточение ключевой ставки, макропруденциальных лимитов/надбавок. На очереди льготная ипотека, где были скорректированы некоторые параметры, результат будет виден в I квартале 2024 г. Поэтому уже сейчас необходимо понимать, что прибыль эмитентов будет сокращаться ввиду охлаждения спроса в потребительском кредитовании и ипотеки, а значит, начало 2024 г. не будет столь многообещающим для финансового и строительного сектора.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor