Вводная к заседанию ФРС

Общая ситуация

Мировая экономика замедляется, особенно резкое замедление происходит в Европе, но экономика США также начнет пикировать вниз по окончании новогодних праздников.
ЦБ мира готовы к оглашению завершения цикла повышения ставок и явно начинают дискутировать по времени начала снижения ставок, но опасаются, что разворот политики приведет к росту аппетита к риску и повторной волне роста инфляции, поэтому ожидают более сильного и явного падения экономики, которое уравновесит голубиный разворот.
Решение ФРС сегодня задаст тональность аппетиту к риску до конца года.
Следует учитывать, что риторику, выбранную ФРС сегодня, с большим шансом повторит завтра ЕЦБ, т.е. можно экстраполировать одно на другое.

Заседание ФРС

Если говорить о правильном решении ФРС в соответствии с развитием экономики: логично отказаться от повышения ставки и запланировать 2 снижения ставки по 0,25% на 2024 год на текущем этапе, а потом корректировать необходимость количества снижений ставки по мере замедления экономики.
Любые иные решения ФРС могут быть связаны только с желанием ограничить рост аппетита к риску для предотвращения возможной второй волны роста инфляции.

Логично связывать любые решения ФРС с временным диапазоном.
Если ФРС сегодня сохранит прогноз по ещё одному возможному повышению ставки: то будет понятно, что до марта включительно снижение ставки крайне маловероятно, ибо по логике ФРС сначала должна огласить о завершении цикла повышения ставок, а уже потом снижать ставку, в противном случае ФРС распишется в своей некомпетентности в очередной раз.
Если ФРС спрогнозирует только одно снижение ставки на 2024 год: более вероятно, что ФРС подразумевает начало снижения ставок в конце года.
Прогнозы по снижению ставки ФРС в 2024 году более, чем два раза по 0,25% на текущем этапе алогичны, ибо инфляция превышает цель ФРС в два раза, а экономика США ещё растет.

Логично предположить, что ястребиная риторика Пауэлла перед началом периода тишины перед сегодняшним заседанием связана с желанием ограничить рост аппетита к риску для предотвращения второй волны роста инфляции, которая нередка согласно истории.
В этом случае следует ожидать, что ФРС попытается сбалансировать любое сегодняшнее решение, т.е. при голубином решении риторика сопроводительного заявления и риторика Пауэлла в ходе пресс-конференции будет ястребиной, а при ястребином решении – голубиной.
Т.е. можно допустить, что при нивелировании прогноза ещё одного повышения ставки ФРС при желании баланса вынесет в сопроводительное заявление указание о возможности повышения ставки при изменении ситуации/отсутствия падения инфляции, также логично оставить только 1 снижение ставки на 0,25% в 2024 году и Пауэлл будет утверждать, что это снижение ставки, скорее всего, будет в конце 2024 года, если инфляция не начнет падать быстрыми темпами.

Варианты решения ФРС:
— Ястребиное:
В прогнозах сохранено ещё одно повышение ставки большинством членов ФРС.
В прогнозах сохранено 2 снижения ставки по 0,25% в 2024 году.
Указания по ставкам в сопроводительном заявлении неизменны.
— Нейтральное (относительно):
ФРС больше не планирует повышение ставки, но в сопроводительном заявлении указано, что повышение ставки при отсутствии снижения инфляции по-прежнему возможно.
Прогнозы предполагают только 1 снижение ставки в 2024 году.
Пауэлл бьет себя пяткой в грудь, утверждая, что ФРС без колебаний повысит ставку при отсутствии снижения инфляции или при отсутствии дальнейшего охлаждения рынка труда, а одно снижение ставки планируется только в конце 2024 года (после выборов).
— Голубиное.
ФРС больше не планирует повышение ставки, а в прогнозах указано 2 и более снижений ставки на 2024 год (чем больше, тем голубинее).
Все танцы с риторикой Пауэлла/сопроводительного заявления не помогут до тех пор, пока не станет ясно, что поезд экономики США пошел под откос (возможно и завтра при резком падении розничных продаж США).

Порядок анализа решения ФРС:
1) Медианные прогнозы членов ФРС по ставкам.
Первая таблица в прогнозах, удобно сравнивать новые значения с прошлыми прогнозами.

2) Указания по ставкам в сопроводительном заявлении ФРС.

3) Третьим шагом нужно проанализировать точечные прогнозы членов ФРС, т.е. насколько велик перевес ястребов и голубей в медианном прогнозе.
Небольшой перевес голосов скажет о возможности легкого изменения медианного прогноза.
4) В последнюю очередь стоит прочитать оценку роста инфляции и экономики в сопроводительном заявлении, прогнозы по росту экономики, обратить внимание на наличие инакомыслящих, но в текущей ситуации сие не способно оказать сильное влияние на реакцию рынка.

По ВА/ТА:
— Индекс доллара.
Индекс доллара не смог пробить линию шеи ОГП.
При ястребином решении ФРС линия шеи ОГП будет пробита вверх, цель 106,00+-.
При голубином решении первая остановка на поддержках, далее зависит от решений ВоЕ и ЕЦБ завтра, но более вероятно падение на перелоу ноября.

— Насдак100.
Текущее движение по индексам не является по ВА полностью завершенным, я нарисую базовый вариант, но при желании можно найти как весь комплект волн в 5 волне, так и удлинить ростовую конструкцию.
Поэтому при нейтральном ФРС логично ориентироваться на базовый вариант, но при явно голубином или явно ястребином решении ФРС нужно в моменте отдать предпочтение ФА, а не ВА.


Традиционно на заседании ФРС пройдет конференция в Telegram с началом в 20.00мск:
t.me/analitycs_omega
Конференция доступна для всех в режиме чтения